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Mais jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, en 2022, le financement est tomb\u00e9 \u00e0 un peu plus de 2 milliards de dollars, dont la part du lion est survenue avant la chute du march\u00e9 boursier en mars, provoqu\u00e9e par la hausse de l’inflation, la guerre en Ukraine et une large vente des actions technologiques. Cette confluence de facteurs a particuli\u00e8rement touch\u00e9 le secteur du commerce \u00e9lectronique.<\/p>\n
“Le march\u00e9 priv\u00e9 a presque ferm\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Riccardo Bruni, co-fondateur de l’agr\u00e9gateur bas\u00e9 \u00e0 Londres Heroes. “Pendant un certain temps, l’acc\u00e8s au capital est devenu impossible.”<\/p>\n
C’est un contraste frappant avec 2021, lorsque les agr\u00e9gateurs cherchaient d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment \u00e0 remporter des contrats en d\u00e9pensant gros. Des groupes comme Acquco, par exemple, sont all\u00e9s jusqu’\u00e0 offrir une Tesla gratuite en \u00e9change de r\u00e9f\u00e9rences r\u00e9ussies. Telle \u00e9tait la concurrence, les marchands prometteurs \u00e9taient achet\u00e9s pour environ 6 \u00e0 7 fois les b\u00e9n\u00e9fices ajust\u00e9s avant int\u00e9r\u00eats, imp\u00f4ts, d\u00e9pr\u00e9ciation et amortissement.<\/p>\n
Les roll-ups sont d\u00e9sormais beaucoup plus prudents, certains suspendant compl\u00e8tement la n\u00e9gociation. Chowdhury a d\u00e9clar\u00e9 que Razor Group concluait une ou deux transactions chaque mois, ce qui en fait toujours l’un des agr\u00e9gateurs les plus actifs. Les initi\u00e9s de l’industrie ont estim\u00e9 que sur plusieurs dizaines d’agr\u00e9gateurs qui avaient lev\u00e9 des capitaux au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, moins de 10 proc\u00e9daient encore \u00e0 des acquisitions.<\/p>\n
“Si 2021 \u00e9tait l’ann\u00e9e pour lancer un agr\u00e9gateur et attirer ce qui ressemblait \u00e0 un capital illimit\u00e9, 2022 est l’ann\u00e9e de la survie”, a d\u00e9clar\u00e9 Juozas Kaziukenas, analyste de la soci\u00e9t\u00e9 de recherche sur le commerce \u00e9lectronique Marketplace Pulse. “Le march\u00e9 est toujours actif, mais je pense que ce sera une longue p\u00e9riode de calme avant que certains d’entre eux ne trouvent la formule gagnante.”<\/p>\n
Thrasio, bas\u00e9 dans le Massachusetts, le plus grand agr\u00e9gateur ayant lev\u00e9 au moins 3,5 milliards de dollars et r\u00e9alis\u00e9 plus de 200 acquisitions, a licenci\u00e9 environ 20% de son personnel en mai, peu de temps apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 l’embauche du v\u00e9t\u00e9ran d’Amazon Greg Greeley au poste de directeur g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n
Dans le cadre de l’\u00e9limination, l’\u00e9quipe d’acquisition de Thrasio a \u00e9t\u00e9 presque enti\u00e8rement supprim\u00e9e, ont d\u00e9clar\u00e9 deux personnes famili\u00e8res avec la soci\u00e9t\u00e9. La soci\u00e9t\u00e9 a d\u00e9clar\u00e9 au Financial Times qu’elle examinait toujours les marques, mais ne voulait pas dire si des accords avaient \u00e9t\u00e9 conclus depuis les coupes de mai.<\/p>\n
Perch, un autre agr\u00e9gateur de premier plan qui a lev\u00e9 plus de 930 millions de dollars, a \u00e9galement suspendu l’acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, selon deux personnes famili\u00e8res avec ses op\u00e9rations. Au lieu de cela, l’une des personnes a d\u00e9clar\u00e9 qu’elle se concentrerait sur la croissance “organique” des marques qu’elle a d\u00e9j\u00e0 introduites.<\/p>\n
Plusieurs autres agr\u00e9gateurs, dont Heroes et SellerX, bas\u00e9 \u00e0 Berlin, ont \u00e9galement licenci\u00e9 des dizaines d’employ\u00e9s cet \u00e9t\u00e9.<\/p>\n
Il y a eu un “changement d’ambiance palpable”, a d\u00e9clar\u00e9 Taliesen Hollywood, directeur de l’agence sp\u00e9cialis\u00e9e en fusions et acquisitions Hahnbeck, qui a n\u00e9goci\u00e9 d’importants accords de vente avec des agr\u00e9gateurs.<\/p>\n
“La brique et le mortier ont augment\u00e9 plus rapidement que le commerce \u00e9lectronique pour la premi\u00e8re fois de l’histoire”, a d\u00e9clar\u00e9 Hollywood. “Au d\u00e9but de 2022, il \u00e9tait clair que les acquisitions n’\u00e9taient pas aussi performantes qu’elles l’avaient esp\u00e9r\u00e9. En fin de compte, cela signifiait qu’ils avaient pay\u00e9 en trop pour certaines de ces entreprises.<\/p>\n
Une grande partie des transactions fr\u00e9n\u00e9tiques de 2021 a \u00e9t\u00e9 financ\u00e9e par la dette, les agr\u00e9gateurs payant souvent des taux d’int\u00e9r\u00eat pouvant atteindre 18% au d\u00e9marrage, a d\u00e9clar\u00e9 Hollywood. Alors que la croissance ralentit et sans chemin clair vers la rentabilit\u00e9, plusieurs op\u00e9rateurs pourraient bient\u00f4t rompre leurs clauses restrictives, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
La fortune des agr\u00e9gateurs n’a pas \u00e9t\u00e9 aid\u00e9e par les conditions sur Amazon lui-m\u00eame. Les frais de vente ont augment\u00e9 de plus de 30% au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, selon Marketplace Pulse, Amazon citant des pressions logistiques. Parmi les autres co\u00fbts suppl\u00e9mentaires, citons une surtaxe carburant de 5% impos\u00e9e en avril et pr\u00e9lev\u00e9e sur chaque livraison effectu\u00e9e via le propre r\u00e9seau logistique d’Amazon.<\/p>\n
De plus, certains agr\u00e9gateurs ont constat\u00e9 que les cat\u00e9gories qui avaient extr\u00eamement bien perform\u00e9 pendant les mois de pand\u00e9mie en plein essor avaient connu une forte baisse. “Tout le monde a achet\u00e9 ses machines \u00e0 pain”, a d\u00e9clar\u00e9 Bruni de Heroes.<\/p>\n