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Le r\u00e9gulateur am\u00e9ricain des valeurs mobili\u00e8res pr\u00e9voit de placer les n\u00e9gociants \u00e0 grande vitesse sur les bons du Tr\u00e9sor sous une supervision directe, instaurant ainsi plus de transparence sur l’un des march\u00e9s financiers les plus importants au monde.<\/p>\n
Lors d’un vote unanime, les membres de la Securities and Exchange Commission ont propos\u00e9 lundi des directives qui obligeraient les soci\u00e9t\u00e9s commerciales \u00e0 s’inscrire aupr\u00e8s de l’agence. Cette d\u00e9cision obligerait les traders \u00e0 \u00eatre plus transparents sur leurs positions et leurs activit\u00e9s de trading quotidiennes.<\/p>\n
Am\u00e9liorer la r\u00e9silience du march\u00e9 du Tr\u00e9sor de 21 milliards de dollars, consid\u00e9r\u00e9 comme le plus profond et le plus liquide au monde, est une priorit\u00e9 pour Gary Gensler, pr\u00e9sident de la SEC, depuis sa nomination l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Les titres du Tr\u00e9sor fixent les co\u00fbts d’emprunt pour le gouvernement am\u00e9ricain et constituent la r\u00e9f\u00e9rence pour des billions de dollars d’autres actifs. <\/p>\n
Les r\u00e9gulateurs financiers de Washington ont exprim\u00e9 leur inqui\u00e9tude quant \u00e0 la stabilit\u00e9 du march\u00e9, en particulier depuis mars 2020, lorsqu’une panique au d\u00e9but de la pand\u00e9mie de Covid-19 a oblig\u00e9 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 intervenir pour acheter de grandes quantit\u00e9s de bons du Tr\u00e9sor. A l’\u00e9poque, des vagues d’investisseurs voulant vendre leurs titres du Tr\u00e9sor d\u00e9passaient la capacit\u00e9 d’achat et de vente des traders.<\/p>\n
Les r\u00e8gles de la SEC visent les principales soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce ultrarapides qui ont \u00e9cart\u00e9 les banques d’investissement autrefois dominantes et repr\u00e9sentent d\u00e9sormais environ la moiti\u00e9 du march\u00e9 interconcessionnaire des bons du Tr\u00e9sor. Beaucoup ne sont pas r\u00e9glement\u00e9s en tant que courtiers et ne sont pas affili\u00e9s \u00e0 des banques, et leurs transactions sont normalement r\u00e9gl\u00e9es avec des interm\u00e9diaires du march\u00e9.<\/p>\n
“Passer de non enregistr\u00e9 \u00e0 enregistr\u00e9 est un grand changement, point final”, a d\u00e9clar\u00e9 Shane Swanson, expert en structure de march\u00e9 chez Coalition Greenwich. <\/p>\n
Les entreprises prises dans le champ d’application \u00e9largi des r\u00e8gles devront respecter des normes plus strictes sur les positions \u00e0 effet de levier et les soi-disant exigences nettes en capital \u2013 qui les obligent \u00e0 maintenir certains niveaux de capital pour se prot\u00e9ger des pertes importantes, a d\u00e9clar\u00e9 Swanson. Ceux qui contr\u00f4lent moins de 50 millions de dollars d’actifs seraient exempt\u00e9s des r\u00e8gles propos\u00e9es.<\/p>\n
Cependant, la SEC a d\u00e9clar\u00e9 que les entreprises avec 25 milliards de dollars ou plus de volume de transactions par mois seraient tenues de s’enregistrer \u2013 un montant \u00e9quivalent \u00e0 environ 0,2% du volume de transactions mensuel total du march\u00e9, a d\u00e9clar\u00e9 Kevin McPartland, responsable de la structure du march\u00e9 et de la recherche technologique chez Coalition Greenwich. Cela signifierait que les r\u00e8gles pourraient \u00eatre appliqu\u00e9es m\u00eame \u00e0 des entreprises relativement petites.<\/p>\n