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L’ann\u00e9e en cours a laiss\u00e9 des traces profondes sur presque tous les march\u00e9s obligataires. La forte hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat sans risque et des primes de risque des obligations d’entreprises a conduit \u00e0 des rendements globaux tr\u00e8s diff\u00e9rents, en particulier dans les diff\u00e9rentes tranches d’\u00e9ch\u00e9ance. Alors que le march\u00e9 global des obligations d’entreprises (mesur\u00e9 par l’ \u00bbICE BofA Euro Non-Financial Index\u00ab) a affich\u00e9 une performance globale de -16,0 % du d\u00e9but de l’ann\u00e9e \u00e0 fin octobre, le segment aux \u00e9ch\u00e9ances les plus courtes en obligations d’entreprises (mesur\u00e9 par le \u00ab ICE BofA 1\u2013 3 years Euro Non-Financial Index \u00bb) un plus petit moins de seulement -6,0 % en raison de la dur\u00e9e nettement plus courte. Les primes de risque des deux indices ont augment\u00e9 de 108 points de base depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, c’est pourquoi l’\u00e9norme diff\u00e9rence est principalement due \u00e0 la hausse exorbitante des taux d’int\u00e9r\u00eat sans risque et \u00e0 la dur\u00e9e modifi\u00e9e du march\u00e9 global, qui est de 3,3 ann\u00e9es de plus en moyenne.<\/p>\n
Dans le contexte du nouveau r\u00e9gime de taux d’int\u00e9r\u00eat avec des rendements sur le march\u00e9 des obligations d’entreprises, qui n’avaient pas \u00e9t\u00e9 observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en 2009, les segments \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance plus courte en particulier redeviennent plus attractifs. En comparaison crois\u00e9e avec les autres segments de maturit\u00e9, la zone la plus courte pr\u00e9sente le rendement absolu le plus faible en raison d’une courbe de structure de rendement normale. N\u00e9anmoins, il pr\u00e9sente le meilleur profil risque\/rendement, car il offre le potentiel de rendement le plus \u00e9lev\u00e9 par rapport \u00e0 la duration. <\/p>\n
De plus, les obligations d’entreprise de 1 \u00e0 3 ans affichent de meilleures performances sur une base ajust\u00e9e au risque (c’est-\u00e0-dire le rendement total par unit\u00e9 de volatilit\u00e9) dans une comparaison \u00e0 long terme par rapport au march\u00e9 dans son ensemble, mais aussi par rapport aux autres tranches de maturit\u00e9. Alors que les segments de 7 \u00e0 10 ans et de plus de 10 ans ont plus fluctu\u00e9 qu’ils n’ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 de revenus, les segments de plus courte \u00e9ch\u00e9ance ont affich\u00e9 de solides performances ajust\u00e9es au risque. <\/p>\n
De plus, la combinaison a entra\u00een\u00e9 une restriction significativement plus politique mon\u00e9taire par la BCE\/Fed et le conflit arm\u00e9 entre l’Ukraine et la Russie ont entra\u00een\u00e9 de fortes distorsions des rendements sans risque et des primes de risque sur les obligations d’entreprises. En particulier, la forte hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat au cours de l’ann\u00e9e a conduit \u00e0 de nouveaux sommets pour les pertes maximales sur tous les segments de maturit\u00e9. L’essentiel de la hausse des rendements des obligations d’entreprises provient donc davantage de la hausse rapide des taux d’int\u00e9r\u00eat sans risque que de l’\u00e9largissement des primes de risque. Outre la performance ajust\u00e9e au risque plus \u00e9lev\u00e9e, les obligations d’entreprise de 1 \u00e0 3 ans convainquent dans une comparaison \u00e0 long terme avec une perte de cours maximale nettement inf\u00e9rieure \u00e0 celle de tous les autres segments d’\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
Compte tenu de la poursuite de la d\u00e9t\u00e9rioration de l’\u00e9conomie mondiale, le march\u00e9 des obligations d’entreprises devrait se caract\u00e9riser par une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e et persistante au cours des prochains mois. En raison des dangers \u00e9conomiques croissants, la courbe des taux des obligations d’\u00c9tat allemandes devrait continuer \u00e0 s’aplatir et l’attractivit\u00e9 relative des obligations d’entreprises \u00e0 \u00e9ch\u00e9ances courtes devrait augmenter. Historiquement, les niveaux de rendement actuels de ces obligations repr\u00e9sentent donc un tr\u00e8s bon point d’entr\u00e9e.Le haut rendement offre un coussin de taux d’int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s solide, qui devrait prot\u00e9ger les investisseurs d’un \u00e9largissement futur des primes de risque et d’une \u00e9ventuelle hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat sans risque. La combinaison d’un rendement ordinaire \u00e9lev\u00e9 et du potentiel de rendement ajust\u00e9 au risque relatif le plus \u00e9lev\u00e9 avec un rendement de plus de 3,7 % devrait permettre aux investisseurs dans le sc\u00e9nario de base d’obtenir des rendements positifs dans ce segment d’investissement sur une p\u00e9riode de 12 mois.<\/p>\n
Les obligations d’entreprises chez BANTLEON
BANTLEON g\u00e8re entre autres les obligations corporatives du fonds obligataire BANTLEON SELECT CORPORATES. La gestion des placements investit dans des obligations d’entreprises en EUR assorties d’une notation Investment Grade, dont la dur\u00e9e r\u00e9siduelle est g\u00e9n\u00e9ralement inf\u00e9rieure \u00e0 trois ans. En raison de la faible duration du portefeuille obligataire, les risques de valeur sont limit\u00e9s tant en ce qui concerne l’\u00e9volution des rendements du march\u00e9 que les primes de risque. De plus, des normes de durabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9es sont prises en compte lors de la s\u00e9lection des \u00e9metteurs.<\/p>\n<\/div>\n