Les groupes de gestion d’actifs traditionnels se pr\u00e9cipitent pour \u00e9largir leurs offres d’investissements alternatifs alors qu’ils cherchent \u00e0 accro\u00eetre leur rentabilit\u00e9 et \u00e0 \u00e9viter la concurrence des g\u00e9ants du capital-investissement. <\/p>\n
Plus d’une douzaine de groupes connus pour leurs fonds communs de placement et leurs fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse ont chacun d\u00e9clar\u00e9 g\u00e9rer au moins 100 milliards de dollars d’actifs alternatifs \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, contre neuf groupes il y a cinq ans. Leurs rangs incluent BlackRock, Invesco et PGIM. <\/p>\n
Eux et d’autres grossissent rapidement, souvent en acqu\u00e9rant d’autres sp\u00e9cialistes. AllianceBernstein a annonc\u00e9 la semaine derni\u00e8re son intention de porter ses actifs alternatifs \u00e0 pr\u00e8s de 50 milliards de dollars avec l’achat de Investisseurs CarVal<\/a>et Franklin Templeton s’attend \u00e0 d\u00e9passer les 200 milliards de dollars apr\u00e8s avoir finalis\u00e9 son acquisition de Lexington Partners en avril. <\/p>\n Chez BlackRock, o\u00f9 les investissements alternatifs sous gestion ont plus que doubl\u00e9 en cinq ans pour atteindre 265 milliards de dollars, le directeur g\u00e9n\u00e9ral Larry Fink dit aux actionnaires cette semaine<\/a> pr\u00e9voit \u00ab d’acc\u00e9l\u00e9rer la croissance . . . sur les march\u00e9s priv\u00e9s \u00bb \u00e9taient au c\u0153ur de la strat\u00e9gie du groupe.<\/p>\n “Les gestionnaires d’actifs s’attaquent \u00e0 cet espace [because] leurs investisseurs le demandent \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Ju-Hon Kwek, responsable du conseil en gestion d’actifs chez McKinsey. \u00ab Les investisseurs se battent pour des allocations \u00e0 des strat\u00e9gies de march\u00e9 priv\u00e9 de haute qualit\u00e9. Tout le monde en veut plus. \u00bb<\/p>\n Les soci\u00e9t\u00e9s de fonds se concentrent sur les pr\u00eats priv\u00e9s, l’immobilier, les infrastructures et les participations dans des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es, tous domaines o\u00f9 les clients institutionnels ont augment\u00e9 leurs allocations ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Une enqu\u00eate r\u00e9cente de Preqin a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 86% des commanditaires avaient l’intention d’investir le m\u00eame montant ou plus dans des capitaux priv\u00e9s cette ann\u00e9e.<\/p>\n Les gestionnaires de fonds esp\u00e8rent \u00e9galement capitaliser sur une vague d’int\u00e9r\u00eat attendue de clients particuliers fortun\u00e9s \u00e0 la recherche de rendements stables \u00e0 long terme \u00e0 un moment o\u00f9 les obligations et les actions ont \u00e9t\u00e9 volatiles. Certains envient le succ\u00e8s des gestionnaires alternatifs dans l’introduction de produits pour les tr\u00e8s riches, comme les fonds immobiliers et de cr\u00e9dit lanc\u00e9s par Blackstone, le plus grand groupe mondial de capital-investissement. <\/p>\n \u00ab La p\u00e9n\u00e9tration dans le circuit institutionnel est d\u00e9j\u00e0 assez \u00e9lev\u00e9e. Il y a beaucoup plus de place pour que les allocations dans le canal de la gestion de patrimoine augmentent \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Rob Sharps, directeur g\u00e9n\u00e9ral de T Rowe Price, qui a achet\u00e9 l’ann\u00e9e derni\u00e8re le gestionnaire de cr\u00e9dit alternatif Oak Hill. “Blackstone exploite une \u00e9norme demande et d’autres personnes essaieront de rivaliser pour cela.”<\/p>\n \u00c0 l’\u00e9chelle mondiale, les actifs alternatifs ont d\u00e9pass\u00e9 15 milliards de dollars et 15% du total des actifs sous gestion (AUM) l’ann\u00e9e derni\u00e8re, et cela devrait atteindre 22 milliards de dollars et 16% d’ici 2025, selon un r\u00e9cent Rapport du Boston Consulting Group.<\/a> <\/p>\n \t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n L’ajout d’alternatives est \u00e9galement un moyen d’augmenter les revenus \u00e0 un moment o\u00f9 les autres frais se compriment et o\u00f9 les fonds communs de placement ne peuvent pas supposer que l’argent frais augmentera les frais de gestion. Les flux nets vers les fonds communs de placement \u00e0 long terme am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatifs pendant sept des huit derni\u00e8res ann\u00e9es, selon l’Investment Company Institute. Une partie de cet argent a \u00e9t\u00e9 investie dans des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse qui font \u00e0 peu pr\u00e8s la m\u00eame chose, mais ils ont tendance \u00e0 imposer des frais moins \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n Les alternatives, en revanche, continuent d’exiger des frais de gestion plus \u00e9lev\u00e9s et ont le potentiel de frais bas\u00e9s sur la performance. Le BCG a d\u00e9clar\u00e9 que les alternatives repr\u00e9sentaient 42% des revenus de l’industrie et que cela passerait \u00e0 46% en 2025.<\/p>\n \u00ab La pression sur les mutuelles, c’est qu’il n’y a pas de flux. Il va y avoir des p\u00e9riodes o\u00f9 les march\u00e9s sont en baisse. Il faut se diversifier et c’est pourquoi [they] ach\u00e8tent des alts \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Peter Kraus, l’ancien chef d’AllianceBernstein, qui dirige Aperture, une nouvelle soci\u00e9t\u00e9 de gestion d’actifs.<\/p>\n Les gestionnaires d’actifs traditionnels se sentent bien plac\u00e9s pour offrir des alternatives aux investisseurs fortun\u00e9s qu’ils servent soit directement, soit par l’interm\u00e9diaire de conseillers financiers. <\/p>\n “Les clients veulent quelqu’un qui peut comprendre leurs besoins collectifs”, a d\u00e9clar\u00e9 Greg McGreevey, responsable des investissements chez Invesco, o\u00f9 les actifs sous gestion alternatifs approchent les 200 milliards de dollars. “\u00catre une entreprise \u00e0 large assise qui peut faire des passifs ainsi que des alternatives nous donne une longueur d’avance dans l’espace de la gestion de patrimoine.”<\/p>\n Il y a des risques \u00e9vidents \u00e0 acheter dans des gestionnaires alternatifs car les prix augmentent rapidement. Les groupes de fonds avaient l’habitude d’acheter des rivaux traditionnels pour bien moins de 1 % de l’actif sous gestion. AllianceBernstein a pay\u00e9 plus de 5 % pour CarVal.<\/p>\n “Il y a un nombre limit\u00e9 d’\u00e9quipes de pedigree tr\u00e8s solides avec des ant\u00e9c\u00e9dents et beaucoup d’int\u00e9r\u00eat l\u00e0-bas”, a d\u00e9clar\u00e9 Matt Bass, responsable des alternatives priv\u00e9es chez AllianceBernstein, ajoutant qu’il s’attend \u00e0 tirer profit de l’accord en r\u00e9duisant le co\u00fbt de la petite entreprise. capital et de l’aider \u00e0 cro\u00eetre.<\/p>\n \t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t L’ad\u00e9quation culturelle peut \u00eatre un probl\u00e8me. Les groupes alternatifs r\u00e9mun\u00e8rent leurs salari\u00e9s diff\u00e9remment des managers traditionnels : ils misent beaucoup sur la performance et le montant peut \u00eatre exponentiellement plus \u00e9lev\u00e9. <\/p>\n “Les diff\u00e9rentes structures de r\u00e9mun\u00e9ration attirent des types de personnes tr\u00e8s diff\u00e9rents et elles ne coexistent pas n\u00e9cessairement naturellement”, a d\u00e9clar\u00e9 Jay Horgen, directeur g\u00e9n\u00e9ral d’Affiliated Managers Group, qui investit dans des strat\u00e9gies alternatives depuis des ann\u00e9es. AMG \u00e9vite les conflits potentiels en \u00e9vitant les acquisitions compl\u00e8tes et en prenant des participations dans des gestionnaires d’actifs individuels qui restent ind\u00e9pendants et sont g\u00e9r\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment.<\/p>\n D’autres entreprises disent qu’elles pensent que les affrontements sont g\u00e9rables car tous les employ\u00e9s comprennent la n\u00e9cessit\u00e9 d’attirer de nouveaux revenus. “En fait, l’entreprise au sens large est ravie de voir ces nouvelles entreprises alternatives se d\u00e9velopper parce que nous sommes tous actionnaires”, a d\u00e9clar\u00e9 Shane Clifford, directeur g\u00e9n\u00e9ral principal des strat\u00e9gies alternatives chez Franklin Templeton, o\u00f9 les alternatives repr\u00e9sentent d\u00e9sormais pr\u00e8s de 10% de l’AUM.<\/p>\n L’autre grand risque est que les produits alternatifs destin\u00e9s au commerce de d\u00e9tail ne parviennent pas \u00e0 fournir les r\u00e9sultats solides et stables que les investisseurs recherchent. Recherches r\u00e9centes de Morningstar<\/a> ont constat\u00e9 que les fonds alternatifs ax\u00e9s sur la vente au d\u00e9tail ont produit des rendements totaux inf\u00e9rieurs sur les 15 ann\u00e9es allant de 2007 \u00e0 2022 et \u00e9taient plus corr\u00e9l\u00e9s aux fonds du march\u00e9 des actions qu’un fonds obligataire traditionnel ne l’aurait \u00e9t\u00e9. <\/p>\n Pourtant, le PDG de Morningstar, Kunal Kapoor, est optimiste. \u00ab Historiquement, les entreprises qui se concentraient le plus sur le lancement d’alternatives n’\u00e9taient pas les meilleures de leur cat\u00e9gorie. Ce qui se passe maintenant, c’est que les parents qui entrent sont parmi les meilleurs, donc les r\u00e9sultats seront probablement bien meilleurs \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n<\/div>\n<\/p>\n<\/figure>\n<\/div>\n