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\u2022 Craig Lazzara a analys\u00e9 les rendements sur des p\u00e9riodes de neuf mois depuis 1971
\n\u2022 Corr\u00e9lation entre rendements pass\u00e9s et rendements futurs proche de z\u00e9ro
\n\u2022 M\u00e9diane des rendements futurs dans les donn\u00e9es toujours clairement positives<\/p>\n
Au cours des neuf mois de janvier \u00e0 septembre 2022, l’indice large am\u00e9ricain S&P 500 a perdu pr\u00e8s de 25 % en valeur en raison des craintes de r\u00e9cession et d’inflation. Les cours des actions continuent d’\u00eatre assez volatils et les investisseurs sont instables. Craig Lazzara, analyste financier et directeur g\u00e9n\u00e9ral du groupe de gestion des produits de base chez S&P Dow Jones Indices, a examin\u00e9 certaines donn\u00e9es historiques pour \u00e9ventuellement tirer des conclusions du pass\u00e9 sur l’avenir. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, il a examin\u00e9 “chaque p\u00e9riode de neuf mois depuis 1971, pas seulement les intervalles de janvier \u00e0 septembre” pour les rendements g\u00e9n\u00e9r\u00e9s au cours de chaque p\u00e9riode \u2013 et a d\u00e9couvert ce qu’il consid\u00e8re comme une “bonne nouvelle cach\u00e9e”.
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Comme le souligne Craig Lazzara sur le blog d’indexologie des indices S&P Dow Jones, sa premi\u00e8re pr\u00e9occupation \u00e9tait de d\u00e9couvrir quelle \u00e9tait la corr\u00e9lation entre les rendements de fuite et les rendements futurs sur une p\u00e9riode de neuf mois. Il a constat\u00e9 que la valeur de cette corr\u00e9lation n’est que de 0,006 et donc “il n’y a qu’une tr\u00e8s faible corr\u00e9lation entre les rendements de fuite et les rendements futurs”. Pour rappel : plus la valeur de la corr\u00e9lation est proche de 1, plus il est probable que les deux valeurs de comparaison \u00e9voluent au pas l’une de l’autre. Lorsque la valeur s’approche de -1, ils se comportent exactement \u00e0 l’oppos\u00e9. Une valeur de 0 signifie qu’il n’y a pas de corr\u00e9lation.\n<\/p>\n
“La meilleure estimation d’un statisticien pour les rendements des neuf prochains mois refl\u00e9terait simplement le rendement m\u00e9dian de la s\u00e9rie, ignorant les rendements r\u00e9els au cours des neuf derniers mois”, \u00e9crit Lazzara. M\u00eame si vous ne pouvez faire aucune d\u00e9claration sur les rendements futurs sur la base des rendements de fin, c’est fondamentalement une bonne nouvelle pour lui. Parce que les donn\u00e9es montreraient que le march\u00e9 n’a “pas de m\u00e9moire”. “La meilleure estimation des rendements futurs ne d\u00e9pend pas du pass\u00e9 imm\u00e9diat”, a d\u00e9clar\u00e9 l’analyste. Cela signifie \u00e9galement que les rendements n\u00e9gatifs dans le pass\u00e9 – tels que les neuf derniers mois – ne signifient pas automatiquement que l’\u00e9volution sera similaire dans les neuf prochains mois.
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Dans une \u00e9tape suivante, Lazzara a regroup\u00e9 l’ensemble de donn\u00e9es en dixi\u00e8mes de segments mesur\u00e9s par les rendements sur neuf mois. C’est-\u00e0-dire que les p\u00e9riodes avec les 10\u00a0% sup\u00e9rieurs des rendements sur neuf mois ont \u00e9t\u00e9 regroup\u00e9es dans un groupe, les 10\u00a0% suivants dans un autre, et ainsi de suite. “Le dixi\u00e8me segment inf\u00e9rieur contient donc les pires 10% des rendements sur neuf mois (y compris, il va sans dire, les neuf premiers mois de 2022)”, a d\u00e9clar\u00e9 l’expert. Dans tous les groupes, une image positive s’est d\u00e9gag\u00e9e en moyenne en ce qui concerne les rendements futurs sur neuf mois suivant les p\u00e9riodes. Les rendements moyens par dixi\u00e8me segment sur la base des rendements des neuf mois suivants se situaient entre 7,6 % et 11,1 %. “Sur toutes les p\u00e9riodes de neuf mois au cours des 50 derni\u00e8res ann\u00e9es, le rendement m\u00e9dian a \u00e9t\u00e9 de 9,5\u00a0%. Lorsque les rendements historiques se situaient dans les dixi\u00e8mes inf\u00e9rieurs, le rendement m\u00e9dian au cours des neuf mois suivants \u00e9tait de 10,8\u00a0%, une am\u00e9lioration non n\u00e9gligeable par rapport \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale. \u00ab m\u00e9diane \u00bb, \u00e9crit Lazzara.\n<\/p>\n
M\u00eame si vous ne regardez pas l’ensemble de la p\u00e9riode de 50 ans, mais uniquement les p\u00e9riodes d’inflation relativement \u00e9lev\u00e9e – comme les ann\u00e9es de 1973 \u00e0 1982 – une image similaire se d\u00e9gage, selon l’expert. Ses statistiques l’ont \u00e9galement montr\u00e9 pour ces ann\u00e9es\u00a0: si les rendements ult\u00e9rieurs se situaient dans le dixi\u00e8me segment inf\u00e9rieur, le rendement moyen au cours des neuf mois suivants \u00e9tait positif et, dans ce cas, la m\u00e9diane \u00e9tait m\u00eame de 21,8\u00a0%.
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Comme on le sait, les performances pass\u00e9es ne garantissent pas le d\u00e9veloppement futur, comme Lazzara l’a d\u00e9couvert d\u00e8s le d\u00e9but de son analyse. Pourtant, il donne finalement de l’espoir aux investisseurs : “Parfois, il y a de mauvais rendements. Mais le fait qu’ils aient \u00e9t\u00e9 l\u00e0 au cours des neuf derniers mois ne rend pas plus probable qu’ils le seront au cours des neuf prochains mois. \u00c0 long terme les investisseurs devraient regarder les r\u00e9sultats \u00e0 long terme.” garder un \u0153il.”\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net<\/p>\n
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