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Les plus grandes banques d’investissement am\u00e9ricaines ont touch\u00e9 4,6 milliards de dollars de revenus suite au gel des lev\u00e9es de fonds en raison de la r\u00e9cente volatilit\u00e9 des march\u00e9s, un ralentissement brutal de Wall Street qui a engrang\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices records sur les ventes d’actions l’ann\u00e9e derni\u00e8re. <\/p>\n
Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs et Citigroup ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 645 millions de dollars cumul\u00e9s \u00e0 partir des frais du march\u00e9 des capitaux propres (ECM) jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, selon le fournisseur de donn\u00e9es Dealogic, contre 5,3 milliards de dollars \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode en 2021. Les frais ECM \u00e0 l’\u00e9chelle de l’industrie ont baiss\u00e9 de plus de 75% sur un an \u00e0 2,7 milliards de dollars. <\/p>\n
Le basculement de la f\u00eate \u00e0 la famine souligne la nature impr\u00e9visible de la banque d’investissement, une raison cruciale pour laquelle les grands investisseurs valorisent ces actions au rabais par rapport aux industries plus pr\u00e9visibles, souvent \u00e0 la frustration des dirigeants des banques. <\/p>\n
Il n’y a pas eu une seule offre publique initiale traditionnelle aux \u00c9tats-Unis entre le 17 f\u00e9vrier et le 14 mars, la plus longue p\u00e9riode de s\u00e9cheresse en dehors d’une p\u00e9riode de vacances depuis 2017, selon les donn\u00e9es de Dealogic. Une petite entreprise a rompu la s\u00e9quence avec une cotation de 16 millions de dollars mardi, mais les banquiers s’attendent \u00e0 ce qu’il faille un certain temps avant que des transactions plus importantes ne reviennent.<\/p>\n
Les volumes de ventes d’actions et d’\u00e9missions d’obligations convertibles ont \u00e9galement consid\u00e9rablement ralenti, et la p\u00e9riode de s\u00e9cheresse devrait entra\u00eener une forte r\u00e9duction des revenus du premier trimestre dans les banques qui ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’un d\u00e9luge de transactions au d\u00e9but de l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n
“Le bon conseil [to companies] est de se pr\u00e9parer et d’\u00eatre agile car les fen\u00eatres peuvent s’ouvrir et se fermer dans un d\u00e9lai beaucoup plus court que celui auquel nous avons \u00e9t\u00e9 habitu\u00e9s au cours des 12 \u00e0 18 derniers mois \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Daniel Burton-Morgan, responsable du syndicat Am\u00e9riques pour ECM chez Bank of America . <\/p>\n
Les banquiers \u00e9taient pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 un ralentissement de l’activit\u00e9 apr\u00e8s une ann\u00e9e 2021 record, notamment parce que les trois premiers mois de l’ann\u00e9e derni\u00e8re ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9s par le boom des introductions en bourse de soci\u00e9t\u00e9s d’acquisition \u00e0 vocation sp\u00e9ciale et qui a depuis consid\u00e9rablement ralenti. <\/p>\n
Beaucoup ont n\u00e9anmoins commenc\u00e9 l’ann\u00e9e avec optimisme quant \u00e0 un solide pipeline de candidats potentiels \u00e0 l’introduction en bourse tels que Reddit, Instacart et Stripe.<\/p>\n
Cependant, la hausse des attentes en mati\u00e8re de taux d’int\u00e9r\u00eat, la volatilit\u00e9 du march\u00e9 caus\u00e9e par la guerre en Ukraine et les performances catastrophiques apr\u00e8s la cotation de bon nombre des cotations les plus en vue de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, telles que le constructeur de v\u00e9hicules \u00e9lectriques Rivian, se sont combin\u00e9es pour suspendre la plupart des activit\u00e9s.<\/p>\n
“Les gens pensaient probablement que cela pourrait \u00eatre en baisse de 30 \u00e0 50%, mais je ne pense pas que quiconque ait mod\u00e9lis\u00e9 une baisse de 75%”, a d\u00e9clar\u00e9 Chris Kotowski, analyste bancaire chez Oppenheimer & Co. <\/p>\n
Une seule soci\u00e9t\u00e9 \u2013 la soci\u00e9t\u00e9 de capital-investissement TPG \u2013 a lev\u00e9 plus de 250 millions de dollars lors d’une introduction en bourse cette ann\u00e9e, contre 43 au cours des 13 premi\u00e8res semaines de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, hors Spacs. L’\u00e9cart de neuf semaines depuis cet accord est la plus longue p\u00e9riode sans introduction en bourse de 250 millions de dollars depuis 2016.<\/p>\n
Plusieurs banquiers seniors ont soulign\u00e9 qu’il y avait un important arri\u00e9r\u00e9 d’entreprises d\u00e9sireuses de lever des capitaux, mais ont d\u00e9clar\u00e9 que les march\u00e9s boursiers devraient se calmer pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e avant que l’activit\u00e9 ne puisse rebondir, en particulier pour les introductions en bourse qui n\u00e9cessitent une p\u00e9riode de commercialisation plus longue.<\/p>\n
“Nous avons besoin de plus de stabilit\u00e9 sur le march\u00e9 pour que les investisseurs se sentent \u00e0 l’aise”, a d\u00e9clar\u00e9 un cadre sup\u00e9rieur d’ECM. \u00ab Si nous avions autant de chance [as] pour obtenir des nouvelles positives de l’Ukraine, les gens sont pr\u00eats et pr\u00eats \u00e0 venir sur le march\u00e9, mais personne n’a de boule de cristal pour le moment pour savoir quand cela va se produire.<\/p>\n
Le ralentissement a fait chuter les banques am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes dans les classements mondiaux de l’ECM. Selon les donn\u00e9es de Refinitiv, les banques chinoises repr\u00e9sentent six des 10 principaux teneurs de livres ECM en termes de produit jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, contre une seule au m\u00eame moment l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n<\/div>\n