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Les hausses rapides des taux d’int\u00e9r\u00eat par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ont fait baisser les valorisations, et les actions technologiques auparavant tr\u00e8s m\u00e9diatis\u00e9es ont notamment chut\u00e9. \u00c0 cela s’ajoute l’escalade du conflit sur l’Ukraine avec l’invasion par la Russie et le vent contraire pour l’\u00e9conomie mondiale de la stricte politique corona de la Chine. Si vous en croyez les experts, la reprise des prix devrait bient\u00f4t s’achever vers la fin de 2022. Ils s’attendent \u00e0 un d\u00e9but d’ann\u00e9e boursi\u00e8re 2023 faible avant que les perspectives ne s’\u00e9claircissent.<\/p>\n
La volte-face de la Fed – bien que imminente d\u00e8s la fin de 2021 – a pris de nombreux investisseurs au d\u00e9pourvu. Cela rappelle la Fed des ann\u00e9es 1980 qui, sous Paul Volcker, avait plong\u00e9 l’\u00e9conomie dans une profonde r\u00e9cession dans la lutte finalement victorieuse contre une inflation excessive.<\/p>\n
Les investisseurs craignent actuellement que cette \u00e9volution ne se reproduise environ 40 ans plus tard, explique le strat\u00e8ge de march\u00e9 Michael Wilson de la banque am\u00e9ricaine Morgan Stanley. Dans le m\u00eame temps, cependant, ils craignaient \u00e9galement que la Fed ne freine pas suffisamment les taux d’int\u00e9r\u00eat et que les valorisations boursi\u00e8res ne subissent une pression similaire \u00e0 celle des ann\u00e9es 1970. La d\u00e9cennie a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par une inflation \u00e9lev\u00e9e et une faible performance de l’indice S&P 500 au premier semestre.<\/p>\n
Ces craintes des investisseurs ont fait chuter le S&P 500 d’environ 19 % juste avant No\u00ebl 2022, malgr\u00e9 une reprise d’un bon 11 % depuis la mi-octobre. Cependant, l’indice avait augment\u00e9 de mani\u00e8re significative au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es – \u00e9galement gr\u00e2ce \u00e0 la politique d’argent bon march\u00e9 des banques centrales – et avait augment\u00e9 de 90 % au total. Les actions technologiques ont eu encore plus d’essor au cours des trois ann\u00e9es. Le NASDAQ 100 a augment\u00e9 de plus de 150% dans l’ensemble. Les actions en ligne \u00e9taient tr\u00e8s demand\u00e9es, en particulier pendant la pand\u00e9mie de corona, que les entreprises gagnent de l’argent ou non. La correction en 2022 a \u00e9t\u00e9 cons\u00e9quente : le Nasdaq 100 a chut\u00e9 de 31 % jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent. Le principal indice am\u00e9ricain Dow Jones Industrial a mieux r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 moins 8 %.<\/p>\n
\u00c0 moins d’une nouvelle escalade des probl\u00e8mes g\u00e9opolitiques, l’accent est mis sur les cons\u00e9quences des hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat par la Fed en 2023. “La question cl\u00e9 est de savoir s’il y aura une v\u00e9ritable r\u00e9cession ou les espoirs de tous les banquiers centraux d’un ‘atterrissage en douceur’, avec une inflation se d\u00e9pla\u00e7ant vers les niveaux cibles sans baisse significative de la production et une reprise significative du ch\u00f4mage”, a d\u00e9clar\u00e9 l’\u00e9conomiste en chef. Shamik Dhar du gestionnaire d’actifs BNY Mellon Investment Management.<\/p>\n
Cependant, une inflation \u00e9lev\u00e9e et persistante conduit presque toujours \u00e0 une r\u00e9cession, selon Dhar. La derni\u00e8re fois que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine a \u00e9vit\u00e9 un ralentissement \u00e9conomique avec une inflation aussi \u00e9lev\u00e9e qu’elle l’est actuellement, c’\u00e9tait dans les ann\u00e9es 1950. Dhar s’attend donc \u00e0 ce qu’une r\u00e9cession mondiale soit imminente au d\u00e9but de 2023, “d\u00e9clench\u00e9e par la hausse rapide des taux d’int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains”.<\/p>\n
Les strat\u00e8ges de march\u00e9 de la banque am\u00e9ricaine JPMorgan sont \u00e9galement pessimistes. Malgr\u00e9 tous les probl\u00e8mes, les fondamentaux \u00e9conomiques sont rest\u00e9s solides en 2022, mais cela devrait changer en 2023 \u00e0 mesure que les conditions de financement se resserrent \u00e0 mesure que la politique de la Fed se resserre. Dans ce contexte, l’expert de Morgan Stanley, Wilson, explique que les attentes en mati\u00e8re de b\u00e9n\u00e9fices des entreprises commencent \u00e0 peine \u00e0 baisser.<\/p>\n
Dans cet environnement \u00e9conomique plus faible, la Fed risque de trop augmenter les taux d’int\u00e9r\u00eat et de faire chuter les march\u00e9s boursiers, expliquent les experts de JPMorgan. Le S&P 500 testera probablement \u00e0 nouveau son plus bas de l’ann\u00e9e 2022 au premier semestre 2023. Il y \u00e9tait parvenu \u00e0 la mi-octobre avec un peu moins de 3500 points. Sur la base du niveau de prix actuel, ce serait un moins d’environ dix pour cent.<\/p>\n
Selon JPMorgan, une telle vente, combin\u00e9e \u00e0 la hausse du ch\u00f4mage et \u00e0 la morosit\u00e9 des entreprises, devrait alors persuader la Fed d’annoncer la fin des hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat. Cela d\u00e9clenchera une reprise des march\u00e9s boursiers. Les strat\u00e8ges voient le S&P 500 \u00e0 4200 points fin 2023.<\/p>\n
Cela les rend plus optimistes que Michael Wilson de Morgan Stanley. Il s’attend \u00e9galement \u00e0 un d\u00e9but d’ann\u00e9e boursi\u00e8re 2023 faible et \u00e0 une reprise vers la fin de l’ann\u00e9e. En fin de compte, il voit le S&P 500 \u00e0 3900 points, mais seulement juste au-dessus du niveau actuel. Il fait \u00e9galement r\u00e9f\u00e9rence au monde de plus en plus multipolaire avec un certain nombre de pays revendiquant le leadership. En raison des restrictions commerciales croissantes – telles que l’interdiction am\u00e9ricaine d’exporter des technologies vers la Chine – les cha\u00eenes d’approvisionnement mondiales ont chang\u00e9 et les co\u00fbts pour les entreprises ont augment\u00e9 de mani\u00e8re structurelle. Dans un tel monde, les primes de risque pour les actions ont \u00e9galement augment\u00e9, a d\u00e9clar\u00e9 Wilson. Cependant, des primes de risque plus \u00e9lev\u00e9es signifient des prix plus bas dans des circonstances par ailleurs identiques.<\/p>\n
En moyenne, les 23 strat\u00e8ges de march\u00e9 de diff\u00e9rentes banques interrog\u00e9s par l’agence de presse Bloomberg voient le S&P 500 \u00e0 4078 points fin 2023.<\/p>\n
NEW YORK (dpa-AFX)<\/p>\n
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