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\u2022 La n\u00e9gociation d’une action peut \u00eatre suspendue en cas de fluctuations extr\u00eames des prix
\n\u2022 Il existe deux m\u00e9canismes de protection dans le trading XETRA : l’interruption de la volatilit\u00e9 et la suspension du trading
\n\u2022 Fermeture boursi\u00e8re compl\u00e8te possible en cas d’\u00e9v\u00e9nements particuli\u00e8rement extr\u00eames<\/p>\n
Chiffres d’affaires extr\u00eamement faibles, \u00e9volutions politiques mettant en danger la stabilit\u00e9, crises macro\u00e9conomiques – la liste des raisons des \u00e9v\u00e9nements boursiers extr\u00eames est longue. Il existe \u00e9galement d’innombrables exemples d’activit\u00e9 commerciale extr\u00eame sur les march\u00e9s boursiers : les attentats terroristes du 11 septembre 2001, la crise financi\u00e8re en 2008, le flash crash en 2010, le Brexit en 2016, l’\u00e9lection de Donald Trump \u00e0 la pr\u00e9sidence en 2016, la corona crash en 2020 et m\u00eame que la d\u00e9b\u00e2cle Wirecard de 2020 vient directement \u00e0 l’esprit des courtiers en valeurs mobili\u00e8res exp\u00e9riment\u00e9s. Tous ces \u00e9v\u00e9nements ont provoqu\u00e9 de violentes fluctuations de prix. L’instinct gr\u00e9gaire en est responsable : de plus en plus d’investisseurs r\u00e9alisent alors que leurs investissements subissent des pertes \u00e9normes et tentent de les liquider ou de les r\u00e9duire au plus vite afin de sauver une certaine partie de leurs avoirs. Pour que les investisseurs paniqu\u00e9s ne cascadent pas et continuent \u00e0 accumuler sans frein leur volont\u00e9 de vendre, la direction des bourses peut intervenir et suspendre temporairement la cotation. Mais quelles mesures sp\u00e9cifiques Deutsche B\u00f6rse a-t-elle d\u00e9velopp\u00e9es ?
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D’une part, il existe un m\u00e9canisme d’amortissement souple et moins radical sur XETRA, la plateforme de trading en bourse de Deutsche B\u00f6rse AG bas\u00e9e \u00e0 Francfort : l’interruption de la volatilit\u00e9. La n\u00e9gociation d’actions proprement dite est suspendue et l’ench\u00e8re passe \u00e0 une ench\u00e8re d’au moins deux minutes. L’objectif est de ralentir les transactions tr\u00e9pidantes, ce qui donne aux investisseurs inquiets le temps de s’orienter. Cela peut \u00e9galement r\u00e9tablir la liquidit\u00e9. <\/p>\n
Un avantage important de l’interruption de la volatilit\u00e9 XETRA est que le titre concern\u00e9 n’est pas suspendu de la n\u00e9gociation\u00a0; les participants au march\u00e9 peuvent plut\u00f4t saisir, modifier ou supprimer leurs ordres pendant la phase d’ench\u00e8res. Ceux-ci ne sont alors pas ex\u00e9cut\u00e9s automatiquement, mais collect\u00e9s. Cette information est \u00e9galement utilis\u00e9e pour calculer un prix indicatif de l’action pendant la phase d’ench\u00e8res : En th\u00e9orie, ce serait le prix que l’action co\u00fbte – mais en r\u00e9alit\u00e9 elle n’est pas n\u00e9goci\u00e9e pendant la phase d’ench\u00e8res. Cela offre un haut niveau de transparence aux acteurs du march\u00e9, qui ne subissent aucune baisse de prix, du moins \u00e0 court terme. La liquidit\u00e9 peut \u00e9galement \u00eatre regroup\u00e9e de cette mani\u00e8re, car un prix provenant de nombreuses offres d’ench\u00e8res est nettement plus robuste et significatif qu’une d\u00e9termination de prix unique, qui peut \u00eatre bas\u00e9e sur seulement deux ordres dans un march\u00e9 en \u00e9volution rapide. <\/p>\n
Mais quand une telle rupture de volatilit\u00e9 se d\u00e9clenche-t-elle – et quand cette phase d’ench\u00e8res se termine-t-elle ? Deux corridors de prix sont cruciaux pour d\u00e9clencher la phase d’ench\u00e8res : un corridor de prix statistique et un corridor de prix dynamique, qui \u00e9voluent en continu avec le cours du titre. Le corridor statistique est assez large et se situe autour du cours d’ouverture en d\u00e9but de cotation – le corridor dynamique, quant \u00e0 lui, est plus \u00e9troit et se situe autour du dernier cours de bourse d\u00e9termin\u00e9. Si l’un des deux corridors est d\u00e9pass\u00e9 lors de la prochaine d\u00e9termination de prix (ce qui est relativement rare), alors une interruption de la volatilit\u00e9 est op\u00e9r\u00e9e : le trading “normal” est bascul\u00e9 sur l’ench\u00e8re – dont la dur\u00e9e n’est pas annonc\u00e9e \u00e0 l’avance afin d’\u00e9viter manipulation des prix. En cons\u00e9quence, les participants aux ench\u00e8res ne savent pas exactement quand les \u00e9changes r\u00e9guliers reprendront – la dur\u00e9e minimale de la phase d’ench\u00e8res est de deux minutes. <\/p>\n
Par ailleurs, il convient de distinguer deux types d’interruption de la volatilit\u00e9. Dans le mod\u00e8le d’interruption simple de la volatilit\u00e9, le prix est d\u00e9termin\u00e9 au sein d’un seul corridor de prix pr\u00e9alablement d\u00e9fini. L’ench\u00e8re ne peut se terminer et passer au n\u00e9goce normal que si le prix d\u00e9termin\u00e9 lors de la phase d’ench\u00e8re se situe dans cette fourchette de prix.
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Dans le cas du mod\u00e8le d’interruption de la volatilit\u00e9 avec expansion automatis\u00e9e des corridors, en revanche, plusieurs corridors de prix cons\u00e9cutifs de plus en plus larges sont utilis\u00e9s. Une fois la p\u00e9riode minimale de deux minutes \u00e9coul\u00e9e, une v\u00e9rification est effectu\u00e9e pour chaque corridor de prix individuel pour voir si la d\u00e9termination des prix est possible dans le corridor respectif. Si le prix d\u00e9termin\u00e9 se situe dans le corridor de prix apr\u00e8s la p\u00e9riode minimale de deux minutes, l’ench\u00e8re peut \u00eatre termin\u00e9e. Si ce n’est pas le cas, l’ench\u00e8re est prolong\u00e9e et le contr\u00f4le est effectu\u00e9 \u00e0 nouveau dans le couloir de prix suivant apr\u00e8s l’expiration de la dur\u00e9e minimale. Si tout le reste \u00e9choue et que le prix d\u00e9termin\u00e9 est toujours en dehors du corridor de prix valide apr\u00e8s avoir travers\u00e9 tous les corridors de prix d\u00e9finis, le syst\u00e8me passe \u00e0 une interruption de volatilit\u00e9 prolong\u00e9e. Dans ce cas, c’est finalement \u00e0 la discr\u00e9tion de la direction de la bourse qu’un nouveau niveau de prix robuste a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9 dans le carnet d’ordres des adjudications. Ce n’est qu’alors que vous reviendrez au trading continu. <\/p>\n
En cas de fluctuations de prix particuli\u00e8rement extr\u00eames, XETRA dispose d’un instrument encore plus drastique : la suspension totale des \u00e9changes. Si la n\u00e9gociation ordonn\u00e9e d’une action est compromise, la direction de la Bourse de Francfort peut d\u00e9cider de suspendre temporairement la cotation de cette valeur. Dans ce cas – contrairement \u00e0 l’interruption de la volatilit\u00e9 – le prix n’est plus calcul\u00e9 selon le principe des ench\u00e8res. Cela se produit g\u00e9n\u00e9ralement lorsqu’une entreprise fait des annonces ad hoc surprenantes, c’est-\u00e0-dire non prises en compte, en particulier lorsqu’il existe un risque d’insolvabilit\u00e9. En r\u00e9ponse, des l\u00e9gions d’investisseurs appuient sur le bouton de vente, tandis que m\u00eame les chasseurs de bonnes affaires inconditionnels montrent peu d’int\u00e9r\u00eat pour l’achat. L’offre d\u00e9passe alors la demande \u00e0 tel point que le stock s’effondre en quelques secondes. <\/p>\n
La Bourse de Francfort consid\u00e8re les sauts de prix qui en r\u00e9sultent comme des “circonstances particuli\u00e8res dans le domaine de l’\u00e9metteur” et dispose alors d’un instrument de protection avec la suspension de la n\u00e9gociation. La dur\u00e9e de la suspension des \u00e9changes est \u00e0 la discr\u00e9tion de la direction de la bourse. Cela dure g\u00e9n\u00e9ralement une heure, mais dans des cas particuli\u00e8rement graves, la n\u00e9gociation d’une action peut \u00eatre suspendue encore plus longtemps. Toutes les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 Francfort peuvent \u00eatre concern\u00e9es par une suspension des prix, les ordres existants seront alors supprim\u00e9s pour prot\u00e9ger les investisseurs. Dans le cas d’ordres \u00e0 plus long terme en particulier, il peut arriver que les investisseurs ne soient m\u00eame pas conscients de cette interruption de n\u00e9gociation \u00e0 court terme et se demandent pourquoi leurs ordres ne sont plus disponibles. Un regard sur le carnet de commandes apporte alors de la clart\u00e9.
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En cas de fluctuations particuli\u00e8rement violentes du march\u00e9 global, toutes les transactions boursi\u00e8res peuvent m\u00eame \u00eatre suspendues pendant un certain temps. Aux \u00c9tats-Unis en particulier, il y a eu un certain nombre de suspensions de n\u00e9gociation tr\u00e8s remarqu\u00e9es (“arr\u00eats de n\u00e9gociation”) de l’ensemble du march\u00e9 des capitaux au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. Jusqu’en 2011, l’\u00e9volution de l’indice Dow Jones traditionnel de la Bourse de New York (NYSE) \u00e9tait la r\u00e9f\u00e9rence pour une \u00e9tape aussi s\u00e9rieuse, depuis lors, le S&P 500, plus largement positionn\u00e9, a servi d’indicateur. <\/p>\n
Soit dit en passant, la derni\u00e8re suspension de la n\u00e9gociation sur les bourses am\u00e9ricaines ne remonte pas \u00e0 si longtemps\u00a0: lors du krach de Corona, la n\u00e9gociation \u00e0 Wall Street a \u00e9t\u00e9 suspendue pendant 15 minutes le 9 mars 2020, apr\u00e8s que le S&P 500 a chut\u00e9 de 7 % en quelques minutes. de d\u00e9marrage commercial s’\u00e9tait pr\u00e9cipit\u00e9 vers le bas. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, si le S&P 500 perd plus de 7 % par rapport au niveau de la veille avant 15 h 15, heure de l’Est, la n\u00e9gociation sur les bourses am\u00e9ricaines s’arr\u00eatera pendant 15 minutes. Si le S&P 500 perdait plus de 20 %, Wall Street fermerait compl\u00e8tement pour le reste de la journ\u00e9e. Une perte aussi \u00e9norme repr\u00e9sente cependant un \u00e9v\u00e9nement du si\u00e8cle. La seule fois depuis 1928 que le S&P 500 a perdu plus de 20 % de sa valeur en une journ\u00e9e, \u00e0 savoir le \u00ab lundi noir \u00bb, le 19 octobre 1987. Ce jour historique le S&P a cl\u00f4tur\u00e9 un \u00e9norme 20,47 % en dessous de son niveau de la veille.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
L’effet de levier doit \u00eatre compris entre 2 et 20<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
Pas de donn\u00e9es<\/p>\n<\/div>\n
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