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\u2022 2022 a \u00e9t\u00e9 une ann\u00e9e boursi\u00e8re faible – 2023 va-t-elle reprendre ?
\n\u2022 Tout tient et tombe avec les d\u00e9veloppements \u00e9conomiques
\n\u2022 Les experts anticipent un premier semestre faible suivi d’une reprise<\/p>\n
Chaque ann\u00e9e, des experts publient avec diligence des pr\u00e9visions de cours pour l’ann\u00e9e boursi\u00e8re \u00e0 venir. Bien s\u00fbr, les experts boursiers n’ont pas non plus de boules de cristal et leurs attentes sont souvent erron\u00e9es. N\u00e9anmoins, les pr\u00e9visions brossent un tableau int\u00e9ressant de l’\u00e9tat d’esprit et attirent l’attention sur les d\u00e9veloppements \u00e0 pr\u00e9voir – il vaut donc la peine d’examiner de plus pr\u00e8s les analyses.
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Pratiquement aucun investisseur ne se souviendra positivement de l’ann\u00e9e boursi\u00e8re 2022. Les investisseurs n’ont pas eu la t\u00e2che facile : que vous investissiez dans de l’or, des obligations, des ETF ou des actions individuelles – dans presque toutes les classes d’actifs, des pertes importantes ont parfois d\u00fb \u00eatre subies. Certains segments du march\u00e9 – tels que les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques et les actions comme Shell, et certaines actions de consommation de base comme Pepsi – ont enregistr\u00e9 des gains de prix significatifs, mais peu d’investisseurs ont pu \u00e9viter compl\u00e8tement la vente massive d’actions et d’obligations. <\/p>\n
C’est un m\u00e9lange toxique qui s’est empar\u00e9 des march\u00e9s de capitaux : la guerre en Ukraine qui a commenc\u00e9 le 24 f\u00e9vrier 2022 a r\u00e9duit l’approvisionnement en \u00e9nergie \u00e0 la suite des sanctions occidentales contre la Russie. Cela a aliment\u00e9 une inflation d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9e, incitant les autorit\u00e9s mon\u00e9taires du monde entier \u00e0 relever les taux d’int\u00e9r\u00eat de mani\u00e8re encore plus agressive. Le verrouillage sans COVID de la Chine dans de nombreuses villes portuaires, comme Shanghai, a \u00e9t\u00e9 un autre frein majeur \u00e0 l’\u00e9conomie mondiale et en particulier aux cha\u00eenes d’approvisionnement mondiales. L’une des cons\u00e9quences des multiples ph\u00e9nom\u00e8nes de crise a \u00e9t\u00e9 la tendance \u00e0 la r\u00e9cession, en particulier sur le continent europ\u00e9en. Les investisseurs ont \u00e0 peine os\u00e9 sortir de la couverture et ont fait chuter la grande majorit\u00e9 des indices boursiers de plus de 20 % entre-temps, de nombreuses bourses sont donc entr\u00e9es dans un march\u00e9 baissier.
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De nombreuses questions accompagnent le tournant de l’ann\u00e9e : Avons-nous d\u00e9j\u00e0 vu le pic de l’inflation ? Les hausses de taux ralentissent-elles ? Quand le cycle de resserrement se terminera-t-il\u00a0? Quelle sera la gravit\u00e9 de la r\u00e9cession mondiale – ou n’arrivera-t-elle pas du tout ? Rarement les pr\u00e9visions des experts ont \u00e9t\u00e9 aussi incertaines qu’avec la pr\u00e9vision annuelle pour 2023. La Bank of America (BoA) prend le milieu entre les proph\u00e8tes du crash et les optimistes boursiers et s’attend \u00e0 ce que le S&P 500 soit \u00e0 4 000 points \u00e0 la fin de 2023, ce qui n’implique pas trop de changement.\n<\/p>\n
La pr\u00e9vision de 4 000 points \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e repr\u00e9sente le sc\u00e9nario interm\u00e9diaire de la banque et est li\u00e9e \u00e0 l’attente que le b\u00e9n\u00e9fice par action du S&P 500 chutera en moyenne de 9 % \u00e0 200 dollars. Cela \u00e9quivaudrait \u00e0 une r\u00e9cession relativement mod\u00e9r\u00e9e. Dans le “Bear Case Scenario”, beaucoup plus pessimiste, la BoA consid\u00e8re qu’un glissement vers 3 000 points est possible. Dans l’ensemble, cependant, la BoA reste prudemment optimiste : “L’une des raisons pour lesquelles nous sommes plus confiants quant aux b\u00e9n\u00e9fices est la solidit\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale des bilans des entreprises et des consommateurs”, a cit\u00e9 “yahoo finance” le responsable de la strat\u00e9gie actions am\u00e9ricaines et de la strat\u00e9gie quantitative, Savita Subramanien. En 2022, les march\u00e9s boursiers \u00e9taient centr\u00e9s sur la Fed, en 2023, ce sera sur l’\u00e9conomie, selon l’\u00e9valuation de Subramanian.
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La BoA voit un probl\u00e8me majeur pour l’\u00e9conomie dans le fait que la croissance des salaires d\u00e9passera la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 augmenter les prix. Ainsi, seule la moiti\u00e9 des entreprises du S&P 500 conna\u00eetront une croissance r\u00e9elle de leurs ventes. Le rapport sur le march\u00e9 de l’emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 en d\u00e9cembre indiquait en fait une augmentation significative des niveaux de salaire aux \u00c9tats-Unis. “Le meilleur environnement pour les investisseurs en actions est lorsque le pouvoir des prix augmente plus rapidement que les salaires alors que les gens ach\u00e8tent plus”, a d\u00e9clar\u00e9 Subramanian. En revanche, 2023 pourrait voir “le pire environnement pour les investisseurs en actions, car les salaires sont rigides et \u00e9lev\u00e9s, les prix baissent et la demande commence \u00e0 d\u00e9cliner”. Dans ce contexte, une reprise boursi\u00e8re ne devrait pas se concr\u00e9tiser. <\/p>\n
Fait int\u00e9ressant, la BoA a toujours tendance \u00e0 croire que les poids lourds du march\u00e9 boursier am\u00e9ricain tels qu’Apple, Microsoft et Amazon sont sur\u00e9valu\u00e9s – malgr\u00e9 la vente massive de ces g\u00e9ants de la technologie ces derniers mois. La banque traditionnelle ne consid\u00e8re que l’indice est juste \u00e9valu\u00e9 si les 50 plus grandes des 500 actions sont exclues du calcul. En fait, le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice (P\/E) de 18 du S&P 500 en 2023 est toujours sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne \u00e0 long terme de 16, selon le Wall Street Journal. <\/p>\n
Outre les difficult\u00e9s macro\u00e9conomiques et la sur\u00e9valuation partielle du march\u00e9, la BoA identifie un autre risque pour les bourses : la d\u00e9mocratisation de l’investissement et l'”effet richesse” associ\u00e9. L’effet de richesse est un ph\u00e9nom\u00e8ne d’\u00e9conomie comportementale qui sugg\u00e8re que les consommateurs d\u00e9penseront plus \u00e0 mesure que la valeur de leur richesse augmente – cela \u00e9tait clairement \u00e9vident en 2020 et 2021. Cependant, cette tendance devrait s’inverser avec l’affaiblissement des march\u00e9s boursiers\u00a0: selon les donn\u00e9es de la BoA, environ 22\u00a0000\u00a0milliards de dollars am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 perdus sur les march\u00e9s financiers en 2022, entra\u00eenant une perte estim\u00e9e \u00e0 700\u00a0milliards de dollars am\u00e9ricains du pouvoir d’achat des consommateurs. Selon la BoA, la d\u00e9mocratisation des investissements ces derni\u00e8res ann\u00e9es pourrait intensifier et \u00e9largir les effets n\u00e9gatifs sur les march\u00e9s et l’\u00e9conomie.
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Les analystes interrog\u00e9s sur leurs pr\u00e9visions pour 2023 dans le cadre d’une enqu\u00eate de l’agence de presse Reuters sont un peu plus optimistes que la BoA. En moyenne, ils s’attendent \u00e0 ce que le S&P 500 soit \u00e0 4 200 points d’ici la fin d\u00e9cembre 2023. Les analystes sont \u00e9galement assez optimistes pour le Dow Jones, tr\u00e8s industriel, qui comprend moins d’actions technologiques : ils voient l’indice traditionnel \u00e0 36 500 points fin 2023. Cependant, les attentes se sont consid\u00e9rablement refroidies ces derni\u00e8res semaines : fin ao\u00fbt, les strat\u00e8ges d’une autre enqu\u00eate Reuters s’attendaient toujours \u00e0 ce que le S&P 500 cl\u00f4ture \u00e0 4 700 points pour l’ann\u00e9e. Selon la plupart des experts interrog\u00e9s, la question cruciale pour le d\u00e9veloppement du march\u00e9 des capitaux est de savoir dans quelle mesure les augmentations de taux d’int\u00e9r\u00eat d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9es et futures par la Fed, la BCE et Cie ralentiront l’\u00e9conomie r\u00e9elle. En cas de r\u00e9cession notable de l’\u00e9conomie mondiale, le rendement r\u00e9el des bourses pourrait \u00eatre n\u00e9gatif en 2023 comme en 2022. <\/p>\n
D\u00e8s le quatri\u00e8me trimestre 2022, les analystes, sur la base des donn\u00e9es Refinitiv IBES, s’attendent \u00e0 ce que les b\u00e9n\u00e9fices aux \u00c9tats-Unis chutent pour la premi\u00e8re fois en deux ans. Les estimations sont \u00e9galement en baisse pour 2023, mais elles supposent toujours une augmentation moyenne des b\u00e9n\u00e9fices de 4,9 %. Les analystes s’accordent donc \u00e0 dire que la situation \u00e9conomique aux USA est caract\u00e9ris\u00e9e par une tendance baissi\u00e8re, m\u00eame si le ch\u00f4mage reste extr\u00eamement bas et les d\u00e9penses de consommation sont globalement \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9. Terry Sandven, strat\u00e8ge en chef des actions chez US Bank Wealth Management, est certain que la charge d’int\u00e9r\u00eats \u00e9lev\u00e9e et l’inflation persistante auront un impact sur la situation de la demande en 2023. Cependant, de nombreuses variables cruciales ne sont toujours pas claires : “Actuellement, compte tenu de l’incertitude \u00e9conomique, des pressions inflationnistes persistantes et du manque de transparence des d\u00e9penses des consommateurs et des entreprises en 2023, les pr\u00e9visions des entreprises pour 2023 sont tr\u00e8s incertaines”, d\u00e9clare Sandven. N\u00e9anmoins, lui-m\u00eame s’attend \u00e0 ce que le S&P 500 remonte l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 4 275 points.
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Des pr\u00e9visions sont \u00e9galement publi\u00e9es avec joie pour l’indice national avanc\u00e9. La plupart se caract\u00e9risent par un “optimisme purifi\u00e9”, comme l’a d\u00e9crit l’expert en march\u00e9s de capitaux Robert Halver de la Baader Bank dans ses propres attentes. Apr\u00e8s la faible ann\u00e9e boursi\u00e8re 2022, au cours de laquelle le DAX est temporairement pass\u00e9 de son niveau record de 16 285 points sous la barre des 12 000 points, 2023 devrait apporter un peu plus de calme, esp\u00e8rent les observateurs boursiers. L’inflation baissera au moins l\u00e9g\u00e8rement en Allemagne en 2023, et les entreprises semblent \u00e9galement en meilleure forme qu’on ne le craignait, surtout en septembre 2022. Helaba est particuli\u00e8rement confiante et s’attend \u00e0 ce que le barom\u00e8tre boursier allemand cl\u00f4ture \u00e0 16 000 points en 2023. L’estimation de 15 500 points de la Landesbank Baden-W\u00fcrttemberg se situe dans une fourchette similaire.
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De nombreux strat\u00e8ges supposent que 2023 sera volatile. Le premier semestre de l’ann\u00e9e continuera d’\u00eatre caract\u00e9ris\u00e9 par une faiblesse g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9, de sorte que la tendance des bourses tremblantes \u00e0 partir de 2022 devrait se poursuivre pour le moment. Les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises devraient chuter. Lorsque la Fed et de nombreuses autres banques centrales auront d\u00e9clar\u00e9 que le cycle de hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat est termin\u00e9 et que la situation \u00e9conomique montre \u00e0 nouveau des signes d’am\u00e9lioration, les march\u00e9s boursiers s’efforceront \u00e9galement de remonter rapidement – c’est un argument couramment utilis\u00e9 par les march\u00e9s boursiers experts. L’expert de la BoA, Subramanian, est d’accord : “C’est une histoire en deux parties. Nous pensons que le march\u00e9 conna\u00eetra un d\u00e9but plus difficile en 2023, puis terminera l’ann\u00e9e en mode de reprise.”
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Mais malgr\u00e9 les signes \u00e0 court et moyen terme de la crise, les experts de la BoA restent optimistes quant aux march\u00e9s des capitaux \u00e0 long terme et s’attendent \u00e0 un rendement moyen de 8 % au cours des dix prochaines ann\u00e9es. “Les investisseurs en actions devraient penser \u00e0 long terme plut\u00f4t que de se concentrer sur les risques \u00e0 court terme”, a d\u00e9clar\u00e9 Subramanian. Investir n’est pas un sprint, mais un marathon – tout recul des prix peut \u00eatre tr\u00e8s bien g\u00e9r\u00e9 avec un horizon d’investissement suffisamment long d’au moins dix ans et repr\u00e9sente plut\u00f4t des opportunit\u00e9s d’achat de suivi attrayantes.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net<\/p>\n
L’effet de levier doit \u00eatre compris entre 2 et 20<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
Pas de donn\u00e9es<\/p>\n<\/div>\n
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