lettre annuelle<\/a>, accompagn\u00e9 de r\u00e9sultats montrant que les b\u00e9n\u00e9fices d’exploitation de Berkshire avaient grimp\u00e9 de 45% par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente pour atteindre 7,3 milliards de dollars au cours des trois derniers mois de l’ann\u00e9e. Les gains ont \u00e9t\u00e9 propuls\u00e9s par les solides r\u00e9sultats de son chemin de fer BNSF et de la cha\u00eene de services publics d’\u00e9lectricit\u00e9 qu’il poss\u00e8de.<\/p>\nBuffett, 91 ans, a d\u00e9clar\u00e9 aux investisseurs de Berkshire que lui et son bras droit de longue date, Charlie Munger, avaient trouv\u00e9 “peu de choses qui nous excitent” alors qu’ils recherchaient des investissements avec lesquels investir une partie des 146,7 milliards de dollars de liquidit\u00e9s gargantuesques du groupe.<\/p>\n
“Charlie et moi avons endur\u00e9 des postes similaires \u00e0 forte tr\u00e9sorerie de temps en temps dans le pass\u00e9”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. \u00ab Ces p\u00e9riodes ne sont jamais agr\u00e9ables ; ils ne sont \u00e9galement jamais permanents. Et, heureusement, nous avons eu une alternative l\u00e9g\u00e8rement attrayante en 2020 et 2021 pour d\u00e9ployer des capitaux.<\/p>\n
Buffett, qui a \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9 pour ne pas avoir utilis\u00e9 davantage les liquidit\u00e9s disponibles de la soci\u00e9t\u00e9 pour racheter des soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 ajouter \u00e0 son portefeuille, s’est plut\u00f4t tourn\u00e9 vers le rachat d’actions de Berkshire. La soci\u00e9t\u00e9 a d\u00e9pens\u00e9 27,1 milliards de dollars en rachats d’actions l’ann\u00e9e derni\u00e8re, et Buffett a not\u00e9 dans sa lettre qu’elle avait d\u00e9j\u00e0 achet\u00e9 1,2 milliard de dollars suppl\u00e9mentaires d’actions Berkshire en 2022.<\/p>\n
Le point de vue du doyen de l’industrie de l’investissement survient apr\u00e8s trois mois agit\u00e9s sur les march\u00e9s financiers, les investisseurs se d\u00e9barrassant des actions des soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9ficitaires alors qu’ils se pr\u00e9cipitaient hors des coins les plus risqu\u00e9s du march\u00e9 boursier. <\/p>\n
“En parlant moins poliment, je dirais que les march\u00e9s haussiers engendrent des taureaux gonfl\u00e9s”, a d\u00e9clar\u00e9 Buffett, avant de s’arr\u00eater.<\/p>\n
Ces mesures ont \u00e9t\u00e9 stimul\u00e9es en grande partie par un changement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui se pr\u00e9pare \u00e0 augmenter les taux d’int\u00e9r\u00eat pour la premi\u00e8re fois depuis 2018 alors qu’elle s’efforce de ma\u00eetriser l’inflation et de freiner les exc\u00e8s qu’elle constate sur les march\u00e9s.<\/p>\n
“Les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme qui sont bas poussent les prix de tous les investissements productifs \u00e0 la hausse, qu’il s’agisse d’actions, d’appartements, de fermes, de puits de p\u00e9trole, peu importe”, a \u00e9crit Buffett. “D’autres facteurs influencent \u00e9galement les valorisations, mais les taux d’int\u00e9r\u00eat seront toujours importants.”<\/p>\n
Les conditions du march\u00e9 ont commenc\u00e9 \u00e0 favoriser les conglom\u00e9rats industriels traditionnels, les mastodontes financiers, les g\u00e9ants de l’\u00e9nergie et les services publics – tous les secteurs d’activit\u00e9 de Berkshire. Les actions de la soci\u00e9t\u00e9 ont progress\u00e9 de 6,4 % jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, loin devant la chute de 8 % du S&P 500.<\/p>\n
Bon nombre des exc\u00e8s contre lesquels Buffett et Munger ont mis en garde ces derni\u00e8res ann\u00e9es ont commenc\u00e9 \u00e0 s’infiltrer hors du march\u00e9. L’entreprise moyenne du Russell 3000, qui englobe \u00e0 la fois les grandes et les petites entreprises, est en baisse de plus de 30% par rapport \u00e0 ses sommets de 52 semaines, selon les calculs du Financial Times.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de Finra, le chien de garde de Wall Street, signalent \u00e9galement qu’une partie de la sp\u00e9culation qui a domin\u00e9 l’activit\u00e9 commerciale en 2021 a \u00e9t\u00e9 balay\u00e9e. Le montant d’argent emprunt\u00e9 utilis\u00e9 pour financer les positions boursi\u00e8res a chut\u00e9 de plus d’un dixi\u00e8me depuis octobre.<\/p>\n
“Les personnes qui sont \u00e0 l’aise avec leurs investissements obtiendront, en moyenne, de meilleurs r\u00e9sultats que celles qui sont motiv\u00e9es par les gros titres, les bavardages et les promesses en constante \u00e9volution”, a d\u00e9clar\u00e9 Buffett.<\/p>\n<\/div>\n
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