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Dans la perspective de la prochaine r\u00e9union du Conseil, la directrice de la BCE, Isabel Schnabel, s’est prononc\u00e9e en priv\u00e9 pour une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat de 50 points de base, tandis que le directeur de la BCE, Fabio Panetta, a mis en garde contre des hausses de taux excessives et certains “faucons” anonymes annonc\u00e9s, selon un rapport. par l’agence de presse Reuters, qu’ils ont l’intention de discuter d’une hausse des taux de 75 points de base. <\/p>\n
Contrairement \u00e0 ses propres orientations prospectives, le Conseil des gouverneurs de la BCE a relev\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat de 50 points de base en juillet et, dans le m\u00eame temps, a abandonn\u00e9 l’indication selon laquelle une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat de plus de 25 points de base en septembre pourrait \u00eatre justifi\u00e9e. <\/p>\n
Villeroy de Galhau a d\u00e9clar\u00e9: “Nous pouvons adopter une approche progressive, mais nous ne devons pas \u00eatre trop lents et retarder la normalisation jusqu’\u00e0 ce que des anticipations d’inflation plus \u00e9lev\u00e9es nous obligent \u00e0 augmenter agressivement les taux d’int\u00e9r\u00eat. Cependant, il est important que nous agissions de mani\u00e8re ordonn\u00e9e pour \u00e9viter des la volatilit\u00e9 des march\u00e9s et finalement l’\u00e9conomie \u00e0 \u00e9viter.” <\/p>\n
Le gouverneur de la Banque de France a \u00e9galement laiss\u00e9 entrevoir des discussions sur la modification du taux de d\u00e9p\u00f4t des banques. Payer des int\u00e9r\u00eats sur les d\u00e9p\u00f4ts apporterait un revenu sans risque important au syst\u00e8me bancaire et une perte similaire \u00e0 l’Eurosyst\u00e8me, selon Villeroy, le premier pourrait compromettre la transmission de la politique mon\u00e9taire. “Nous devons r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 un syst\u00e8me de r\u00e9mun\u00e9ration des r\u00e9serves adapt\u00e9 \u00e0 ce nouveau contexte”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. “Nous m\u00e8nerons cette \u00e9valuation de mani\u00e8re opportune et pragmatique, en tenant compte des diff\u00e9rentes options qui ont exist\u00e9 tout au long de l’histoire et dans diff\u00e9rents pays.” <\/p>\n
Selon la directrice de la BCE, Isabel Schnabel, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) doit prendre des mesures d\u00e9cisives pour lutter contre l’inflation tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. Schnabel a d\u00e9clar\u00e9 au symposium sur la politique mon\u00e9taire de Jackson Hole que lorsque la persistance de l’inflation n’est pas claire, la banque centrale doit agir avec force, que le choc soit un choc du c\u00f4t\u00e9 de l’offre ou du c\u00f4t\u00e9 de la demande. <\/p>\n
“Lorsqu’une banque centrale sous-estime la persistance de l’inflation – comme la plupart d’entre nous l’ont fait au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e et demie – et tarde \u00e0 ajuster sa politique en cons\u00e9quence, les co\u00fbts peuvent \u00eatre importants”, a averti Schnabel. <\/p>\n
Le directeur de la BCE voit une autre raison pour laquelle la banque centrale r\u00e9agit de mani\u00e8re d\u00e9cisive \u00e0 l’augmentation de l’inflation en cas de doute quant \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir ou de gagner la confiance du public. “Les enqu\u00eates sugg\u00e8rent que la hausse de l’inflation commence \u00e0 affaiblir la confiance dans nos institutions. Les jeunes en particulier n’ont aucun souvenir pr\u00e9cis des banques centrales luttant contre l’inflation”, a d\u00e9clar\u00e9 Schnabel. <\/p>\n
La BCE observe une augmentation r\u00e9guli\u00e8re et soutenue des anticipations d’inflation \u00e0 moyen et long termes parmi une partie de la population, ce qui implique le risque que l’inflation persiste au-del\u00e0 du choc initial. Le directeur de la BCE a soulign\u00e9 que les anticipations d’inflation \u00e0 moyen terme \u00e9taient pass\u00e9es \u00e0 3 \u00e0 5% et \u00e0 long terme \u00e0 2,2%. <\/p>\n
Selon Schnabel, deux explications \u00e0 l’augmentation des anticipations d’inflation se pr\u00e9sentent : \u00ab La premi\u00e8re est que la hausse des anticipations d’inflation \u00e0 moyen terme pourrait \u00eatre due \u00e0 la perception que le politique mon\u00e9taire r\u00e9agi trop lentement \u00e0 la forte inflation actuelle \u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n
Un principe de base d’une politique mon\u00e9taire optimale lorsque l’inflation est sup\u00e9rieure \u00e0 l’objectif consiste \u00e0 augmenter les taux d’int\u00e9r\u00eat d’un montant sup\u00e9rieur \u00e0 la variation de l’inflation anticip\u00e9e – le principe de Taylor. “Si les taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9els \u00e0 court terme n’augmentent pas, la politique mon\u00e9taire est inefficace pour faire face \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e.” <\/p>\n
Une deuxi\u00e8me explication possible, selon Schnabel, est que les anticipations d’inflation plus \u00e9lev\u00e9es refl\u00e8tent des pr\u00e9occupations plus fondamentales, peut-\u00eatre li\u00e9es \u00e0 la pr\u00e9dominance des politiques budg\u00e9taire et budg\u00e9taire, ou \u00e0 la r\u00e9cente r\u00e9vision du cadre de politique mon\u00e9taire des banques centrales, qui se concentre davantage sur le d\u00e9fi de \u00e9tant trop bas que celui ax\u00e9 sur une forte inflation. <\/p>\n
“Tous ces facteurs peuvent avoir conduit \u00e0 une plus grande tol\u00e9rance \u00e0 l’inflation et \u00e0 un d\u00e9sir plus fort de stabiliser la production”, a d\u00e9clar\u00e9 le gouverneur de la BCE. Une action d\u00e9cisive est n\u00e9cessaire pour briser cette perception. “Lorsque l’incertitude concernant notre fonction de r\u00e9ponse sape la confiance dans notre engagement \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 des prix, une approche prudente de l’\u00e9laboration des politiques n’est plus la voie \u00e0 suivre.” <\/p>\n
Enfin, Schnabel a avanc\u00e9 un troisi\u00e8me argument en faveur de l’action de la banque centrale\u00a0: si elle agit trop tard, les co\u00fbts de cette h\u00e9sitation pourraient \u00eatre encore plus \u00e9lev\u00e9s que dans les ann\u00e9es 1980. Cela s’explique par la plus faible sensibilit\u00e9 aux taux d’int\u00e9r\u00eat des \u00e9conomies nationales, le lien plus faible entre le ch\u00f4mage et l’inflation et la plus grande importance des facteurs mondiaux pour l’\u00e9volution de l’inflation.\n<\/p>\n
FRANCFORT (Dow Jones)<\/p>\n
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