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\u2022 BlackRock met en garde contre un nouveau risque baissier pour les actions
\n\u2022 Obligations de qualit\u00e9 recommand\u00e9es comme couverture contre les turbulences
\n\u2022 politique mon\u00e9taire la Fed devrait continuer \u00e0 jouer le r\u00f4le d\u00e9cisif<\/p>\n
Depuis la mi-juin, les bourses internationales renouent avec une tendance haussi\u00e8re constante. De nombreux investisseurs esp\u00e8rent que les march\u00e9s boursiers ont d\u00e9j\u00e0 connu leurs creux de l’ann\u00e9e et anticipent un second semestre bien meilleur. La dynamique de l’inflation, qui ralentit au moins aux \u00c9tats-Unis, pourrait aider ici, tout comme une saison des rapports globalement meilleure que pr\u00e9vu, avec des chiffres particuli\u00e8rement solides de g\u00e9ants de la technologie comme Apple et Amazon. On sp\u00e9cule aussi dans les milieux boursiers que la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine sera moins rapide au cours des prochains mois. Mais BlackRock met en garde contre un optimisme pr\u00e9matur\u00e9, comme le rapporte “MarketWatch”.\n<\/p>\n
Le g\u00e9ant de la gestion d’actifs voit un risque \u00e9lev\u00e9 de r\u00e9cession durable, qui est loin d’\u00eatre int\u00e9gr\u00e9 dans les cours boursiers actuels. Les attentes de b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es sont encore trop \u00e9lev\u00e9es. BlackRock a \u00e9crit dans une d\u00e9claration au public que la faiblesse de la situation \u00e9conomique li\u00e9e \u00e0 la dynamique d’inflation jusqu’ici incontr\u00f4l\u00e9e et \u00e0 de nouvelles hausses des taux d’int\u00e9r\u00eat devrait se traduire par “un nouveau r\u00e9gime de march\u00e9 avec une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e”. “Les valorisations des actions ne refl\u00e8tent pas encore la probabilit\u00e9 d’un ralentissement significatif, les estimations de b\u00e9n\u00e9fices sont donc toujours optimistes”, ajoutent les strat\u00e8ges du march\u00e9, justifiant leur hypoth\u00e8se de nouvelles turbulences boursi\u00e8res.
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Pour cette raison, BlackRock traite actuellement les actions avec des doigts h\u00e9sitants. Le groupe financier g\u00e9r\u00e9 par Larry Fink privil\u00e9gie plut\u00f4t les obligations de qualit\u00e9, c’est-\u00e0-dire les obligations d’entreprises qui ont au moins une notation BBB par les grandes agences de notation telles que Standard & Poor’s (la meilleure notation est AAA) et qui ont donc une cote de cr\u00e9dit \u00e9lev\u00e9e. Incidemment, seules deux entreprises ont la cote de cr\u00e9dit AAA la plus \u00e9lev\u00e9e, \u00e0 savoir Microsoft et Johnson & Johnson. <\/p>\n
Quelle est la raison de l’enthousiasme de BlackRock pour les obligations de qualit\u00e9 ? D’une part, elles pourraient mieux r\u00e9sister \u00e0 un ralentissement important de la croissance que les actions. Deuxi\u00e8mement, les rendements obligataires semblent plus attrayants qu’au d\u00e9but de l’ann\u00e9e, ce qui se traduit par de meilleures valorisations et une meilleure protection contre les d\u00e9faillances. En fait, les rendements obligataires ont consid\u00e9rablement augment\u00e9 depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, en raison des hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat dans la plupart des zones mon\u00e9taires. Cette \u00e9volution a \u00e0 son tour r\u00e9duit l’attractivit\u00e9 des actions, entra\u00eenant une forte correction des prix. Ce n’est pas non plus un hasard si le pic pr\u00e9c\u00e9dent des rendements des obligations d’\u00c9tat et d’entreprises vers la mi-juin montre une corr\u00e9lation frappante avec les creux des march\u00e9s boursiers.
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Depuis lors, les rendements obligataires ont de nouveau quelque peu baiss\u00e9, comme en t\u00e9moignent par exemple les obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 dix ans. Alors que ces soi-disant bons du Tr\u00e9sor ont temporairement rapport\u00e9 un rendement de 3,5% \u00e0 la mi-juin, cette valeur est maintenant retomb\u00e9e en dessous de 3%. La baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat s’explique g\u00e9n\u00e9ralement par la probabilit\u00e9 accrue d’une r\u00e9cession, qui est susceptible de freiner la demande de cr\u00e9dit. Dans ce contexte, les spreads obligataires des obligations d’entreprise, c’est-\u00e0-dire la diff\u00e9rence entre les obligations d’entreprise d’une part et les obligations d’\u00c9tat d’autre part, se sont resserr\u00e9s. Ceci est consid\u00e9r\u00e9 comme un signal que l’\u00e9conomie se refroidit. Cependant, les strat\u00e8ges de BlackRock ont \u200b\u200brelativis\u00e9 les spreads r\u00e9duits : “Nous aimons toujours le cr\u00e9dit IG \u00e0 ce niveau. Les spreads ne se sont que l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9tr\u00e9cis car les investisseurs sont revenus aux actions.”
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Selon les strat\u00e8ges de BlackRock, les d\u00e9biteurs de qualit\u00e9 sup\u00e9rieure sont en \u00abbonne forme\u00bb \u2013 malgr\u00e9 le ralentissement \u00e9conomique. “Nous pensons que la qualit\u00e9 du cr\u00e9dit est toujours solide”, affirment-ils. “Les besoins de financement des entreprises de qualit\u00e9 sup\u00e9rieure ne semblent pas urgents apr\u00e8s la flamb\u00e9e des \u00e9missions d’obligations l’an dernier”, d\u00e9clarent les strat\u00e8ges, qui notent en outre “que l’offre de nouvelles obligations est relativement faible cette ann\u00e9e”. En revanche, les experts du march\u00e9 BlackRock sont moins optimistes sur les obligations \u00e0 haut rendement, \u00e9galement appel\u00e9es \u00ab junk bonds \u00bb. Alors que “certaines parties du cr\u00e9dit \u00e0 haut rendement offrent des rendements attractifs”, les inqui\u00e9tudes concernant l’\u00e9largissement des spreads en p\u00e9riode de r\u00e9cession nous orientent vers la qualit\u00e9 d’investissement”.
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Combien de temps BlackRock pr\u00e9voit-il de privil\u00e9gier les obligations par rapport aux actions ? Dans l’horizon tactique de BlackRock de 6 \u00e0 12 mois, le gestionnaire de fonds est baissier sur les actions. Les strat\u00e8ges consid\u00e8rent qu’un “atterrissage en douceur” de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est peu probable, car un ralentissement \u00e9conomique est in\u00e9vitable “dans un r\u00e9gime macro volatil caract\u00e9ris\u00e9 par des restrictions de production”. Le dilemme : “Les banques centrales devront plonger l’\u00e9conomie dans une profonde r\u00e9cession si elles veulent vraiment supprimer l’inflation actuelle – ou vivre avec plus d’inflation”, disent les strat\u00e8ges, “mais elles ne sont pas encore pr\u00eates pour un pivot. ” BlackRock s’attend donc \u00e0 ce que les rendements obligataires continuent d’augmenter, tandis que les march\u00e9s boursiers devraient rester volatils et faire face \u00e0 un risque baissier accru. <\/p>\n
Quand le g\u00e9ant de la gestion de patrimoine reviendra-t-il en Bourse ? Les experts de BlackRock voient “un virage accommodant (c’est-\u00e0-dire moins belliciste) des banques centrales face \u00e0 un fort ralentissement de la croissance, un signe clair qu’elles vivront avec l’inflation” comme des “panneaux indicateurs” pour une nouvelle \u00e9volution positive des march\u00e9s actions”. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, cependant, cela n’a pas \u00e9t\u00e9 le cas : les derni\u00e8res minutes de la Fed sugg\u00e8rent que la Fed visera de nouvelles hausses de taux tant que les pressions inflationnistes ne se seront pas apais\u00e9es de mani\u00e8re significative. Cependant, vers la fin de l’ann\u00e9e, les hausses de taux devraient en fait ralentir.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
L’effet de levier doit \u00eatre compris entre 2 et 20<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
Pas de donn\u00e9es<\/p>\n<\/div>\n
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