\n<\/p>\n
Les soldats dans les tranch\u00e9es l\u00e8vent mythiquement des casques sur des b\u00e2tons pour \u00e9valuer o\u00f9 commence la ligne de feu ennemie. Dans la gouvernance d’entreprise au Royaume-Uni, Mike Ashley a \u00e9t\u00e9 ce chapeau de fer-blanc. Des balles ont r\u00e9guli\u00e8rement siffl\u00e9 autour du patron du d\u00e9taillant de v\u00eatements de sport Sports Direct.<\/p>\n
Le mois prochain, Ashley quittera son poste de directeur de l’entreprise \u00e9largie qu’il a fond\u00e9e, rebaptis\u00e9e Frasers. Les pol\u00e9miques ne devraient plus \u00e9clater autour de ses bonus, paris d\u00e9riv\u00e9s ou traitement du personnel d’entrep\u00f4t.<\/p>\n
Les patrons aventureux n’auront qu’\u00e0 adopter une autre pierre angulaire de ce qui agace les investisseurs de la ville. Ces derniers sont moins tol\u00e9rants envers les entrepreneurs excentriques et le contr\u00f4le familial que leurs pairs aux \u00c9tats-Unis et en Asie. Les non-conformistes devront regarder Matthew Moulding de The Hut Group pour voir ce qui provoque des tirs hostiles.<\/p>\n
Les cyniques diront que le changement chez Frasers n’est pas un changement du tout. Ashley perd le titre de directrice ex\u00e9cutive. Michael Murray est th\u00e9oriquement en plein contr\u00f4le ex\u00e9cutif. Mais Murray est le gendre d’Ashley, qui conserverait vraisemblablement son influence via sa participation de 68% et un si\u00e8ge \u00e0 la table du d\u00eener du dimanche.<\/p>\n
La riposte est que les investisseurs boursiers et les entreprises familiales doivent parfois faire des compromis pour leur b\u00e9n\u00e9fice mutuel. Les entreprises ont besoin du capital, du statut et de l’examen qu’apporte une cotation. Les investisseurs doivent attirer les entreprises sur le march\u00e9 public, sinon celui-ci mourra.<\/p>\n
Ashley a \u00e9t\u00e9 applaudie avec enthousiasme pendant la phase de croissance rapide de Sports Direct. La claque s’est tue alors qu’il pataugeait dans son r\u00f4le de leader et que les ventes s’effondraient. La valeur marchande de son rival JD Sports a d\u00e9pass\u00e9 celle de Sports Direct depuis 2016 gr\u00e2ce \u00e0 de meilleures relations d’approvisionnement, de marketing et avec la ville.<\/p>\n
Le travail de Murray est de combler l’\u00e9cart. L’entreprise a r\u00e9nov\u00e9 des magasins qui ressemblaient trop souvent \u00e0 des explosions dans une usine de baskets. L’un des objectifs est de pacifier les marques de v\u00eatements de sport d\u00e9sireuses de vendre directement aux consommateurs en ligne.<\/p>\n
Ironie du sort, les actions de Frasers ont perdu leur d\u00e9cote au profit de JD Sports en partie gr\u00e2ce \u00e0 l’image de rabais du groupe. Les deux se n\u00e9gocient \u00e0 un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice \u00e0 terme d’environ 11 fois. Le ratio PEG de Frasers \u2013 qui mesure le prix \/ b\u00e9n\u00e9fice par rapport \u00e0 la croissance pr\u00e9vue \u2013 est l\u00e9g\u00e8rement en retard sur celui de JD. Mais les \u00e9ternels optimistes du sellside ont trop peu tenu compte de la baisse des prix des consommateurs.<\/p>\n
Frasers est une meilleure proposition d\u00e9fensive \u2013 si Ashley peut r\u00e9sister \u00e0 la tentation d’intervenir.<\/p>\n
City Bulletin est un briefing quotidien de la ville de Londres livr\u00e9 directement dans votre bo\u00eete de r\u00e9ception \u00e0 l’ouverture du march\u00e9. Cliquez sur <\/em>ici<\/em><\/a> pour le recevoir cinq jours par semaine.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n