C’\u00e9tait cens\u00e9 \u00eatre l’ann\u00e9e o\u00f9 l’\u00e9conomie mondiale s’est remise du choc de Covid-19. D’ici la fin de 2022, les pr\u00e9visionnistes officiels s’attendaient \u00e0 ce que les \u00e9conomies am\u00e9ricaine, europ\u00e9enne et chinoise soient presque revenues sur les chemins qu’elles empruntaient avant la pand\u00e9mie. D’autres \u00e9conomies \u00e9mergentes \u00e9taient \u00e0 la tra\u00eene, mais elles s’attendaient \u00e9galement \u00e0 conna\u00eetre une croissance rapide et \u00e0 revenir lentement \u00e0 la normale. <\/p>\n
L’inflation \u00e9tait un probl\u00e8me, bien s\u00fbr, a d\u00e9clar\u00e9 le FMI dans son \u00e9valuation d’octobre, mais il a d\u00e9clar\u00e9 que la croissance rapide des prix “devrait progressivement diminuer \u00e0 mesure que les d\u00e9s\u00e9quilibres entre l’offre et la demande s’att\u00e9nuent en 2022 et que la politique mon\u00e9taire des principales \u00e9conomies r\u00e9agit”.<\/p>\n
Le fonds n’\u00e9tait pas na\u00eff. Il a not\u00e9 les risques g\u00e9opolitiques et pand\u00e9miques dans son \u00e9valuation, mais esp\u00e9rait qu’ils seraient \u00e9vit\u00e9s. Trois mois apr\u00e8s le d\u00e9but de 2022, ces avertissements sont devenus r\u00e9alit\u00e9 et l’\u00e9conomie mondiale est d\u00e9sormais confront\u00e9e au risque d’une forte d\u00e9t\u00e9rioration. <\/p>\n
L’invasion de l’Ukraine par la Russie impose un grave choc stagflationniste, augmentant les prix alors que l’approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique est menac\u00e9 et r\u00e9duisant les revenus des m\u00e9nages et des entreprises \u00e0 mesure que les produits de base deviennent plus chers. <\/p>\n
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Avec la plus grande guerre sur le sol europ\u00e9en depuis pr\u00e8s de 80 ans, la menace d’escalade sape la confiance pour d\u00e9penser et l’Europe doit faire face \u00e0 un afflux de r\u00e9fugi\u00e9s encore plus important qu’en 2015. Le retour du coronavirus en Chine menace \u00e0 nouveau les cha\u00eenes d’approvisionnement mondiales, amplifiant \u00e0 la hausse pressions sur les prix et pression \u00e0 la baisse sur la production. <\/p>\n
Ces \u00e9volutions compromettent toutes les perspectives \u00e9conomiques mondiales. Mais elles sont aussi entour\u00e9es d’une telle incertitude que Mathias Cormann, patron de l’OCDE, a d\u00e9clar\u00e9 cette semaine que l’organisation n’\u00e9tait “pas en mesure de pr\u00e9senter” ses perspectives \u00e9conomiques mondiales habituelles.<\/p>\n
Nathan Sheets, \u00e9conomiste en chef mondial chez Citi et ancien responsable du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, a \u00e9t\u00e9 plus dispos\u00e9 \u00e0 donner une estimation tr\u00e8s approximative des dommages potentiels. Avant la guerre, la croissance mondiale devait \u00eatre de l’ordre de 5 % en 2022, mais Sheets estime que \u00ab si le [Ukrainian] les tensions se prolongent ou s’aggravent encore, les baisses des perspectives de croissance de cette ann\u00e9e devront peut-\u00eatre \u00eatre exprim\u00e9es en points de pourcentage \u00bb. <\/p>\n
Partout dans le monde, les d\u00e9cideurs politiques ont pris des mesures et se sont tourn\u00e9s vers des perspectives plus sombres. Il y a un peu plus d’un mois, Christine Lagarde, pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne, a pr\u00e9sent\u00e9 une vision optimiste des perspectives de la zone euro, pr\u00e9disant que “la croissance devrait rebondir fortement”, mais cette semaine, elle a chang\u00e9 de ton, affirmant que les \u00e9v\u00e9nements r\u00e9cents “constituaient des risques importants pour croissance”. <\/p>\n
Inquiet de la flamb\u00e9e de l’inflation aux \u00c9tats-Unis, le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Jay Powell, a lanc\u00e9 une s\u00e9rie de hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat, affirmant qu’il \u00e9tait “extr\u00eamement conscient de la n\u00e9cessit\u00e9 de ramener l’\u00e9conomie \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix et d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 utiliser nos outils pour y parvenir”. Le haut responsable \u00e9conomique chinois, Liu He, \u00e9tait suffisamment pr\u00e9occup\u00e9 par la situation pour faire une rare intervention mercredi, promettant que le gouvernement \u00ab stimulerait l’\u00e9conomie au premier trimestre \u00bb, ainsi que des \u00ab politiques favorables au march\u00e9 \u00bb. <\/p>\n
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\u00c9tant la plus proche g\u00e9ographiquement et \u00e9conomiquement de l’Ukraine, l’\u00e9conomie europ\u00e9enne est la plus vuln\u00e9rable. Bien que l’OCDE n’ait pas produit de pr\u00e9visions, elle a publi\u00e9 une simulation des effets probables de la guerre et des variations des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res durant toute l’ann\u00e9e. Cela a montr\u00e9 des baisses de croissance presque deux fois plus importantes dans la zone euro qu’aux \u00c9tats-Unis. “Il y a une vraie diff\u00e9rence entre les prix du gaz am\u00e9ricain et russe et le choc est plus grand [in Europe] parce qu’il est beaucoup plus d\u00e9pendant du gaz russe \u00bb, explique Laurence Boone, \u00e9conomiste en chef de l’OCDE. <\/p>\n
L’organisation a simul\u00e9 un impact de 1,4 point de pourcentage sur l’\u00e9conomie europ\u00e9enne en 2022, sur la base des effets jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, mais les responsables craignent que cela ne sous-estime le v\u00e9ritable impact \u00e9conomique. Bien que les prix du p\u00e9trole aient chut\u00e9 cette semaine, en partie \u00e0 cause d’une d\u00e9t\u00e9rioration des perspectives \u00e9conomiques mondiales, les responsables ne sont pas tr\u00e8s rassur\u00e9s par ces d\u00e9veloppements. <\/p>\n
S’adressant en priv\u00e9 au Financial Times, un haut responsable \u00e9conomique europ\u00e9en s’est inqui\u00e9t\u00e9 d’un “effet de confiance vraiment important” sur les m\u00e9nages et les entreprises une fois que les v\u00e9ritables cons\u00e9quences des actions de la Russie et des perturbations des cha\u00eenes d’approvisionnement europ\u00e9ennes se seront fait sentir. <\/p>\n
Le responsable a ajout\u00e9 que le conflit n\u00e9cessiterait \u00e9galement une \u00e9norme solidarit\u00e9 paneurop\u00e9enne avec la Pologne et d’autres pays d’Europe de l’Est confront\u00e9s au plus gros fardeau pour trouver un logement et un soutien aux 3 millions de r\u00e9fugi\u00e9s qui ont d\u00e9j\u00e0 travers\u00e9 la fronti\u00e8re ukrainienne, avec plusieurs autres millions attendus. <\/p>\n
![\"Des](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Les-risques-croissants-de-leconomie-mondiale-stagflation-refugies-et-confinements.jpg\")
D\u00e9j\u00e0, les gouvernements europ\u00e9ens renforcent leurs leviers politiques dans le but de prot\u00e9ger les m\u00e9nages de certains des pires effets de la hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res sur leur niveau de vie. Les gouvernements fran\u00e7ais et irlandais ont convenu de subventionner la hausse des prix du carburant, l’Allemagne signalant qu’elle suivrait bient\u00f4t. <\/p>\n
Mais ces actions n’emp\u00eachent pas les effets \u00e9conomiques de l’invasion de devenir trop visibles pour les consommateurs et les entreprises. Les constructeurs automobiles allemands ont ferm\u00e9 leurs usines en raison de la p\u00e9nurie de pi\u00e8ces fabriqu\u00e9es en Ukraine, et certains supermarch\u00e9s italiens manquent m\u00eame de p\u00e2tes. Les camionneurs espagnols se sont mis en gr\u00e8ve cette semaine pour protester contre les prix \u00e9lev\u00e9s du carburant, cr\u00e9ant des \u00e9tag\u00e8res vides dans les supermarch\u00e9s. <\/p>\n
Herbert Diess, le directeur g\u00e9n\u00e9ral de Volkswagen, a d\u00e9clar\u00e9 au FT cette semaine qu’une guerre prolong\u00e9e en Ukraine risquait d’\u00eatre “bien pire” pour l’\u00e9conomie europ\u00e9enne que la pand\u00e9mie de coronavirus, en raison de la perturbation de la cha\u00eene d’approvisionnement, de la p\u00e9nurie d’\u00e9nergie et de l’inflation.<\/p>\n
Les cha\u00eenes d’approvisionnement mondiales ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 fortement perturb\u00e9es par la pand\u00e9mie et les goulots d’\u00e9tranglement, mais la guerre en Ukraine pr\u00e9sente un nouveau risque pour l’approvisionnement en mat\u00e9riaux essentiels. Par exemple, l’Ukraine fournit 70 % du gaz n\u00e9on, n\u00e9cessaire au proc\u00e9d\u00e9 de lithographie au laser utilis\u00e9 pour fabriquer des semi-conducteurs, tandis que la Russie est le premier exportateur de palladium, n\u00e9cessaire \u00e0 la fabrication de convertisseurs catalytiques.<\/p>\n
![\"Les](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1647644539_665_Les-risques-croissants-de-leconomie-mondiale-stagflation-refugies-et-confinements.jpg\")
Le pire sc\u00e9nario mod\u00e9lis\u00e9 par les \u00e9conomistes et les banques centrales est celui d’une coupure de l’approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique russe vers l’Europe. Jan Hatzius, \u00e9conomiste en chef de Goldman Sachs, estime qu’une interdiction de l’UE sur les importations \u00e9nerg\u00e9tiques russes entra\u00eenerait une baisse de 2,2 % de la production et d\u00e9clencherait une r\u00e9cession dans la zone euro, d\u00e9finie comme deux trimestres cons\u00e9cutifs de contraction \u00e9conomique. <\/p>\n
Rishi Sunak, chancelier britannique, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 ses coll\u00e8gues que le coup serait plus important et entra\u00eenerait rapidement un ralentissement d’une valeur de 70 milliards de livres sterling, soit 3% du produit int\u00e9rieur brut du Royaume-Uni, compte tenu de ses liens toujours \u00e9troits avec l’\u00e9conomie europ\u00e9enne continentale. <\/p>\n
Alors qu’il y avait des espoirs que l’\u00e9conomie europ\u00e9enne puisse cro\u00eetre plus rapidement que les \u00c9tats-Unis en 2022, peu de gens pensent maintenant que cela est probable. Vitor Const\u00e2ncio, l’ancien vice-pr\u00e9sident de la BCE, pr\u00e9vient qu’une r\u00e9cession est possible, ind\u00e9pendamment de ce qui se passe pendant la guerre, si la confiance est perdue. “Avec des p\u00e9nuries quantitatives, la croissance pourrait baisser encore plus et peut-\u00eatre m\u00eame devenir n\u00e9gative cette ann\u00e9e, car nous aurions la panique et l’esprit animal serait tr\u00e8s bas, tandis que l’\u00e9pargne augmenterait.”<\/p>\n
![](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1647644539_831_Les-risques-croissants-de-leconomie-mondiale-stagflation-refugies-et-confinements.jpg\")
Peu de d\u00e9cideurs politiques sont encore en mode panique, mais, loin de l’Europe de l’Est, ils cherchent tous maintenant \u00e0 maintenir la confiance pour \u00e9viter des r\u00e9sultats \u00e9conomiques bien pires en 2022. Les actions diff\u00e8rent car les probl\u00e8mes ne sont pas uniformes dans les grandes \u00e9conomies. <\/p>\n
Contrairement \u00e0 l’Europe, l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est trop chaude, avec un ch\u00f4mage de 3,8 % en f\u00e9vrier, presque revenu au taux d’avant la pand\u00e9mie de 3,5 %, et une inflation \u00e0 son plus haut niveau depuis plusieurs d\u00e9cennies le mois dernier, avec des prix \u00e0 la consommation de 7,9 % cent de plus qu’un an plus t\u00f4t. <\/p>\n
Apr\u00e8s avoir impos\u00e9 la premi\u00e8re hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat depuis la pand\u00e9mie, la Fed a signal\u00e9 cette semaine son intention de r\u00e9p\u00e9ter le processus de hausses d’un quart de point six fois cette ann\u00e9e et trois autres en 2023. L’objectif, aux yeux de la Fed, est de rendre la politique mon\u00e9taire politique restrictive pour la premi\u00e8re fois depuis la crise financi\u00e8re mondiale, avec des taux d’int\u00e9r\u00eat de pr\u00e8s de 3 %. <\/p>\n
L’\u00e9normit\u00e9 de ce changement vers la recherche d’un ralentissement de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine peut \u00eatre d\u00e9montr\u00e9e par l’ampleur du changement des messages de la Fed. Il y a un an, il pr\u00e9voyait que les taux d’int\u00e9r\u00eat seraient \u00e0 peine de 0,5 % d’ici la fin de l’ann\u00e9e prochaine. <\/p>\n
![\"Un](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1647644539_267_Les-risques-croissants-de-leconomie-mondiale-stagflation-refugies-et-confinements.jpg\")
Bien qu’aux \u00c9tats-Unis, la politique mon\u00e9taire s’efforce de guider l’\u00e9conomie \u00e0 travers une p\u00e9riode difficile, partout dans le monde, on reconna\u00eet de plus en plus que la politique budg\u00e9taire est susceptible d’\u00eatre mieux adapt\u00e9e pour restaurer la confiance dans les structures \u00e9conomiques. <\/p>\n
Les \u00c9tats-Unis ne peuvent pas facilement offrir de nouvelles mesures de relance pour leur \u00e9conomie en surchauffe, mais cette option devrait \u00eatre utilis\u00e9e en Europe, selon Reza Moghadam, conseiller \u00e9conomique en chef chez Morgan Stanley. “L’outil politique doit vraiment \u00eatre budg\u00e9taire cette fois”, dit-il, ajoutant qu’il n’y a pas grand-chose \u00e0 faire. “Les gouvernements peuvent compenser certains des co\u00fbts pour les consommateurs et les entreprises, mais il est difficile de compenser l’impact sur le commerce ou l’atteinte \u00e0 la confiance des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques plus \u00e9lev\u00e9s.”<\/p>\n
L’OCDE a estim\u00e9 que la puissance de feu budg\u00e9taire – la relance en Europe et en Chine tout en retardant la consolidation aux \u00c9tats-Unis – serait suffisante pour r\u00e9duire de moiti\u00e9 les effets directs sur la production \u00e9conomique de la guerre en Ukraine et cela ne serait pas inflationniste s’il \u00e9tait cibl\u00e9 sur les m\u00e9nages les plus pauvres, qui sont beaucoup plus durement touch\u00e9s par la hausse des prix de la nourriture, du chauffage et de l’\u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n
Le signal de la Chine selon lequel elle pr\u00e9senterait un ensemble de mesures de soutien alors que la vague Omicron menace d’\u00e9tendre les blocages dans de vastes r\u00e9gions du pays est venu alors que le gouvernement a \u00e9galement suspendu les plans visant \u00e0 \u00e9tendre les essais d’une nouvelle taxe fonci\u00e8re. Les promesses de Liu de soutenir l’\u00e9conomie n’\u00e9taient pas pr\u00e9cises mais ont stopp\u00e9 une d\u00e9route des actions chinoises \u2013 m\u00eame si les analystes n’\u00e9taient pas convaincus que le gouvernement mettait fin \u00e0 sa r\u00e9vision r\u00e9glementaire punitive des affaires.<\/p>\n
![\"Un](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1647644540_230_Les-risques-croissants-de-leconomie-mondiale-stagflation-refugies-et-confinements.jpg\")
Aux \u00c9tats-Unis, l’administration s’appuie davantage sur l’industrie intimidante. Le pr\u00e9sident Joe Biden s’est adress\u00e9 \u00e0 Twitter cette semaine pour fustiger les compagnies p\u00e9troli\u00e8res am\u00e9ricaines pour ne pas avoir baiss\u00e9 rapidement les prix du carburant pour les chauffeurs \u00e0 la pompe alors que les prix mondiaux du p\u00e9trole chutaient. “Les compagnies p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res ne devraient pas gonfler leurs b\u00e9n\u00e9fices au d\u00e9triment des travailleurs am\u00e9ricains”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n
Personne n’est s\u00fbr de savoir comment ces r\u00e9ponses politiques, \u00e9labor\u00e9es \u00e0 la h\u00e2te face \u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique en \u00e9volution rapide, fonctionneront. Tout ce que la plupart des \u00e9conomistes sont pr\u00eats \u00e0 dire, c’est que les perspectives mondiales en 2022 seront pires que ce \u00e0 quoi ils s’attendaient auparavant et que leur gravit\u00e9 d\u00e9pend de la guerre. <\/p>\n
Comme Joseph Capurso, responsable de l’\u00e9conomie internationale \u00e0 la Commonwealth Bank of Australia, l’a \u00e9crit cette semaine : \u00ab La guerre, par-dessus tout, est l’expression ultime de la politique. Les politiciens, plut\u00f4t que les hommes d’affaires ou les bureaucrates, ont pris des d\u00e9cisions qui, si elles ne sont pas invers\u00e9es, pourraient avoir de profondes implications pour l’\u00e9conomie mondiale \u00e0 court et \u00e0 long terme.<\/p>\n<\/div>\n