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\u2022 Nouriel Roubini voit une combinaison de la crise de la dette et de l’inflation
\n\u2022 La stagnation d\u00e9fie les investisseurs
\n\u2022 Portefeuille traditionnel avec probl\u00e8mes<\/p>\n
\u00ab La prochaine crise ne sera pas comme ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs \u00bb, \u00e9crit Nouriel Roubini, professeur \u00e0 la NYU Stern School of Business, dans un essai pour Time, extrait de \u00ab MegaThreats : Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them \u00bb a \u00e9t\u00e9 adapt\u00e9.
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L’expert du march\u00e9 se r\u00e9f\u00e8re en particulier \u00e0 la situation des ann\u00e9es 1970, lorsqu’il y avait une stagflation mais qu’aucune crise massive de la dette n’a \u00e9clat\u00e9 en raison de faibles niveaux d’endettement. En 2008, il y a finalement eu une crise de la dette, mais avec une faible inflation ou m\u00eame d\u00e9flation s’est accompagn\u00e9e parce que le resserrement du cr\u00e9dit a d\u00e9clench\u00e9 un choc de demande n\u00e9gatif. Cependant, la situation actuelle combine les deux : la stagflation, c’est-\u00e0-dire la stagnation \u00e9conomique et une inflation \u00e9lev\u00e9e avec des niveaux d’endettement \u00e9lev\u00e9s. Cela signifie “que nous nous dirigeons vers une combinaison de stagflation de style ann\u00e9es 1970 et de crise de la dette de style 2008 – c’est-\u00e0-dire une crise de la dette stagflationniste”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.\n<\/p>\n
“La part de la dette priv\u00e9e et publique dans le PIB mondial est aujourd’hui beaucoup plus \u00e9lev\u00e9e que par le pass\u00e9, passant de 200% en 1999 \u00e0 350% aujourd’hui. Dans ces conditions, une normalisation rapide de la politique mon\u00e9taire et la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat pousse les m\u00e9nages, les entreprises, les institutions financi\u00e8res et les gouvernements \u00e0 la faillite et au d\u00e9faut de paiement \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Roubini.\n<\/p>\n
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L’expert est \u00e9galement certain que les chiens de garde mon\u00e9taires ne peuvent pas atteindre leur objectif d’inflation sans provoquer un soi-disant atterrissage brutal. Il pense que c’est “beaucoup plus probable qu’un atterrissage en douceur” pour les \u00c9tats-Unis et la plupart des \u00e9conomies avanc\u00e9es. Une r\u00e9cession sera donc in\u00e9vitable, bien que la question se pose de savoir si les \u00c9tats-Unis pourraient d\u00e9j\u00e0 en \u00eatre une.\n<\/p>\n
Dans ce contexte, la question est \u00e9galement importante de savoir si la r\u00e9cession sera l\u00e9g\u00e8re et courte ou s\u00e9v\u00e8re et caract\u00e9ris\u00e9e par de profondes difficult\u00e9s financi\u00e8res. Selon lui, ce dernier est susceptible de se produire et il anticipe fermement une longue p\u00e9riode de r\u00e9cession avec une inflation \u00e9lev\u00e9e. “Ce ne sera pas une r\u00e9cession courte et superficielle, ce sera une r\u00e9cession profonde, longue et laide”, a r\u00e9cemment averti l’expert dans une interview \u00e0 Bloomberg.
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Et dans son essai Time, il a \u00e9galement soutenu cet argument en d\u00e9clarant: “La prochaine d\u00e9cennie pourrait bien \u00eatre une crise de la dette stagflationniste comme nous n’en avons jamais vu auparavant”.
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Ce n’est pas une bonne nouvelle pour les investisseurs, en particulier ceux qui ont un portefeuille d’investissement traditionnel compos\u00e9 \u00e0 60% d’actions et \u00e0 40% d’obligations, estime Roubini.
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“Il est probable que les deux composantes d’un portefeuille d’investissement traditionnel – les obligations \u00e0 long terme et les actions am\u00e9ricaines et mondiales – souffriront et subiront des pertes potentiellement massives. \u00e9galement mauvais pour les actions, puisque la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat affecte la valorisation des actions des entreprises \u00bb, r\u00e9sume-t-il la situation sur le march\u00e9 dans son essai.
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Il souligne \u00e9galement le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices nettement plus \u00e9lev\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s du S&P 500, ce qui augmente le risque d’un march\u00e9 baissier prolong\u00e9 et s\u00e9v\u00e8re.
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Les investisseurs doivent donc trouver des actifs qui les prot\u00e9geront contre l’inflation, les risques politiques et g\u00e9opolitiques et les dommages environnementaux. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, Roubini mentionne les obligations d’\u00c9tat \u00e0 court terme et les obligations index\u00e9es sur l’inflation dans ce contexte. En outre, l’expert conseille l’or et d’autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux ainsi que les biens immobiliers r\u00e9sistants aux dommages environnementaux.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
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Cr\u00e9dits image\u00a0: Vivien Killilea\/Getty Images pour Berggruen Inst., Immersion Imagery \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n