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En d\u00e9cembre, selon Lagarde, le Conseil des gouverneurs de la BCE d\u00e9finira les principes les plus importants pour la r\u00e9duction des avoirs obligataires. \u00ab En parall\u00e8le, nos outils pour assurer la bonne transmission de la politique mon\u00e9taire – en particulier les r\u00e9investissements flexibles dans le cadre du programme d’achat d’urgence en cas de pand\u00e9mie et du nouvel instrument de protection du transport – \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Lagarde, faisant r\u00e9f\u00e9rence au programme PEPP et \u00e0 son instrument de protection du transport (TPI) <\/p>\n
Les gardiens de la monnaie zone euro promettre un effort d\u00e9termin\u00e9 contre l’inflation toujours record. “Nous pr\u00e9voyons de continuer \u00e0 relever les taux d’int\u00e9r\u00eat”, a d\u00e9clar\u00e9 le pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), Christine Lagarde, vendredi lors d’un congr\u00e8s bancaire \u00e0 Francfort. “En fin de compte, nous rel\u00e8verons les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 un niveau qui ram\u00e8nera l’inflation \u00e0 notre cible \u00e0 moyen terme en temps opportun.”<\/p>\n
La BCE vise la stabilit\u00e9 des prix dans la zone euro \u00e0 moyen terme avec une inflation de 2 %. En octobre, les prix \u00e0 la consommation dans la zone mon\u00e9taire des 19 pays \u00e9taient sup\u00e9rieurs de 10,6% au niveau du m\u00eame mois de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. “L’inflation dans la zone euro est beaucoup trop \u00e9lev\u00e9e”, a d\u00e9clar\u00e9 Lagarde. De plus, le risque de r\u00e9cession s’est accru, bien que les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques aient positivement surpris.<\/p>\n
Apr\u00e8s une longue p\u00e9riode d’h\u00e9sitation, la BCE tente de ma\u00eetriser l’inflation extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e en augmentant fortement les taux d’int\u00e9r\u00eat depuis juillet. Le taux d’int\u00e9r\u00eat directeur de la zone euro, qui a \u00e9t\u00e9 gel\u00e9 \u00e0 un niveau historiquement bas de z\u00e9ro pour cent pendant des ann\u00e9es, est d\u00e9sormais de 2,0 pour cent. Le patron de la Deutsche Bank, Christian Sewing, a f\u00e9licit\u00e9 Lagarde d’avoir chang\u00e9 de cap : “Je voudrais vous f\u00e9liciter pour la mani\u00e8re dont vous avez r\u00e9ussi \u00e0 renverser la politique mon\u00e9taire”.<\/p>\n
Lagarde a d\u00e9clar\u00e9 que la BCE normaliserait \u00e9galement ses autres outils de politique mon\u00e9taire “augmentant ainsi l’\u00e9lan de notre politique de taux d’int\u00e9r\u00eat”. Le bilan de la BCE, qui s’est gonfl\u00e9 au fil des ans sous l’effet d’achats de titres se chiffrant \u00e0 des milliards, doit \u00eatre normalis\u00e9 \u00ab mod\u00e9r\u00e9ment \u00bb et \u00ab de mani\u00e8re pr\u00e9visible \u00bb : \u00ab En d\u00e9cembre, nous d\u00e9finirons les principes les plus importants pour r\u00e9duire les portefeuilles obligataires dans notre programme d’achat.” Le conseil d’administration se r\u00e9unira \u00e0 nouveau le 15 d\u00e9cembre.<\/p>\n
Outre la lutte contre l’inflation, Sewing consid\u00e8re qu’il est urgent de rendre le march\u00e9 europ\u00e9en des capitaux plus comp\u00e9titif. L’Europe doit “changer de cap de toute urgence si nous ne voulons pas laisser les banques \u00e9trang\u00e8res financer en premier lieu l’avenir de l’Europe”, a pr\u00e9venu le patron de la Deutsche Bank, \u00e9galement pr\u00e9sident de l’Association des banques allemandes (BdB).<\/p>\n
“Nous avons besoin d’un Agenda 2030 pour l’Europe. Et la toute premi\u00e8re \u00e9tape doit \u00eatre que nous cr\u00e9ons enfin un v\u00e9ritable march\u00e9 int\u00e9rieur europ\u00e9en”, a exig\u00e9 Sewing. L’Europe ne peut \u00eatre comp\u00e9titive sans une augmentation significative des investissements priv\u00e9s. “Nous ne ma\u00eetriserons pas la transformation durable ni ne pourrons suivre le rythme technologique”, a pr\u00e9venu Sewing. “C’est pourquoi il est si important de faire enfin avancer l’union des march\u00e9s des capitaux afin de cr\u00e9er un march\u00e9 liquide et attrayant pour les investisseurs nationaux et \u00e9trangers.”<\/p>\n
L’union des march\u00e9s des capitaux consiste essentiellement \u00e0 supprimer les obstacles bureaucratiques entre les diff\u00e9rents \u00c9tats de l’Union europ\u00e9enne afin de donner aux entreprises davantage de possibilit\u00e9s de lever des fonds. La Commission europ\u00e9enne a pr\u00e9vu cela depuis 2015.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, Sewing a appel\u00e9 \u00e0 un r\u00e9ajustement de la r\u00e9glementation bancaire : “Il devient de plus en plus clair que le cadre r\u00e9glementaire actuel ne fait pas grand-chose pour renforcer les banques europ\u00e9ennes”. Le pr\u00e9sident de la BCE, Lagarde, a \u00e9galement soulign\u00e9 l’importance d’un secteur financier r\u00e9silient pour faire face aux d\u00e9fis de plusieurs milliards de dollars des ann\u00e9es \u00e0 venir : “Trop de r\u00e9glementation rendrait les banques plus vuln\u00e9rables aux chocs et moins capables d’accompagner les transitions dont d\u00e9pendra notre croissance future”. .”\n<\/p>\n
Selon Joachim Nagel, membre du Conseil de la BCE, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) devrait commencer \u00e0 r\u00e9duire progressivement ses avoirs obligataires. Lors du Congr\u00e8s bancaire europ\u00e9en de Francfort, Nagel a \u00e9galement appel\u00e9 \u00e0 de nouvelles hausses “r\u00e9solues” des taux d’int\u00e9r\u00eat, car la politique mon\u00e9taire de la BCE est toujours expansive, mais doit devenir restrictive. <\/p>\n
“Nous devrions commencer \u00e0 r\u00e9duire la taille de nos avoirs obligataires au d\u00e9but de l’ann\u00e9e prochaine en ne r\u00e9investissant plus enti\u00e8rement toutes les obligations arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance”, a d\u00e9clar\u00e9 Nagel, selon le discours publi\u00e9. La \u00ab tr\u00e8s forte d\u00e9tention d’obligations \u00bb de l’Eurosyst\u00e8me a continu\u00e9 d’exercer une forte pression \u00e0 la baisse sur les rendements obligataires de la zone euro. “Cela ne va pas ensemble pour relever l’extr\u00e9mit\u00e9 courte de la courbe des taux et la maintenir basse \u00e0 long terme”, a-t-il expliqu\u00e9. <\/p>\n
Plus t\u00f4t lors du m\u00eame \u00e9v\u00e9nement, la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, avait promis que le Conseil des gouverneurs fixerait les “principes cl\u00e9s” pour r\u00e9duire les avoirs obligataires en d\u00e9cembre. <\/p>\n
Le pr\u00e9sident de la Deutsche Bundesbank a qualifi\u00e9 de “pr\u00e9matur\u00e9es” les discussions sur la question de savoir si les taux d’int\u00e9r\u00eat de la BCE \u00e9taient restrictifs. “M\u00eame apr\u00e8s l’augmentation des taux d’int\u00e9r\u00eat, le taux d’int\u00e9r\u00eat directeur pertinent est toujours dans la zone expansive”, a d\u00e9clar\u00e9 Nagel, faisant r\u00e9f\u00e9rence au taux de d\u00e9p\u00f4t bancaire, qui est actuellement de 1,50%. Cela s’est traduit par diff\u00e9rents indicateurs, comme les taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9els \u00e0 court terme encore tr\u00e8s bas ou l’\u00e9cart entre les taux de Taylor et le taux directeur. <\/p>\n
“En p\u00e9riode anormale d’inflation \u00e0 deux chiffres, une simple normalisation de la politique mon\u00e9taire peut ne pas suffire. Si une inflation \u00e9lev\u00e9e menace de s’enraciner, nous devons r\u00e9solument augmenter encore nos taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs et adopter un cap restrictif”, a exig\u00e9 Nagel. Il a mis en garde contre l’attente de nouvelles mesures d\u00e9cisives par crainte d’un ralentissement. <\/p>\n
Une production en croissance ou en d\u00e9croissance plus lente fait partie du processus de transmission mon\u00e9taire. “Mais d’apr\u00e8s ce que nous pouvons voir, cette \u00e9volution ne suffit pas \u00e0 elle seule \u00e0 remettre l’inflation sur les rails”, a d\u00e9clar\u00e9 Nagel. <\/p>\n
FRANCFORT (Dow Jones \/ dpa-AFX)<\/p>\n
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Sources des images : Michael Gottschalk\/Photothek via Getty Images, Yiannis Kourtoglou \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n