Peu de gens regretteront le d\u00e9c\u00e8s de 2022. Il a vu un assaut brutal contre un voisin pacifique par un vil despote. Il a connu une inflation galopante et une baisse des revenus r\u00e9els dans une crise mondiale du \u00ab co\u00fbt de la vie \u00bb. Elle a connu une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, un dollar fort et des difficult\u00e9s g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es en mati\u00e8re d’endettement : selon le FMI, 60 % des pays \u00e0 faible revenu sont surendett\u00e9s ou risquent fort de l’\u00eatre.<\/a> <\/p>\n Elle a vu chuter les prix des actifs et accro\u00eetre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Il a vu des mouvements importants vers le d\u00e9couplage entre les \u00c9tats-Unis et la Chine et la formation de blocs concurrents centr\u00e9s sur les deux superpuissances, la Russie \u00e9tant fermement dans le camp de la Chine. Elle a vu l’\u00e9chec de la conf\u00e9rence COP27 \u00e0 infl\u00e9chir la courbe des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre vers le bas. Il ne s’est m\u00eame pas compl\u00e8tement remis des cons\u00e9quences d\u00e9sastreuses de la pand\u00e9mie de Covid, en particulier parmi les personnes les plus pauvres du monde. <\/p>\n C’est mauvais. Le pire est peut-\u00eatre encore \u00e0 venir, peut-\u00eatre m\u00eame bien pire. Vladimir Poutine, en particulier, est une quantit\u00e9 inconnaissable. De m\u00eame, comme nous l’avons vu \u00e0 propos de sa politique envers Covid, est Xi Jinping. Qui sait quel chaos financier les r\u00e9publicains pourraient d\u00e9clencher sur le plafond de la dette am\u00e9ricaine en 2023\u00a0? Encore une fois, l’UE maintiendra-t-elle vraiment le cap sur l’Ukraine alors que les taux d’int\u00e9r\u00eat augmentent, que les \u00e9conomies sombrent dans la r\u00e9cession et que le surendettement augmente\u00a0?<\/p>\n Pourtant tout n’est pas mauvais. En 2022, la lumi\u00e8re a \u00e9galement brill\u00e9 dans la p\u00e9nombre. C\u00e9l\u00e9brons cela avant de plonger dans une nouvelle ann\u00e9e.<\/p>\n L’ouest est de retour. L’invasion de l’Ukraine a rapproch\u00e9 ceux qui partagent les valeurs d\u00e9mocratiques. Pour l’alliance de l’Otan, c’\u00e9tait une p\u00e9riode de renaissance. Pour l’Allemagne, c’\u00e9tait un Zeitenwende<\/em><\/a>. Pour la Finlande et la Su\u00e8de, il \u00e9tait temps de rejeter la neutralit\u00e9. La flatterie de Donald Trump envers Poutine n’a pas r\u00e9ussi \u00e0 saper le soutien am\u00e9ricain \u00e0 l’Ukraine. Volodymyr Zelenskyy a remport\u00e9 la guerre de propagande, haut la main. Il est le leader h\u00e9ro\u00efque dont l’Ukraine – et l’Occident – ont d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment besoin.<\/p>\n Poutine n’est pas le seul homme fort \u00e0 para\u00eetre plus faible aujourd’hui qu’il y a un an. Il en va de m\u00eame pour Xi et Trump. La politique z\u00e9ro-Covid du premier s’est sold\u00e9e par une ignominie. La pr\u00e9tention de la version actuelle de l’ancien despotisme chinois \u00e0 gouverner avec plus de comp\u00e9tence qu’une d\u00e9mocratie d\u00e9sordonn\u00e9e est en lambeaux. Les despotes de l’Iran sont sous l’assaut de leurs jeunes. Les candidats de Trump ont \u00e9t\u00e9 largement rejet\u00e9s lors des \u00e9lections de mi-mandat. Oui, il a beaucoup trop de supporters pour \u00eatre confortable. L’\u00e9lite r\u00e9publicaine reste l\u00e2che. Mais le Congr\u00e8s a maintenant rendu sa tentative d’insurrection aussi \u00e9vidente que le jour.<\/p>\n Pendant ce temps, dans une Grande-Bretagne meurtrie, la valeur de la d\u00e9mocratie a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 prouv\u00e9e. \u00c9mus par la crainte d’une d\u00e9faite \u00e9lectorale, les conservateurs ont abandonn\u00e9 Boris Johnson, suivi de la terriblement incomp\u00e9tente Liz Truss en 44 jours. Personne n’est mort. La d\u00e9mocratie n’est pas parfaite, surtout lorsqu’elle prend la forme de r\u00e9f\u00e9rendums sur des sujets que l’on ne peut s’attendre \u00e0 ce que le peuple comprenne parfaitement. Mais ils apprennent : un r\u00e9cent Sondage YouGov<\/a> montre que 51% regrettent le Brexit et seulement 34% le soutiennent toujours. Ce changement permettra \u00e0 un futur gouvernement de rapprocher \u00e0 nouveau le Royaume-Uni de l’UE.<\/p>\n Trop tard, mais avec d\u00e9termination, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a agi pour ma\u00eetriser les pressions inflationnistes int\u00e9rieures aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 elles \u00e9taient les plus fortes. En partie pour cette raison, les anticipations d’inflation restent ma\u00eetris\u00e9es. La douleur est encore \u00e0 venir. Mais il y a de bonnes chances que l’inflation soit ma\u00eetris\u00e9e aux \u00c9tats-Unis et ailleurs en 2023. Un retour \u00e0 la croissance devrait suivre.<\/p>\n La hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat nominaux et r\u00e9els a \u00e9branl\u00e9 les march\u00e9s. Le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices corrig\u00e9 du cycle du S&P 500 est pass\u00e9 de 39 en d\u00e9cembre 2021, le deuxi\u00e8me plus haut sommet de l’histoire, \u00e0 un r\u00e9cent creux de 27. C’est encore bien au-dessus de la moyenne \u00e0 long terme de 17. Mais c’est un mouvement vers la r\u00e9alit\u00e9. Les march\u00e9s sont \u00e9galement devenus sensiblement plus volatils et certains actifs sp\u00e9culatifs ont fortement chut\u00e9. Bitcoin est pass\u00e9 d’un sommet de 69 000 $ l’an dernier \u00e0 17 000 $. Cela prouve qu’elle n’est ni une unit\u00e9 de compte ni une r\u00e9serve de valeur. Il n’a jamais \u00e9t\u00e9 un moyen de paiement utile. Comme allait Bitcoin, ainsi allait le FTX de Sam Bankman-Fried. Les taux d’int\u00e9r\u00eat peuvent ne pas rester \u00e9lev\u00e9s en termes r\u00e9els ou nominaux. Mais leurs sauts ont rappel\u00e9 aux investisseurs le risque. Bien.<\/p>\n La mondialisation n’est pas non plus morte. En effet, en dehors des \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les plaintes contre le commerce d\u00e9loyal sont devenues presque \u00e9pid\u00e9miques, la plupart des pays comprennent qu’ils ont besoin d’un commerce dynamique pour prosp\u00e9rer. Fait encourageant, le FMI pr\u00e9voit que le volume du commerce mondial de biens et de services augmentera de 4,3 % cette ann\u00e9e. Fait int\u00e9ressant, c’est plus rapide que la croissance de 2,9 % du commerce des marchandises : le commerce des services prend la t\u00eate. Cela fait suite \u00e0 une croissance de 10,1% du volume des \u00e9changes de biens et de services et \u00e0 une croissance de 10,8% du commerce des biens en 2021. Parall\u00e8lement, le produit int\u00e9rieur brut mondial ne devrait cro\u00eetre que de 3,2% en 2022, apr\u00e8s 6% en 2021. . <\/p>\n Ainsi, le monde ne se d\u00e9mondialise pas : le commerce ne cro\u00eet tout simplement pas aussi vite qu’avant. C’est en partie une \u00e9volution naturelle. La mondialisation ne pourrait pas cro\u00eetre aussi vite qu’avant. Mais il est toujours au travail. L’\u00e9conomie mondiale continue \u00e9galement de cro\u00eetre. Nos anc\u00eatres trouveraient cela extraordinaire.<\/p>\n Enfin, de mani\u00e8re d\u00e9sordonn\u00e9e et mal coordonn\u00e9e, le monde laisse Covid derri\u00e8re lui. Ceci est grandement facilit\u00e9 par les vaccins, m\u00eame s’ils ne sont pas aussi largement distribu\u00e9s qu’ils devraient l’\u00eatre. Des variantes pires sont probables et de nouvelles pand\u00e9mies probables. Mais c’est un progr\u00e8s.<\/p>\n Il est facile de se laisser submerger par les dangers, les injustices, les conflits et les \u00e9checs de notre monde. S\u00fbrement, il en existe suffisamment. Mais tout ce qui s’est pass\u00e9 cette ann\u00e9e n’a pas \u00e9t\u00e9 un d\u00e9sastre. Pour ceux d’entre nous qui croient en la d\u00e9mocratie, l’\u00c9tat de droit, la poursuite des progr\u00e8s \u00e9conomiques, l’int\u00e9gration \u00e9conomique mondiale, la solidit\u00e9 des march\u00e9s financiers et la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire, 2022 n’a pas \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement mauvaise. Esp\u00e9rons pourtant que 2023 soit meilleure. Il le faut.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Suivez Martin Wolf avec <\/em>monFT<\/em> et sur <\/em>Twitter<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n![\"Graphique](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/12\/1671557135_888_Lueurs-de-lumiere-dans-une-annee-terrible.png\")
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