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Toshiba risque une d\u00e9faite historique aux mains de ses actionnaires qui croient avoir le soutien n\u00e9cessaire pour forcer le conglom\u00e9rat industriel \u00e0 rouvrir les pourparlers de rachat avec le capital-investissement.<\/p>\n
Les calculs de vote des investisseurs ont \u00e9t\u00e9 partag\u00e9s avec le FT avant une assembl\u00e9e charni\u00e8re des actionnaires jeudi. La r\u00e9union devrait \u00eatre une confrontation marquant le point culminant d’une bataille de quatre ans entre Toshiba et les actionnaires sur la direction de l’entreprise. <\/p>\n
Les repr\u00e9sentants de plusieurs grands fonds ont d\u00e9clar\u00e9 que, selon leurs calculs, au moins 37 % des actionnaires voteraient contre le projet de Toshiba de scinder le conglom\u00e9rat en deux, tandis qu’environ 50 % soutiendraient une proposition du deuxi\u00e8me actionnaire de la soci\u00e9t\u00e9, Singapour. -fonds 3D Investment Partners, demandant de rouvrir les discussions avec les acheteurs de capital-investissement.<\/p>\n
M\u00eame un vote l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 50% pourrait pousser Toshiba \u00e0 reprendre les pourparlers avec les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement KKR, Bain et Blackstone, qui avaient discut\u00e9 de la possibilit\u00e9 d’un accord de privatisation pour l’ensemble de l’entreprise l’ann\u00e9e derni\u00e8re, selon des personnes proches des pourparlers. <\/p>\n
Cette d\u00e9cision serait un revers pour le nouveau directeur g\u00e9n\u00e9ral de Toshiba, Taro Shimada, qui a d\u00e9clar\u00e9 qu’il soutenait la scission bidirectionnelle lors d’une conf\u00e9rence de presse ce mois-ci, bien que certains actionnaires pensent qu’il pourrait personnellement soutenir l’id\u00e9e d’un accord de privatisation. Sa nomination le 1er mars est intervenue apr\u00e8s le d\u00e9part brutal de l’ancien patron Satoshi Tsunakawa.<\/p>\n
Toshiba a souffert d’une s\u00e9rie de scandales et de faux pas de gestion \u00e0 partir de 2015 avec une enqu\u00eate sur une comptabilit\u00e9 frauduleuse. La lutte pour l’avenir du conglom\u00e9rat vieux de 146 ans a oppos\u00e9 sa direction japonaise traditionnelle \u00e0 des actionnaires activistes et est \u00e9troitement surveill\u00e9e comme un test des normes de gouvernance d’entreprise du pays. <\/p>\n
Un comit\u00e9 d’examen strat\u00e9gique mis en place pour conseiller le conseil d’administration de Toshiba a conclu en septembre dernier qu’aucune proposition d’accord viable n’avait \u00e9t\u00e9 faite par des acheteurs de capital-investissement et a recommand\u00e9 une scission en trois parties de la soci\u00e9t\u00e9. <\/p>\n
Les actionnaires se sont rebell\u00e9s, arguant que l’examen \u00e9tait d\u00e9fectueux, ce qui a incit\u00e9 Toshiba \u00e0 proposer \u00e0 la place une scission dans les deux sens. Ce plan s’est \u00e9galement heurt\u00e9 \u00e0 l’opposition d’actionnaires militants qui ont d\u00e9clar\u00e9 s’opposer \u00e0 toute option n’envisageant pas de rachat.<\/p>\n
Au cours des derniers jours, les cabinets de conseil en vote Institutional Shareholder Services (ISS) et Glass Lewis se sont prononc\u00e9s contre la proposition de scission bidirectionnelle, tout comme les trois principaux fonds sp\u00e9culatifs d\u00e9tenant l’action : Effissimo, 3D Investment Partners et Farallon Capital.<\/p>\n
Raymond Zage, un administrateur ind\u00e9pendant du conseil d’administration de Toshiba qui travaillait chez Farallon, a d\u00e9clar\u00e9 qu’il soutenait la r\u00e9ouverture des pourparlers avec les fonds PE. <\/p>\n
“Il ne devrait pas \u00eatre difficile, ni long, d’obtenir des indications d’offres pr\u00e9liminaires”, a d\u00e9clar\u00e9 Zage, ajoutant que les actionnaires pourraient recevoir des informations pour comparer “une privatisation potentielle avec la valeur potentielle du plan de scission propos\u00e9”.<\/p>\n