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Fin 2020, la salle des march\u00e9s de la troisi\u00e8me plus grande maison de courtage du Japon, SMBC Nikko, revenait prudemment \u00e0 la normalit\u00e9 apr\u00e8s des mois de bouleversements pand\u00e9miques. Makoto Yamada, le responsable du trading actions connu pour ses chaussures bleues Berluti et ses costumes pointus, \u00e9tait de retour sur le parquet. Alexandre Avakiants, directeur mondial adjoint des capitaux propres et propri\u00e9taire d’une salle de sport br\u00e9silienne de jiu-jitsu, ravivait les esprits des animaux apr\u00e8s le verrouillage.<\/p>\n
Trevor Hill, l’ancien banquier d’UBS parachut\u00e9 sept ans plus t\u00f4t pour transformer la maison japonaise nationale en un poids lourd mondial, supervisait tout cela tout en schmoozant simultan\u00e9ment les plus grands fonds d’actions mondiaux.<\/p>\n
Mais la reprise a \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e. Des mois plus tard, la Securities and Exchange Surveillance Commission de l’Agence japonaise des services financiers a lanc\u00e9 une enqu\u00eate sur Nikko. Cela a abouti \u00e0 l’arrestation ce mois-ci des trois dirigeants ainsi que du responsable des produits actions Shinichiro Okazaki, soup\u00e7onn\u00e9s de manipulation de march\u00e9 en relation avec des transactions de blocs, d’importantes transactions sur titres qui ont lieu en dehors des heures de n\u00e9gociation. <\/p>\n
Ce qui a commenc\u00e9 comme une inspection de routine s’est transform\u00e9 en une enqu\u00eate tentaculaire qui menace de couler la division actions de Nikko alors que les clients institutionnels rompent leurs relations. Des \u00e9quipes de t\u00e9l\u00e9vision japonaises, inform\u00e9es par les procureurs, ont captur\u00e9 des images d’un raid nocturne sur le si\u00e8ge de l’entreprise.<\/p>\n
Les quatre cadres ont \u00e9t\u00e9 plong\u00e9s dans le m\u00eame syst\u00e8me de justice p\u00e9nale qui a interrog\u00e9 l’ancien patron de Nissan Carlos Ghosn pendant plus de 100 jours et sont vou\u00e9s \u00e0 des s\u00e9jours ind\u00e9finis dans le centre de d\u00e9tention de Kosuge en p\u00e9riph\u00e9rie de Tokyo.<\/p>\n
“Nous nous abstiendrons de r\u00e9pondre aux questions qui font l’objet d’une enqu\u00eate”, a d\u00e9clar\u00e9 SMBC Nikko en r\u00e9ponse aux questions sur les arrestations et l’enqu\u00eate. Le SESC a refus\u00e9 de commenter.<\/p>\n
L’enjeu est l’effort de Tokyo pour se pr\u00e9senter comme un centre financier mondial avec des march\u00e9s transparents et \u00e9quitables. Si les r\u00e9gulateurs et les procureurs ont effectivement d\u00e9couvert des actes r\u00e9pr\u00e9hensibles syst\u00e9miques par une grande maison de courtage, l’image de Tokyo sera ternie. Mais si les mois d’enqu\u00eate s’av\u00e8rent avoir \u00e9t\u00e9 inutilement prolong\u00e9s, le r\u00e9gulateur ressort vindicatif.<\/p>\n
\u00ab L’ex\u00e9cution de transactions en bloc est toujours un d\u00e9fi, partout dans le monde. Il est cens\u00e9 y avoir une stricte muraille de Chine entre le bureau de montage principal, le bureau de vente secondaire et le bureau de n\u00e9gociation \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Nick Benes, directeur g\u00e9n\u00e9ral du Board Director Training Institute of Japan. “Dans le contexte de la volont\u00e9 de Tokyo de rester un centre financier majeur, les r\u00e9gulateurs semblent s\u00e9vir.”<\/p>\n
Depuis que la FSA a introduit le premier code de gouvernance d’entreprise du Japon en 2015 en tant que fleuron des r\u00e9formes \u00ab\u00a0Abenomics\u00a0\u00bb sous l’ancien Premier ministre Shinzo Abe, les entreprises japonaises ont subi une pression croissante pour se d\u00e9barrasser de leurs importantes participations crois\u00e9es.<\/p>\n
Les participations sont des participations protectrices et d\u00e9tenues mutuellement que les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es d\u00e9tiennent les unes dans les autres et que les gestionnaires de fonds consid\u00e8rent comme une recette pour la complaisance de la direction. <\/p>\n
Nikko est inhabituel en ce sens qu’il a \u00e0 la fois des flux importants de ventes d’actions en bloc via sa m\u00e9gabanque m\u00e8re, mais \u00e9galement un vaste r\u00e9seau de succursales offrant des services de courtage aux investisseurs de d\u00e9tail nationaux. Des personnes famili\u00e8res avec les transactions contest\u00e9es ont d\u00e9clar\u00e9 que Nikko \u00e9tait devenu un moyen important de d\u00e9nouer les participations crois\u00e9es des entreprises avec des transactions en bloc.<\/p>\n
Les enqu\u00eateurs soup\u00e7onnent que SMBC Nikko a utilis\u00e9 son bureau de n\u00e9gociation exclusif pour passer des ordres d’achat importants vers la fin de la journ\u00e9e de n\u00e9gociation afin d’augmenter artificiellement le prix des actions qui \u00e9taient dans de nombreux cas vendues dans le r\u00e9seau de vente au d\u00e9tail de Nikko. <\/p>\n
Les r\u00e9gulateurs estiment que la pratique de Nikko consistant \u00e0 encourager les traders \u00e0 acheter des actions \u00e0 autre chose que le prix le plus bas perturbe le fonctionnement du march\u00e9.<\/p>\n
Un employ\u00e9 qui n’est pas directement impliqu\u00e9 dans les m\u00e9tiers s’est dit surpris que le bureau des accessoires soit impliqu\u00e9 dans les m\u00e9tiers. “J’aurais pens\u00e9 que tout cela ne faisait que passer la chose de gauche \u00e0 droite et gagner une commission sur le commerce. Ce n’est pas ce \u00e0 quoi une transaction en bloc est cens\u00e9e ressembler.<\/p>\n
Des sources de l’entreprise affirment que les avertissements de conformit\u00e9 ont souvent signal\u00e9 des transactions suspectes, mais que le service de contr\u00f4le des transactions n’a pas \u00e9t\u00e9 en mesure d’emp\u00eacher les transactions de se produire.<\/p>\n
Fin juin 2021, l’affrontement de Nikko avec la FSA s’\u00e9ventrait. Cela a exacerb\u00e9 les tensions entre le personnel japonais et ses deux dirigeants \u00e9trangers les plus en vue, et a \u00e9galement aggrav\u00e9 les ressentiments entre les v\u00e9t\u00e9rans du courtage et les banquiers r\u00e9guliers de la SMBC venus \u00e0 v\u00e9lo pour surveiller leur filiale.<\/p>\n
Les banquiers \u00e9taient r\u00e9guli\u00e8rement tir\u00e9s de la salle des march\u00e9s ou de leur domicile pour r\u00e9pondre \u00e0 de longs barrages de questions des inspecteurs. Un commer\u00e7ant de Nikko dans la cinquantaine est d\u00e9c\u00e9d\u00e9 d’un an\u00e9vrisme c\u00e9r\u00e9bral apr\u00e8s des jours d’interrogatoire.<\/p>\n
\u00abBeaucoup de gars avaient d\u00e9j\u00e0 subi une inspection de la FSA, que ce soit chez Nikko ou dans une autre banque, et ils sont toujours m\u00e9chants. Mais c’\u00e9tait diff\u00e9rent. Beaucoup plus m\u00e9chant. Comme s’ils \u00e9taient venus avec quelque chose \u00e0 prouver \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un banquier.<\/p>\n
\u00ab Le choc est difficile \u00e0 d\u00e9crire. Trevor, Mak, Alex. . . \u00e0 la mi-f\u00e9vrier, ils pensaient que c’\u00e9tait pratiquement termin\u00e9 et que les avocats de Nikko avaient montr\u00e9 que rien d’ill\u00e9gal ne s’\u00e9tait produit \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un ancien coll\u00e8gue.<\/p>\n
\u00ab Le sentiment \u00e9tait que le r\u00e9gulateur n’avait pas obtenu ce qu’il voulait, mais il y aurait un accord pour que tout le monde sauve la face. . . personne ne sait ce qui se passera ensuite. Pour tout le monde, pas seulement Nikko \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n