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Le groupe am\u00e9ricain de capital-investissement TPG rep\u00e8re de plus en plus d’opportunit\u00e9s d’investir dans des entreprises technologiques \u00e0 croissance rapide apr\u00e8s que le secteur a \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9 au d\u00e9but de l’ann\u00e9e par les craintes des investisseurs concernant la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat et l’invasion de l’Ukraine par la Russie. <\/p>\n
“Il y a beaucoup de bonnes entreprises qui vont chercher des capitaux”, a d\u00e9clar\u00e9 Jon Winkelried, directeur g\u00e9n\u00e9ral de TPG, au Financial Times. <\/p>\n
“Si vous regardez le long arc du capital-investissement, ces types de perturbations sur le march\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 associ\u00e9s \u00e0 de tr\u00e8s bonnes opportunit\u00e9s d’investissement”, a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n
Les commentaires de Winkelried sont intervenus alors que TPG a publi\u00e9 ses premiers r\u00e9sultats trimestriels apr\u00e8s sa publication en janvier, dans l’une des rares grandes cotations boursi\u00e8res de l’ann\u00e9e. Les b\u00e9n\u00e9fices de TPG ont \u00e9t\u00e9 soutenus par l’augmentation des actifs sous gestion alors que les investisseurs institutionnels ont augment\u00e9 leurs investissements dans le capital priv\u00e9, ainsi que par des ventes d’actifs dynamiques qui ont augment\u00e9 les commissions de performance du groupe.<\/p>\n
Au quatri\u00e8me trimestre, la soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e en bourse de TPG a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice li\u00e9 aux honoraires de 91 millions de dollars, soit une augmentation de 20% par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente et 137 millions de dollars de b\u00e9n\u00e9fice distribuable apr\u00e8s imp\u00f4t, une m\u00e9trique privil\u00e9gi\u00e9e par les analystes comme indicateur des flux de tr\u00e9sorerie de l’entreprise. Pour l’ensemble de l’ann\u00e9e, TPG a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 326\u00a0millions de dollars de revenus li\u00e9s aux commissions et 538\u00a0millions de dollars de revenus distribuables, soit des augmentations de 44\u00a0% et 131\u00a0%, respectivement.<\/p>\n
La hausse des b\u00e9n\u00e9fices du groupe est due \u00e0 la vente de 25,4 milliards de dollars d’actifs au cours de l’ann\u00e9e et \u00e0 l’apport de plus de 20 milliards de dollars de nouveaux engagements d’investisseurs.<\/p>\n
Cependant, ils refl\u00e8tent \u00e9galement la nouvelle structure de TPG par rapport aux concurrents Blackstone Group, KKR et Apollo Global, qui ont tous cot\u00e9 leurs actions dans les ann\u00e9es autour de la crise financi\u00e8re de 2008. <\/p>\n
TPG a restructur\u00e9 ses finances lors de son introduction en bourse de telle sorte que les actionnaires n’avaient qu’une petite cr\u00e9ance sur ses b\u00e9n\u00e9fices bas\u00e9s sur la performance tout en recevant la plupart des frais de gestion. Ses actionnaires ne re\u00e7oivent que 20% des b\u00e9n\u00e9fices futurs du groupe bas\u00e9s sur les performances, contre environ 50% chez des concurrents tels que Blackstone. <\/p>\n
Les groupes de capital-investissement facturent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 leurs investisseurs des frais de gestion de 2% en plus de prendre une part de 20% des b\u00e9n\u00e9fices d’investissement. <\/p>\n
En raison de la nouvelle structure de TPG, les parties les plus lucratives de son activit\u00e9 restent avec les initi\u00e9s de l’entreprise. <\/p>\n
Sur une base GAAP, qui repr\u00e9sente les b\u00e9n\u00e9fices globaux de TPG et pas seulement son entit\u00e9 cot\u00e9e en bourse, le groupe a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 pr\u00e8s de 5 milliards de dollars de revenus et un b\u00e9n\u00e9fice net de pr\u00e8s de 1,6 milliard de dollars. Les employ\u00e9s de TPG ont gagn\u00e9 940 millions de dollars en r\u00e9mun\u00e9ration et avantages sociaux, et 2,6 milliards de dollars en int\u00e9r\u00eats port\u00e9s. <\/p>\n
L’introduction en bourse de TPG a \u00e9tabli la nouvelle norme pour les cotations par les groupes de rachat et a stimul\u00e9 une nouvelle vague d’offres de capital-investissement dans une structure similaire. La soci\u00e9t\u00e9 londonienne CVC Capital Partners a d\u00e9cid\u00e9 de coter ses actions \u00e0 Amsterdam, tandis que la soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine L Catterton a embauch\u00e9 des banquiers pour entamer le processus d’introduction en bourse, ont r\u00e9cemment d\u00e9clar\u00e9 des sources au FT.<\/p>\n