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\u2022 L’attaque de la Russie contre l’Ukraine cr\u00e9e une grande incertitude sur les march\u00e9s
\n\u2022 Les investisseurs peuvent tirer des enseignements des crises g\u00e9opolitiques
\n\u2022\u00a0Expert\u00a0: les investisseurs doivent tenir compte de trois\u00a0le\u00e7ons<\/p>\n
Apr\u00e8s l’invasion de l’Ukraine par le pr\u00e9sident russe Poutine le 24 f\u00e9vrier, le chancelier Olaf Scholz a \u00e9voqu\u00e9 un tournant. L’ordre post-guerre froide, qui \u00e9tait ax\u00e9 sur la paix et la promotion des relations commerciales, a pris fin, et les risques g\u00e9opolitiques de la guerre d’agression ont \u00e9galement provoqu\u00e9 une grande incertitude et des bouleversements majeurs sur les march\u00e9s des capitaux. Donald Calcagni, directeur des investissements chez Mercer Advisors, a trois le\u00e7ons \u00e0 retenir pour les investisseurs en p\u00e9riode de crise g\u00e9opolitique.\n<\/p>\n
Calcagni, \u00e9crivant pour Advisor Perspectives, explique que les march\u00e9s r\u00e9agissent toujours rapidement aux nouvelles informations, y compris les nouvelles de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Calcagni cite l’exemple du principal indice am\u00e9ricain, le Dow Jones, qui a parfois chut\u00e9 de plus de 800 points en r\u00e9ponse aux sanctions europ\u00e9ennes s\u00e9v\u00e8res contre la Russie visant \u00e0 paralyser l’\u00e9conomie du pays, \u00e0 punir les oligarques russes et \u00e0 isoler le pays. Cependant, lorsque la nouvelle a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e que l’UE n’interdirait pas l’acc\u00e8s \u00e0 SWIFT \u00e0 la Russie, ce qui “a effectivement dilu\u00e9 l’impact imm\u00e9diat et le plus grave de toute sanction \u00e9conomique”, le march\u00e9 a fortement rebondi apr\u00e8s son plongeon, terminant m\u00eame la journ\u00e9e sur un petit gain. Cependant, la rapidit\u00e9 avec laquelle les march\u00e9s ont r\u00e9agi aux nouvelles nouvelles ne s’est pas limit\u00e9e au Dow Jones, selon Calcagni. Le 24 f\u00e9vrier, le march\u00e9 boursier russe s’est \u00e9galement effondr\u00e9. L’indice russe RTS a finalement chut\u00e9 de pr\u00e8s de 40% apr\u00e8s une suspension temporaire des \u00e9changes. Le rouble russe a \u00e9galement perdu massivement de la valeur par rapport au dollar am\u00e9ricain depuis le d\u00e9but de la guerre. De m\u00eame, selon Calcagni, le “rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 10 points de base par rapport \u00e0 sa cl\u00f4ture de la veille” avant de se redresser presque compl\u00e8tement en fin de journ\u00e9e. “Une analyse approfondie des donn\u00e9es sur les ticks montre que les rendements ont commenc\u00e9 \u00e0 augmenter exactement au m\u00eame moment o\u00f9 la d\u00e9cision de l’UE de ne pas interdire \u00e0 la Russie de participer \u00e0 SWIFT a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e”, a d\u00e9clar\u00e9 Calcagni, citant des donn\u00e9es de FactSet.
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En raison de cette r\u00e9action rapide du march\u00e9 aux nouvelles informations, selon Calcagni, “tout espoir que nous pourrions avoir d’\u00e9changer ces informations contre des gains \u00e0 court terme devrait [\u0085] “Pour la plupart, les march\u00e9s sont tr\u00e8s efficaces pour int\u00e9grer rapidement de nouvelles informations, et notre capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9aliser des profits excessifs en n\u00e9gociant ces informations n’est presque toujours qu’un v\u0153u pieux.”, selon l’expert.
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La deuxi\u00e8me le\u00e7on de Calcagni est que “les investisseurs ne doivent pas se diversifier pour ce qu’ils attendent, mais pour se prot\u00e9ger de ce qu’ils n’attendent pas”. L’humilit\u00e9 est “de loin l’atout le plus important qui devrait \u00eatre inclus dans tout portefeuille” et les investisseurs feraient donc bien de “garder leur exc\u00e8s de confiance sous contr\u00f4le”. Ce sont les attentes des investisseurs qui conduisent \u00e0 une confiance en soi excessive, qui \u00e0 son tour les incite \u00e0 \u00ab\u00a0renoncer \u00e0 une diversification pr\u00e9cieuse\u00a0\u00bb. Selon Calcagni, trop d’investisseurs surpond\u00e8rent fortement leurs portefeuilles sur la base des pr\u00e9visions d’experts du march\u00e9. “Ce sont pr\u00e9cis\u00e9ment les classes d’actifs que nous pr\u00e9voyions de sous-performer cette ann\u00e9e – telles que les titres \u00e0 revenu fixe et les actions de croissance am\u00e9ricaines (en particulier par rapport aux actions non am\u00e9ricaines et de valeur) – qui ont produit une surperformance notable jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent depuis le d\u00e9but de la crise”, explique Calcagni. Alors que les actions de valeur ont surperform\u00e9 la croissance avant la crise et que les titres \u00e0 revenu fixe ont connu des difficult\u00e9s face \u00e0 l’inflation et \u00e0 la perspective de taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, les tendances se sont invers\u00e9es depuis le d\u00e9but de l’invasion.
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Il est donc important que les investisseurs d\u00e9tiennent des “portefeuilles bien diversifi\u00e9s \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale dans les classes d’actifs les plus importantes” et se diversifient au sein de celles-ci. Bien trop souvent, les investisseurs ont une mauvaise diversification au sein de la classe d’actifs. Par exemple, pour profiter d’une hausse attendue des prix de l’\u00e9nergie due \u00e0 la crise, il est conseill\u00e9 de ne pas investir dans seulement deux valeurs du secteur de l’\u00e9nergie, car le portefeuille n’est pas suffisamment diversifi\u00e9 pour compenser le risque sp\u00e9cifique \u00e0 l’entreprise, mais plut\u00f4t dans un FNB du secteur de l’\u00e9nergie plus diversifi\u00e9.
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Parce que l’inattendu peut survenir \u00e0 tout moment, Calcagni a d\u00e9clar\u00e9 que les investisseurs ne devraient pas se focaliser sur les rendements \u00e0 court terme du march\u00e9. “Si les march\u00e9s nous ont appris quelque chose au fil des ans, c’est que l’inattendu se produit de mani\u00e8re \u00e9trange et \u00e0 une fr\u00e9quence \u00e9lev\u00e9e. Et la meilleure approche pour se prot\u00e9ger contre l’inattendu est de maintenir un portefeuille disciplin\u00e9 et diversifi\u00e9 \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale, bien diversifi\u00e9 \u00e0 la fois \u00e0 travers et au sein de classes d’actifs \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Calcagni.
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Comme derni\u00e8re le\u00e7on, Calcagni dit aux investisseurs que les ventes g\u00e9opolitiques ont g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e. Selon Calcagni, une \u00e9tude r\u00e9cente de Vanguard montre que depuis la crise de Suez en 1956, les actions am\u00e9ricaines ont rapport\u00e9 en moyenne 5 % dans les six mois suivant une vente g\u00e9opolitique initiale et 9 % en un an. M\u00eame lors de la crise des missiles de Cuba, les actions am\u00e9ricaines ont initialement perdu relativement modestement, seulement 5 %, et six mois plus tard, elles ont augment\u00e9 de 21 %. Il y a \u00e9galement eu des crises g\u00e9opolitiques dans un pass\u00e9 r\u00e9cent et si vous regardez les donn\u00e9es, vous pouvez voir “que les crises g\u00e9opolitiques ont eu tendance \u00e0 \u00eatre de dur\u00e9e relativement courte et qu’au fil du temps, les march\u00e9s ont r\u00e9compens\u00e9 les investisseurs disciplin\u00e9s”.
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Calcagni souligne que rien de tout cela ne devrait “ignorer ou minimiser de quelque mani\u00e8re que ce soit l’indicible trag\u00e9die humaine qui se d\u00e9roule en Ukraine”. “La guerre est toujours et partout un jeu terrible et un jeu typique \u00e0 somme n\u00e9gative sans gagnants.”
Cependant, les le\u00e7ons pour les investisseurs de ces crises g\u00e9opolitiques sont \u00ab qu’au fil du temps, les march\u00e9s r\u00e9compensent ceux qui (1) r\u00e9sistent au market timing\u00a0; (2) restent diversifi\u00e9s, \u00e0 la fois au sein et entre les classes d’actifs\u00a0; et (3 ) restent disciplin\u00e9s face aux crises g\u00e9opolitiques. \u00bb\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
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Sources des images : conrado \/ Shutterstock.com, Chanthanee \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n