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Klarna a promis aux investisseurs de ralentir son expansion fulgurante. Une r\u00e9cession du c\u00f4t\u00e9 de l’offre et une crise du co\u00fbt de la vie devraient y contribuer. Le groupe su\u00e9dois achetez maintenant, payez plus tard aura plus de mal \u00e0 remplir un deuxi\u00e8me engagement : revenir \u00e0 la rentabilit\u00e9. <\/p>\n
Les r\u00e9sultats de mercredi ont mis en \u00e9vidence la difficult\u00e9\u00a0: les pertes d’exploitation au premier semestre de l’ann\u00e9e se sont \u00e9largies \u00e0 6,3\u00a0milliards de couronnes su\u00e9doises (602\u00a0millions de dollars) contre 1,7\u00a0milliard de couronnes su\u00e9doises l’an dernier. <\/p>\n
Les groupes BNPL ont pris de l’importance gr\u00e2ce au boom du commerce \u00e9lectronique \u00e0 l’\u00e8re de la pand\u00e9mie. Le nombre de clients, les ventes et les valorisations ont tous grimp\u00e9 en fl\u00e8che. Les choses sont maintenant beaucoup plus difficiles. La concurrence et la surveillance r\u00e9glementaire se sont intensifi\u00e9es. Des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s rendent le financement plus co\u00fbteux. La crise du co\u00fbt de la vie signifie que les cr\u00e9ances douteuses augmentent.<\/p>\n
Chez Klarna, les pertes de cr\u00e9dit nettes ont atteint 276 millions de dollars, contre 175 millions de dollars au premier semestre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Alors que la provision pour pertes sur pr\u00eats a grimp\u00e9 \u00e0 376 millions de dollars, elle est rest\u00e9e la m\u00eame proportionnellement que l’ann\u00e9e derni\u00e8re \u00e0 5,5% des pr\u00eats en cours. <\/p>\n
C’est bien au-dessus du taux de d\u00e9linquance de 1,8 % signal\u00e9 pour toutes les cartes de cr\u00e9dit am\u00e9ricaines au deuxi\u00e8me trimestre de l’ann\u00e9e. Mais les pertes sur cr\u00e9ances dans les \u00e9conomies occidentales sont rest\u00e9es historiquement faibles depuis qu’elles ont culmin\u00e9 apr\u00e8s la crise financi\u00e8re \u00e0 7 %. Ces co\u00fbts modestes \u00e9taient fonction de l’environnement de taux bas que nous laissons maintenant derri\u00e8re nous.<\/p>\n
Les valorisations refl\u00e8tent un revirement des investisseurs. La soci\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e Klarna a \u00e9t\u00e9 valoris\u00e9e \u00e0 46 milliards de dollars l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Le chiffre \u00e9tait tomb\u00e9 \u00e0 6,7 milliards de dollars apr\u00e8s l’argent lors d’un cycle de financement en juillet. Les cours des actions des pairs cot\u00e9s ont suivi la m\u00eame tendance. Affirm, cot\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 80 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e.<\/p>\n
Klarna a \u00e9t\u00e9 un grand succ\u00e8s marketing, s’appuyant sur les marques grand public avec lesquelles elle s’associe. Mais les r\u00e9f\u00e9rences financi\u00e8res de tout pr\u00eateur en pleine expansion sont toujours discutables. Les pr\u00e9tentions de la direction \u00e0 un jugement sup\u00e9rieur en mati\u00e8re de cr\u00e9dit ne sont que du vent jusqu’\u00e0 ce qu’elles soient test\u00e9es par quelques ann\u00e9es de n\u00e9gociation difficiles. <\/p>\n
A moins que les performances soient au moins aussi bonnes que celles des banques historiques, elles seront en droit de dire \u00ab je vous l’avais dit \u00bb. En attendant, les b\u00e9n\u00e9fices resteront insaisissables pour Klarna.<\/p>\n
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