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Le d\u00e9lit d’initi\u00e9 est une transaction boursi\u00e8re qui a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e sur la base d’informations non publiques et pertinentes pour la bourse. Ce d\u00e9lit d’initi\u00e9 est interdit et sera poursuivi. <\/p>\n
En principe, une soci\u00e9t\u00e9 est tenue de publier imm\u00e9diatement toutes les informations susceptibles d’affecter le cours de bourse de la soci\u00e9t\u00e9. Il s’agit de l’obligation de publicit\u00e9 dite ad hoc : les informations sur les soci\u00e9t\u00e9s susceptibles d’avoir une incidence sur le cours de bourse doivent \u00eatre mises \u00e0 la disposition de tous les acteurs du march\u00e9 dans les plus brefs d\u00e9lais. <\/p>\n
Car : “Les investisseurs ne peuvent prendre des d\u00e9cisions fond\u00e9es et ne sont pas d\u00e9savantag\u00e9s par rapport aux initi\u00e9s que si les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es informent rapidement et de mani\u00e8re compl\u00e8te tous les acteurs du march\u00e9 des informations privil\u00e9gi\u00e9es” (MAR Art.17). Conform\u00e9ment au r\u00e8glement sur les abus de march\u00e9 MAR, chaque \u00e9metteur en Allemagne est tenu de le faire. Car seule une obligation fondamentale d’information cr\u00e9e les m\u00eames conditions pour chaque acteur du march\u00e9. L’absence d’informations sur l’entreprise en question peut fausser le cours.<\/p>\n
Le r\u00e9gulateur des valeurs mobili\u00e8res BaFin surveille l’interdiction des d\u00e9lits d’initi\u00e9s et analyse r\u00e9guli\u00e8rement les activit\u00e9s de trading. \u00c0 cette fin, toutes les donn\u00e9es sur les transactions sur titres d\u00e9clar\u00e9es sont \u00e9valu\u00e9es et toutes les notifications ad hoc des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es sont v\u00e9rifi\u00e9es.<\/p>\n
L’\u00e9volution des prix et des ventes est compar\u00e9e aux informations sur l’action. Bien entendu, les informations sur les activit\u00e9s d’initi\u00e9s re\u00e7ues par la BaFin sont \u00e9galement prises en compte. S’il en r\u00e9sulte des indices de d\u00e9lit d’initi\u00e9, l’autorit\u00e9 de surveillance des valeurs mobili\u00e8res ouvrira une enqu\u00eate formelle et, si n\u00e9cessaire, d\u00e9posera une plainte p\u00e9nale aupr\u00e8s du parquet comp\u00e9tent.<\/p>\n
BaFin applique le r\u00e8glement sur les abus de march\u00e9 de l’Autorit\u00e9 europ\u00e9enne des march\u00e9s financiers (ESMA) sans restrictions. Elle contient trois r\u00e9glementations pertinentes en mati\u00e8re de d\u00e9lit d’initi\u00e9 : l’obligation susmentionn\u00e9e de faire de la publicit\u00e9 ad hoc ; deuxi\u00e8mement, la cr\u00e9ation obligatoire de listes d’initi\u00e9s, c’est-\u00e0-dire la d\u00e9claration des personnes d’une soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e qui ont des connaissances privil\u00e9gi\u00e9es ; et troisi\u00e8mement, la d\u00e9claration des transactions exclusives, la soi-disant notification des transactions des administrateurs.<\/p>\n
La diffusion d’informations fausses ou d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment trompeuses sur les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es est qualifi\u00e9e de manipulation de march\u00e9 car elle affecte en cons\u00e9quence le cours de l’action. Par exemple, lorsque les entreprises gonflent leurs ventes ou leurs b\u00e9n\u00e9fices pour faire grimper le cours de l’action.<\/p>\n
D’autres violations de la manipulation du march\u00e9 qui sont poursuivies par la BaFin sont ce que l’on appelle le scalping, c’est-\u00e0-dire les conseils boursiers apparemment rentables que le pronostiqueur n’utilise que pour vendre ses propres actions de mani\u00e8re rentable, ou les soi-disant transactions fictives (ventes multiples simultan\u00e9es du m\u00eame instrument financier ), qui peuvent \u00eatre utilis\u00e9es, entre autres, pour gonfler artificiellement le volume des \u00e9changes ou pour g\u00e9n\u00e9rer des paiements ill\u00e9gaux \u00e0 un courtier.<\/p>\n
Les salari\u00e9s d’une soci\u00e9t\u00e9, y compris les administrateurs, les membres du conseil de surveillance ou les dirigeants, peuvent \u00e9changer des actions de leur propre soci\u00e9t\u00e9 sous certaines conditions. Les transactions d’initi\u00e9s, \u00e9galement appel\u00e9es op\u00e9rations d’initi\u00e9s ou transactions d’initi\u00e9s, ne sont donc pas fondamentalement ill\u00e9gales, bien que ce groupe de personnes ait acc\u00e8s \u00e0 des informations confidentielles et puisse \u00e9valuer l’\u00e9volution de l’entreprise diff\u00e9remment des \u00e9trangers. Cependant, tant que les obligations ad hoc de la soci\u00e9t\u00e9 sont remplies et qu’aucune d\u00e9cision non publi\u00e9e de la soci\u00e9t\u00e9 n’est \u00e0 la base de l’investissement de l’initi\u00e9, l’achat ou la vente d’actions de sa propre soci\u00e9t\u00e9 est l\u00e9gal. Ces transactions doivent \u00e9galement \u00eatre rendues publiques en cons\u00e9quence.<\/p>\n
L\u00e9gal ou ill\u00e9gal d\u00e9pend toujours du moment o\u00f9 les titres sont n\u00e9goci\u00e9s. Des blocs de n\u00e9gociation ou des p\u00e9riodes d’interdiction existent, par exemple, dans une p\u00e9riode autour de la publication de chiffres trimestriels ou autour d’une introduction en bourse. Les programmes de rachat d’actions \u00e0 long terme par les entreprises sont \u00e9galement suspendus avant l’annonce des chiffres trimestriels. <\/p>\n
Selon la loi sur le commerce des valeurs mobili\u00e8res, les infractions au d\u00e9lit d’initi\u00e9 peuvent entra\u00eener une peine de prison pouvant aller jusqu’\u00e0 cinq ans ou une amende.<\/p>\n
En f\u00e9vrier 2022, le tribunal r\u00e9gional de Francfort a prononc\u00e9 la peine de prison la plus lourde \u00e0 ce jour pour d\u00e9lit d’initi\u00e9. Au total, un pr\u00e9venu a \u00e9t\u00e9 condamn\u00e9 \u00e0 trois ans de prison pour plusieurs d\u00e9lits d’initi\u00e9s. Il avait n\u00e9goci\u00e9 des actions et des d\u00e9riv\u00e9s de diverses soci\u00e9t\u00e9s, principalement avant des offres publiques d’achat, investissant environ 8,5 millions d’euros dans le processus. Le concessionnaire a obtenu les informations d’un ancien employ\u00e9 d’une banque d’investissement qui \u00e9tait directement impliqu\u00e9 dans les n\u00e9gociations de rachat. L’informateur a \u00e9t\u00e9 condamn\u00e9 \u00e0 18 mois de prison avec sursis.<\/p>\n
Pour tout achat d’actions, les informations sous-jacentes \u00e0 l’investissement sont essentielles. Si ceux-ci sont accessibles au public, les initi\u00e9s peuvent \u00e9galement n\u00e9gocier des actions de leur propre entreprise. A l’inverse, les investisseurs priv\u00e9s peuvent \u00e9galement \u00eatre poursuivis s’ils utilisent des informations internes non publi\u00e9es sur une entreprise.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net <\/p>\n
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