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Un cadre sup\u00e9rieur du plus grand fonds de pension du Danemark a compar\u00e9 le secteur du capital-investissement \u00e0 un syst\u00e8me pyramidal, avertissant que les groupes de rachat vendent de plus en plus d’entreprises \u00e0 eux-m\u00eames et \u00e0 leurs pairs \u00e0 une \u00e9chelle qui “n’est pas une bonne affaire”. <\/p>\n
Mikkel Svenstrup, directeur des investissements chez ATP, s’est dit pr\u00e9occup\u00e9 par le fait que l’ann\u00e9e derni\u00e8re, plus de 80% des ventes de soci\u00e9t\u00e9s de portefeuille par les fonds de capital-investissement dans lesquels ATP a investi \u00e9taient soit \u00e0 un autre groupe de rachat, soit \u00e9taient des accords de \u00abfonds de continuation\u00bb. , o\u00f9 un groupe de capital-investissement le fait passer entre deux fonds diff\u00e9rents qu’il contr\u00f4le.<\/p>\n
“Nous sommes un gros investisseur de fonds, nous avons des centaines de fonds et des milliers de soci\u00e9t\u00e9s de portefeuille”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. \u00ab Ce n’est pas une bonne affaire, n’est-ce pas ? C’est le d\u00e9but, potentiellement, je dis “potentiellement”, d’un sch\u00e9ma pyramidal. Tout le monde se vend les uns aux autres. . . Les banques pr\u00eatent contre elle. Ce sont les pr\u00e9occupations que j’ai partag\u00e9es. <\/p>\n
ATP est un investisseur majeur dans les fonds de private equity. Il a 119 milliards de dollars sous gestion et a engag\u00e9 de l’argent dans 147 fonds de rachat, selon les donn\u00e9es de PitchBook. <\/p>\n
Les propos de Svenstrup, tenus lors de la conf\u00e9rence IPEM sur le capital investissement \u00e0 Cannes, sont similaires \u00e0 ceux tenus par le directeur des investissements d’Amundi Asset Management, Vincent Mortier, en juin. Mortier a d\u00e9clar\u00e9 que certaines parties de l’industrie du capital-investissement “ressemblent en quelque sorte \u00e0 un syst\u00e8me pyramidal”. <\/p>\n
Svenstrup a d\u00e9clar\u00e9 que la “croissance exponentielle” du secteur du capital-investissement ces derni\u00e8res ann\u00e9es, alors que les investisseurs ont vers\u00e9 des liquidit\u00e9s dans ses fonds, s’arr\u00eaterait “\u00e0 un moment donn\u00e9”, ajoutant que ce n’\u00e9tait “qu’une question de temps”. <\/p>\n
“Ce n’est pas que je pense que le march\u00e9 du capital-investissement va tomber d’une falaise”, a d\u00e9clar\u00e9 Svenstrup. “Nous allons juste chercher [at] des rendements potentiellement faibles et des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s. Il a ajout\u00e9 que l’industrie a jou\u00e9 un r\u00f4le important en tant que “moteur cl\u00e9 pour faire passer certaines entreprises d’une \u00e9tape \u00e0 l’autre et \u00e9ventuellement, esp\u00e9rons-le, \u00eatre introduites en bourse ou d\u00e9tenues par des propri\u00e9taires \u00e0 long terme”. <\/p>\n
ATP r\u00e9duit le nombre de groupes de capital-investissement auxquels il engage de l’argent, a-t-il d\u00e9clar\u00e9 lors de la conf\u00e9rence. <\/p>\n
\u00ab \u00c9videmment, nous avons examin\u00e9 tr\u00e8s attentivement . . . qui a peaufin\u00e9 [returns figures by] en utilisant un financement relais, des fonds \u00e0 effet de levier . . . toutes ces astuces qu’ils font pour manipuler le TRI \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. Le TRI, ou taux de rendement interne, est une mesure cl\u00e9 par laquelle les groupes de capital-investissement rapportent les rendements \u00e0 leurs investisseurs.<\/p>\n<\/div>\n