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Les plus grands n\u00e9gociants europ\u00e9ens en \u00e9nergie ont appel\u00e9 les gouvernements et les banques centrales \u00e0 fournir une aide “d’urgence” pour \u00e9viter une p\u00e9nurie de liquidit\u00e9s alors que les fortes fluctuations des prix d\u00e9clench\u00e9es par la crise ukrainienne p\u00e8sent sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
Dans une lettre vue par le Financial Times, la F\u00e9d\u00e9ration europ\u00e9enne des n\u00e9gociants en \u00e9nergie \u2013 un organisme commercial qui compte parmi ses membres BP, Shell et les n\u00e9gociants en mati\u00e8res premi\u00e8res Vitol et Trafigura \u2013 a d\u00e9clar\u00e9 que l’industrie avait besoin d’un \u00absoutien de liquidit\u00e9 d’urgence limit\u00e9 dans le temps pour s’assurer que la vente en gros de gaz et les march\u00e9s de l’\u00e9lectricit\u00e9 ont continu\u00e9 \u00e0 fonctionner \u00bb.<\/p>\n
Le plaidoyer fait suite \u00e0 de graves perturbations sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res initialement d\u00e9clench\u00e9es par la pand\u00e9mie, mais consid\u00e9rablement aggrav\u00e9es ces derni\u00e8res semaines par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. <\/p>\n
“Depuis fin f\u00e9vrier 2022, une situation d\u00e9j\u00e0 difficile s’est aggrav\u00e9e et plus [European] les participants \u00e0 l’\u00e9nergie sont dans [a] position o\u00f9 leur capacit\u00e9 \u00e0 trouver des liquidit\u00e9s suppl\u00e9mentaires est s\u00e9v\u00e8rement r\u00e9duite ou, dans certains cas, \u00e9puis\u00e9e \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 EFET dans sa lettre dat\u00e9e du 8 mars et envoy\u00e9e aux acteurs du march\u00e9 et aux r\u00e9gulateurs. <\/p>\n
Il n’\u00e9tait \u00ab pas infaisable de pr\u00e9voir. . . soci\u00e9t\u00e9s d’\u00e9nergie g\u00e9n\u00e9ralement saines et saines . . . incapable d’acc\u00e9der \u00e0 de l’argent liquide \u00bb, pr\u00e9venait la lettre. Des personnes proches du dossier ont d\u00e9clar\u00e9 que les membres de l’EFET avaient soulev\u00e9 la question aupr\u00e8s des banques centrales. <\/p>\n
Les turbulences sur les march\u00e9s des produits de base r\u00e9sultant de l’invasion de l’Ukraine sont les plus marqu\u00e9es pour le nickel, une importante exportation russe. Les march\u00e9s mondiaux du m\u00e9tal ont \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9s pendant une semaine apr\u00e8s que les prix ont grimp\u00e9 en fl\u00e8che et ont laiss\u00e9 ceux qui pariaient \u00e0 la baisse avoir du mal \u00e0 r\u00e9pondre aux demandes de liquidit\u00e9s des banques pour couvrir les positions sur d\u00e9riv\u00e9s, appel\u00e9es appels de marge.<\/p>\n
Mais les prix du p\u00e9trole et du gaz, o\u00f9 la Russie joue un r\u00f4le central, ont \u00e9galement explos\u00e9 depuis le d\u00e9but de la guerre. Les contrats \u00e0 terme li\u00e9s au TTF, le prix de gros du gaz en Europe, ont bondi de pr\u00e8s de 200 % en quatre jours au d\u00e9but du mois. Dans certains cas, les appels de marge sur le march\u00e9 du gaz ont \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9s par 10 d’un jour \u00e0 l’autre.<\/p>\n
L’EFET souhaite que des entit\u00e9s \u00e9tatiques telles que la Banque europ\u00e9enne d’investissement ou des banques centrales, telles que la Banque centrale europ\u00e9enne ou la Banque d’Angleterre, apportent leur soutien par l’interm\u00e9diaire de pr\u00eateurs, afin d’att\u00e9nuer l’impact des appels de marge.<\/p>\n
“L’objectif primordial est de maintenir ouvert un march\u00e9 ordonn\u00e9 pour les contrats \u00e0 terme et autres contrats \u00e9nerg\u00e9tiques d\u00e9riv\u00e9s”, a d\u00e9clar\u00e9 Peter Styles, vice-pr\u00e9sident ex\u00e9cutif du conseil d’administration de l’EFET, dans une interview. “Les producteurs de gaz, les importateurs de gaz europ\u00e9ens et les fournisseurs d’\u00e9lectricit\u00e9 doivent conserver la possibilit\u00e9 de couvrir leurs positions.”<\/p>\n
Styles a d\u00e9clar\u00e9 qu’il \u00e9tait possible de couvrir le risque sans bourses, mais a ajout\u00e9 que les acteurs du march\u00e9 avaient besoin de “la liquidit\u00e9, la profondeur et les signaux de prix visibles que fournissent les bourses \u00e0 terme avec compensation centrale”. <\/p>\n
Les banques centrales fournissent des liquidit\u00e9s d’urgence en p\u00e9riode de tensions sur les march\u00e9s pour endiguer les probl\u00e8mes de tr\u00e9sorerie des institutions solvables. G\u00e9n\u00e9ralement, les pr\u00eateurs promettent des garanties en \u00e9change de pr\u00eats d’urgence. On ne sait pas exactement comment fonctionnerait toute aide aux acteurs du march\u00e9 des produits de base.<\/p>\n
L’existence de la lettre EFET a \u00e9t\u00e9 signal\u00e9e pour la premi\u00e8re fois par le magazine Risk. <\/p>\n
Les banquiers centraux europ\u00e9ens ne commentent pas les demandes d’assistance sp\u00e9cifiques. Certains peuvent \u00eatre r\u00e9ticents \u00e0 aider les soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce qui r\u00e9alisent souvent d’importants b\u00e9n\u00e9fices gr\u00e2ce aux variations des prix des produits de base. <\/p>\n
Cependant, les hauts responsables de la BCE surveillent de pr\u00e8s les march\u00e9s mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res. Le vice-pr\u00e9sident de la BCE, Luis de Guindos, a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re que les produits d\u00e9riv\u00e9s, y compris les produits d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res, \u00e9taient un “march\u00e9 tr\u00e8s sp\u00e9cifique que nous examinons de tr\u00e8s pr\u00e8s”. <\/p>\n
S’exprimant lors d’une conf\u00e9rence mercredi, Rostin Behnam, pr\u00e9sident de la Commodity Futures Trading Commission, le principal r\u00e9gulateur am\u00e9ricain des produits d\u00e9riv\u00e9s, a d\u00e9clar\u00e9 que des marges appropri\u00e9es doivent \u00eatre “immanquablement” maintenues.<\/p>\n
“Nous devons nous en tenir \u00e0 nos structures r\u00e9glementaires et r\u00e9sister \u00e0 l’envie de prendre des d\u00e9cisions ad hoc pour \u00e9viter les r\u00e9sultats naturels des forces du march\u00e9”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
Les banques de compensation qui fournissent des services aux plateformes de n\u00e9gociation telles que ICE Endex, bas\u00e9e aux Pays-Bas, ICE Futures, bas\u00e9e au Royaume-Uni, et European Energy Exchange, bas\u00e9e en Allemagne, peuvent acc\u00e9der aux liquidit\u00e9s de leurs banques centrales nationales. <\/p>\n
Les bourses jouent un r\u00f4le vital sur les march\u00e9s mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res en fournissant aux maisons de n\u00e9goce des contrats \u00e0 terme pour g\u00e9rer les risques. Sans ces instruments, la plupart des commer\u00e7ants ne seraient pas en mesure de d\u00e9placer des marchandises physiques. Cela rend les exigences de marge et les limites de compensation sur les contrats \u00e0 terme sur mati\u00e8res premi\u00e8res essentielles pour les flux mondiaux de p\u00e9trole et de gaz. <\/p>\n
Un n\u00e9gociant senior a d\u00e9clar\u00e9 que la marge initiale pour un contrat de gros europ\u00e9en sur le gaz, plus le coussin suppl\u00e9mentaire exig\u00e9 par les banques de compensation, se rapprochait d\u00e9sormais de la valeur du contrat. Il a dit que ce n’\u00e9tait pas un “march\u00e9 fonctionnel”.<\/p>\n
Dans son rapport annuel, publi\u00e9 mercredi, Glencore, l’un des plus grands n\u00e9gociants de mati\u00e8res premi\u00e8res au monde, a soulign\u00e9 la “capacit\u00e9 \u00e0 financer les paiements de marge” comme l’un des risques auxquels l’industrie est confront\u00e9e.<\/p>\n
D\u00e9j\u00e0, l’activit\u00e9 de couverture a diminu\u00e9 selon les n\u00e9gociants du march\u00e9 p\u00e9trolier. Le montant des contrats \u00e0 terme en cours li\u00e9s au p\u00e9trole a chut\u00e9 \u00e0 des plus bas pluriannuels ces derni\u00e8res semaines.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, les raffineurs re\u00e7oivent moins d’offres dans leurs appels d’offres pour le p\u00e9trole brut. La compagnie p\u00e9troli\u00e8re publique uruguayenne n’a re\u00e7u que quatre offres lors d’un r\u00e9cent appel d’offres pour le p\u00e9trole brut. Il en re\u00e7oit g\u00e9n\u00e9ralement 15, selon les commer\u00e7ants. <\/p>\n