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Calpers, le plus grand r\u00e9gime de retraite public aux \u00c9tats-Unis, a admis que la d\u00e9cision de suspendre son programme de capital-investissement pendant 10 ans lui avait co\u00fbt\u00e9 jusqu’\u00e0 18 milliards de dollars de rendements alors qu’il annon\u00e7ait une refonte de sa gouvernance. <\/p>\n
Dans une \u00e9valuation franche des \u00e9checs pass\u00e9s du syst\u00e8me de retraite de 440 milliards de dollars, Nicole Musicco, directrice des investissements, a d\u00e9clar\u00e9 que le r\u00e9gime desservant 2 millions de Californiens avait souffert de \u00ab changements fr\u00e9quents \u00bb dans sa strat\u00e9gie qui avaient \u00ab nui \u00bb \u00e0 son profil de rendement. <\/p>\n
“Nos rendements ont \u00e9t\u00e9 franchement inf\u00e9rieurs aux attentes”, a d\u00e9clar\u00e9 Musicco, qui a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 en f\u00e9vrier de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. \u00abNous avons construit un portefeuille pour limiter les baisses et avons rat\u00e9 une grande partie de la croissance. . . une \u00e8re de croissance de 10 ans.<\/p>\n
Musicco a d\u00e9clar\u00e9 que les rendements du programme avaient souffert de plusieurs faux pas dans les domaines d’investissement 10-12, mais s’est concentr\u00e9 sur le fait qu’il n’avait pas d\u00e9ploy\u00e9 suffisamment de capitaux sur les march\u00e9s priv\u00e9s \u00e0 un moment o\u00f9 ils \u00e9taient en plein essor. <\/p>\n
\u00ab En examinant de plus pr\u00e8s le programme de capital-investissement du r\u00e9gime, la p\u00e9riode entre 2009 et 2018 a \u00e9t\u00e9 une p\u00e9riode o\u00f9 nous avons vraiment cess\u00e9 de nous engager. . . le programme a \u00e9t\u00e9 suspendu \u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
“L’impact de notre non-d\u00e9ploiement de capital pendant cette p\u00e9riode est estim\u00e9 entre 11 et 18 milliards de dollars.” <\/p>\n
Musicco s’adressait au comit\u00e9 d’investissement du fonds apr\u00e8s une “plong\u00e9e en profondeur” dans les performances du syst\u00e8me au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie qui a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9e peu apr\u00e8s sa nomination. Calpers a annonc\u00e9 une perte de 6,1% au cours de l’ann\u00e9e au 30 juin, une performance \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 ses pairs. <\/p>\n
Calpers devait \u00e9galement “r\u00e9fl\u00e9chir” \u00e0 sa d\u00e9cision de favoriser les march\u00e9s mondiaux \u00e0 partir de 2008, a d\u00e9clar\u00e9 Musicco, plut\u00f4t que de capitaliser sur les opportunit\u00e9s nationales aux \u00c9tats-Unis. <\/p>\n
“Notre d\u00e9cision d’aller \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale pour la croissance, plut\u00f4t que d’avoir un parti pris national. . . n’a pas fonctionn\u00e9 comme esp\u00e9r\u00e9 \u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n
D\u00e9voilant des plans pour renverser le sch\u00e9ma, Musicco a annonc\u00e9 une refonte de sa gouvernance et s’est engag\u00e9 \u00e0 revoir “plus fr\u00e9quemment et plus dynamiquement” sa strat\u00e9gie d’allocation d’actifs.<\/p>\n
“Nous avons vraiment besoin de d\u00e9velopper un cadre de gouvernance robuste pour nous assurer que nous b\u00e9n\u00e9ficions vraiment d’une prise de d\u00e9cision agile”, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
“Au cours des 10 derni\u00e8res ann\u00e9es, nous avons vu nos rendements \u00eatre inf\u00e9rieurs aux attentes, nous avons sous-perform\u00e9 nos pairs, nous avons eu un rythme incoh\u00e9rent avec nos programmes de march\u00e9 priv\u00e9”, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
“Nous devons vraiment nous assurer que nous avons une culture qui tient les gens responsables de la prise de risque active”, a-t-elle ajout\u00e9. <\/p>\n<\/div>\n