On a parfois piti\u00e9 de Rishi Sunak, chancelier de l’\u00c9chiquier. Il veut r\u00e9duire les imp\u00f4ts et lib\u00e9rer l’entreprise. Mais il a des convictions fiscales orthodoxes et un Premier ministre qui souhaite d\u00e9penser l’argent public pour des causes que Sunak juge inutiles. \u00c9quilibrer ces forces serait toujours difficile. Mais l’\u00e9conomie a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 secou\u00e9e par Covid-19 et maintenant l’invasion russe de l’Ukraine. Pourtant, ces chocs ont \u00e9galement procur\u00e9 \u00e0 Sunak une aubaine surprise, \u00e0 savoir une inflation plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu. Cela r\u00e9duit la valeur r\u00e9elle des d\u00e9penses limit\u00e9es en liquidit\u00e9s et augmente les recettes fiscales r\u00e9elles, principalement parce que les seuils sont gel\u00e9s en termes de liquidit\u00e9s. Sunak avait donc de l’argent pour jouer. L’histoire de ce Spring Statement est la fa\u00e7on dont il l’a utilis\u00e9. Essentiellement, il a donn\u00e9 \u00e0 ses d\u00e9put\u00e9s d’arri\u00e8re-ban une partie de ce qu’ils voulaient. Est-ce que \u00e7a marchera?<\/p>\n
Nous pouvons identifier une raison assez simple pour douter qu’il le fasse tr\u00e8s longtemps. Selon le Bureau de la responsabilit\u00e9 budg\u00e9taire, le revenu disponible r\u00e9el global des m\u00e9nages diminuera de 2,2 % en termes r\u00e9els entre 2021-22 et 2022-23. Il s’agirait de la plus forte baisse annuelle en au moins 66 ans. Le produit int\u00e9rieur brut par habitant devrait augmenter de 1,5 % entre 2022 et 2023. Mais cela signifiera peu pour une grande partie de la population, en particulier les plus pauvres, qui sont plus vuln\u00e9rables aux flamb\u00e9es des prix de l’\u00e9nergie et des aliments que mieux hors des membres de la soci\u00e9t\u00e9. Il est possible que les choses se passent mieux que cela : peut-\u00eatre que la guerre cessera et que l’\u00e9conomie reviendra bient\u00f4t \u00e0 quelque chose qui semble normal. Il faut en douter. C’est une p\u00e9riode d’incertitude. Mais il semble probable que le choc externe persistera et que la politique mon\u00e9taire int\u00e9rieure devra se durcir bien plus que pr\u00e9vu. (Voir les graphiques.)<\/p>\n
\t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
La chanceli\u00e8re aurait certainement pu faire plus face \u00e0 la hausse du co\u00fbt de la vie. Les emprunts cumul\u00e9s de 2021-22 \u00e0 2025-26 devraient d\u00e9sormais \u00eatre inf\u00e9rieurs de 72 milliards de livres sterling \u00e0 ceux d’octobre 2021, avec pr\u00e8s de 80% de cette am\u00e9lioration en 2021-22 seulement. La dette nette du secteur public devrait \u00e9galement passer de 96 % du PIB en 2021-22 \u00e0 86 % du PIB en 2025-26. En somme, Sunak pr\u00e9voit de d\u00e9penser remarquablement peu de sa manne dans les ann\u00e9es \u00e0 venir : les effets directs des d\u00e9cisions du gouvernement seront d’augmenter les emprunts cumul\u00e9s de seulement 15 milliards de livres sterling au cours des quatre prochains exercices.<\/p>\n
Afin d’assainir les finances publiques apr\u00e8s le Covid et de r\u00e9pondre aux pressions en faveur d’une augmentation des d\u00e9penses publiques, le gouvernement a pris des mesures politiques qui, selon l’OBR, auraient augment\u00e9 les imp\u00f4ts de 2,4 % du PIB entre 2019-20 et 2026-27 (0,9 pour cent). cent via l’imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s, 0,6 pour cent via le gel des seuils d’imp\u00f4t sur le revenu, 0,6 pour cent via la “cotisation sanitaire et sociale” et le reste par d’autres mesures). Sunak a maintenant annonc\u00e9 des r\u00e9ductions compensatoires de seulement 0,5 % du PIB (0,1 % via le gel des taxes sur les carburants, 0,2 % via la r\u00e9duction pr\u00e9vue de 1 pence dans la livre du taux de base de l’imp\u00f4t sur le revenu et 0,2 % via la hausse dans les seuils de cotisations sociales des salari\u00e9s).<\/p>\n
Sunak, c’est clair, est toujours un chancelier fiscaliste. Il a \u00e9galement conserv\u00e9 ce qui semble \u00eatre une poudre substantielle pour davantage de feux d’artifice de lutte contre les \u00e9lections. Mais il a abaiss\u00e9 les taxes sur le carburant de 5 pence dans la livre, mais (soi-disant) seulement pendant un an. Il a renonc\u00e9 \u00e0 un tiers des revenus suppos\u00e9ment hypoth\u00e9qu\u00e9s du nouveau pr\u00e9l\u00e8vement, en r\u00e9duisant la charge de 70 % des contribuables de plus que ce que le pr\u00e9l\u00e8vement leur aurait co\u00fbt\u00e9. Enfin et surtout, il a renouvel\u00e9 la promesse tot\u00e9mique d’une baisse des taux d’imp\u00f4t sur le revenu. Mais il n’a presque rien fait pour soulager ce qui va \u00eatre une pression bien plus importante sur le co\u00fbt de la vie qu’on ne l’imaginait il y a un mois, en particulier pour les personnes les plus pauvres, dont les prestations sont fix\u00e9es en esp\u00e8ces jusqu’\u00e0 la prochaine hausse. De plus, ce qu’il a introduit en f\u00e9vrier \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 trop peu et mal r\u00e9parti entre les m\u00e9nages.<\/p>\n
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La politique consiste \u00e0 soutenir l’\u00e9lecteur marginal et \u00e0 all\u00e9ger le fardeau de la taxe impopulaire sur la sant\u00e9 et les soins sociaux. Mais il laisse la majeure partie du coup au niveau de vie sans r\u00e9ponse et les plus vuln\u00e9rables sont nettement moins bien lotis. Il est difficile de trouver une bonne justification \u00e0 cela.<\/p>\n
Sera-ce au moins de la bonne politique ? Je soup\u00e7onne que non. Oui, il recevra les acclamations des supporters aujourd’hui. Mais \u00e0 moins que la pression sur le niveau de vie ne s’av\u00e8re plus faible que pr\u00e9vu, l’ambiance g\u00e9n\u00e9rale restera maussade.<\/p>\n
Sunak, les gens peuvent bien le penser, a fait trop peu. Ses promesses de r\u00e9organiser le syst\u00e8me fiscal, de relancer la croissance, sembleront mirobolantes. Il aurait d\u00fb opter pour un imp\u00f4t exceptionnel et en distribuer davantage aux plus touch\u00e9s. Il a choisi une voie plus conventionnelle, quoique toujours hautement politique. Il devra peut-\u00eatre faire beaucoup plus tr\u00e8s bient\u00f4t.<\/p>\n
martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Suivez Martin Wolf avec <\/em>monFT<\/em> et sur <\/em>Twitter<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n