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Carl Icahn, l’investisseur qui a pouss\u00e9 \u00e0 mettre le pouvoir des entreprises entre les mains des actionnaires au cours du dernier demi-si\u00e8cle et \u00e0 red\u00e9finir la fa\u00e7on dont les entreprises publiques sont g\u00e9r\u00e9es, semble adopter un c\u00f4t\u00e9 plus doux dans les derniers jours de sa carri\u00e8re.<\/p>\n
Un documentaire HBO sur sa vie qui a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 ce mois-ci d\u00e9peint un multimilliardaire franc et un challenger de salle de conf\u00e9rence intr\u00e9pide qui trouve plus tard un nouveau bonheur en se rapprochant de sa famille. <\/p>\n
Puis cette semaine encore, il d\u00e9fendait les droits des animaux, lan\u00e7ant une bagarre avec McDonald’s sur la fa\u00e7on dont ses fournisseurs traitent les porcs, son emprise sur l’une des plus grandes marques au monde pleinement expos\u00e9e \u00e0 l’\u00e2ge de 86 ans. <\/p>\n
“Cela semble hokey, mais j’ai toujours \u00e9t\u00e9 contrari\u00e9 par la cruaut\u00e9 inutile”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9 dans une interview au Financial Times. “Cela me d\u00e9range, surtout avec les animaux.”<\/p>\n
Il \u00e9tait d’humeur r\u00e9fl\u00e9chie, craignant que les investisseurs n’aient plus le courage d’affronter les entreprises qui n’ont pas r\u00e9ussi \u00e0 changer leurs habitudes.<\/p>\n
“[Shareholder] l’activisme est en d\u00e9clin et c’est un triste commentaire qu’il soit en d\u00e9clin \u00bb, a-t-il dit, se r\u00e9f\u00e9rant \u00e0 son modus operandi consistant \u00e0 prendre des participations dans des entreprises sous-performantes et \u00e0 rallier les actionnaires pour faire pression en faveur du changement.<\/p>\n
Icahn est apparu pour la premi\u00e8re fois aux yeux du public dans les ann\u00e9es 1980. Avec une dette du financier Michael Milken, il a pris le contr\u00f4le de Trans World Airlines et a impitoyablement vendu ses actifs contre de l’argent au milieu d’une bataille acharn\u00e9e avec les syndicats. L’\u00e9pisode lui a valu le titre de “corporate raider” et aurait fait de lui l’un des croquis de personnage de Gordon Gekko dans le film. Wall Street<\/em>. <\/p>\n En raison de l’\u00e9volution de la valeur marchande, son impact le plus important a \u00e9t\u00e9 d’exiger que le directeur g\u00e9n\u00e9ral d’Apple, Tim Cook, mette en \u0153uvre un dividende important en 2013. Apple a commenc\u00e9 \u00e0 verser des dividendes peu de temps apr\u00e8s. Son stock a depuis grimp\u00e9 d’environ 2 milliards de dollars.<\/p>\n Icahn a nomm\u00e9 son fils Brett, qui a \u00e9t\u00e9 l’un des moteurs des paris r\u00e9ussis sur Apple et Netflix, comme son successeur \u00e9ventuel. Le travail de sa fille, Michelle, \u00e0 la Humane Society l’a attir\u00e9 vers la question du bien-\u00eatre animal chez McDonald’s. Elle aide \u00e9galement \u00e0 g\u00e9rer son profil Twitter et c’\u00e9tait son id\u00e9e d’envoyer un tweet annon\u00e7ant qu’il avait construit une participation dans Apple, ce qui a fait grimper les actions.<\/p>\n Au fil des ans, son identit\u00e9 de raider a \u00e9t\u00e9 rebaptis\u00e9e “investisseur activiste” plus doux, tandis que l’incitation des entreprises mal g\u00e9r\u00e9es s’est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e et qu’un groupe croissant d’activistes a remodel\u00e9 les soci\u00e9t\u00e9s de Home Depot \u00e0 Chemin de fer Canadien Pacifique, eBay et DuPont.<\/p>\n Mais Icahn craint que le nombre d’investisseurs ayant l’estomac ou le capital pour r\u00e9aliser des coups de ce genre ne diminue. \u00ab Nous n’avons pas de d\u00e9mocratie d’entreprise dans ce pays. Nous avons une dictature d’entreprise \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. \u00ab Il y a tellement d’entreprises improductives dans ce pays. C’est une des causes de l’inflation. Nous ne fabriquons pas assez de marchandises.<\/p>\n Il exprime \u00e9galement sa d\u00e9ception face aux performances d’Icahn Enterprises, la soci\u00e9t\u00e9 holding cot\u00e9e en bourse qu’il contr\u00f4le, qui abrite l’essentiel de sa fortune de 16 milliards de dollars, selon les estimations de Forbes. <\/p>\n Bien que le documentaire de HBO brosse un tableau de retours stellaires, la r\u00e9alit\u00e9 est diff\u00e9rente. La soci\u00e9t\u00e9 a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 cette semaine qu’elle avait perdu de l’argent en 2021, dont 1,3 milliard de dollars en paris contre le march\u00e9, prolongeant une p\u00e9riode de huit ans alors qu’elle avait perdu des milliards de dollars.<\/p>\n Le cours de son action a chut\u00e9 d’environ 50 % depuis le d\u00e9but de 2014, tandis que le S&P 500 a plus que doubl\u00e9.<\/p>\n Les pertes proviennent de couvertures co\u00fbteuses qui parient contre un S&P 500 en hausse rapide et d’importants investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s telles que Hertz et Chesapeake Energy, qui ont fait faillite. <\/p>\n “Je n’aime pas \u00eatre \u00e0 la merci du march\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Icahn. “[We] n’ai pas bien fait ces derni\u00e8res ann\u00e9es principalement parce que j’aime garder [my portfolio] couvert. . . Certaines de ces actions technologiques ont des prix insens\u00e9s. C’est ce qui nous a fait mal.<\/p>\n L’image est peut-\u00eatre pire qu’il ne l’admet. La valeur nette par action des actifs d’Icahn Enterprises a chut\u00e9 des deux tiers, passant de 58 dollars \u00e0 18,2 dollars, depuis la fin de 2013, selon les calculs du FT. <\/p>\n Le principal facteur est la pratique de l’entreprise de verser un dividende annuel stup\u00e9fiant de 8 $ par action.<\/p>\n Icahn, qui d\u00e9tient environ 90% des actions, prend ce dividende en actions au lieu d’esp\u00e8ces presque chaque ann\u00e9e. En cons\u00e9quence, les actions en circulation ont presque tripl\u00e9 depuis 2012. Mais les actifs nets d’Icahn Enterprises n’ont pas augment\u00e9 en parall\u00e8le, ce qui signifie que la valeur par action a fortement chut\u00e9.<\/p>\n Icahn a d\u00e9clar\u00e9 qu’il n’\u00e9tait pas pr\u00e9occup\u00e9 par la dilution car il maintenait une importante r\u00e9serve de liquidit\u00e9s et attendrait que les march\u00e9s se retournent en sa faveur. “J’aime utiliser l’argent pour \u00eatre mon arm\u00e9e.”<\/p>\n Les perspectives pourraient s’am\u00e9liorer car les valorisations technologiques ont chut\u00e9 et le march\u00e9 a \u00e9t\u00e9 secou\u00e9 par la perspective d’une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat. “Les deux derniers mois ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t bons pour nous”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n Les investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques telles que Occidental Petroleum et l’op\u00e9rateur de terminal d’exportation de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 Cheniere pourraient b\u00e9n\u00e9ficier de la flamb\u00e9e des prix de l’\u00e9nergie.<\/p>\n Avant de terminer, Icahn a pris le temps de signaler un \u00e9change gagnant d’une ann\u00e9e par ailleurs m\u00e9diocre.<\/p>\n Il a pari\u00e9 contre le d\u00e9taillant de jeux vid\u00e9o GameStop au plus fort de la bulle boursi\u00e8re des m\u00e8mes au d\u00e9but de 2021. “Nous avons court-circuit\u00e9 tout en haut et avons beaucoup gagn\u00e9”, a-t-il souri. <\/p>\n Puis il a rapidement offert une mise en garde : \u00ab Nous avons eu beaucoup de chance. . . J’ai appris \u00e0 mes d\u00e9pens qu’on ne peut pas choisir quand une bulle \u00e9clate.<\/p>\n<\/div>\n