\n<\/p>\n
Les co\u00fbts d’emprunt \u00e0 long terme de l’Italie sont rest\u00e9s bloqu\u00e9s pr\u00e8s du plus haut niveau depuis 2014 lors d’une vente aux ench\u00e8res jeudi dans le dernier signe de la fa\u00e7on dont les investisseurs sont aux prises avec les troubles politiques et les \u00e9lections imminentes \u00e0 Rome. <\/p>\n
Le pays a \u00e9mis pour 2 milliards d’euros de dette \u00e0 10 ans \u00e0 un rendement de 3,46%, soit une baisse de 0,01 point de pourcentage par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente vente aux ench\u00e8res du 30 juin, selon le bureau italien de la dette publique. Il a \u00e9galement vendu pour 2,75 milliards d’euros de dette \u00e0 cinq ans \u00e0 un rendement de 2,82% – le co\u00fbt d’emprunt le plus \u00e9lev\u00e9 depuis le sillage de la crise de la dette de la zone euro en 2013. <\/p>\n
Les chiffres contrastent avec l’Allemagne, l’emprunteur de r\u00e9f\u00e9rence de la r\u00e9gion, qui a vu les co\u00fbts d’emprunt qu’il a pay\u00e9s lors de la vente de nouvelles dettes baisser ces derni\u00e8res semaines. Berlin a vendu des Bunds \u00e0 10 ans \u00e0 un rendement de 0,94% mercredi, contre 1,22% lors d’une vente aux ench\u00e8res d\u00e9but juillet.<\/p>\n
L’\u00e9largissement du gouffre montre comment les investisseurs exigent plus de compensation pour le risque li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9tention d’obligations italiennes apr\u00e8s la d\u00e9mission du Premier ministre Mario Draghi au d\u00e9but du mois. Cela signifie \u00e9galement la hausse des rendements sur les march\u00e9s secondaires o\u00f9 le commerce des obligations s’infiltre dans les finances publiques de Rome. <\/p>\n
M\u00eame avant la d\u00e9mission de Draghi, l’Italie \u00e9tait aux prises avec la flamb\u00e9e des prix des denr\u00e9es alimentaires et du carburant aliment\u00e9e par la guerre de la Russie en Ukraine et la fin d’une d\u00e9cennie de politique mon\u00e9taire ultra-accommodante et d’achat d’obligations par la Banque centrale europ\u00e9enne. La semaine derni\u00e8re, la BCE s’est encore \u00e9loign\u00e9e de sa politique accommodante en augmentant les taux d’int\u00e9r\u00eat pour la premi\u00e8re fois en plus d’une d\u00e9cennie. <\/p>\n
Les analystes craignent qu’un gouvernement moins attach\u00e9 au programme de r\u00e9formes \u00e9conomiques de Draghi ne puisse arriver au pouvoir apr\u00e8s les \u00e9lections italiennes du 25 septembre. Une moindre discipline budg\u00e9taire et un programme ambitieux visant \u00e0 stimuler la comp\u00e9titivit\u00e9 du pays et les perspectives de croissance \u00e0 long terme pourraient compromettre l’acc\u00e8s de Rome \u00e0 200 milliards d’euros de financement de l’UE du programme de relance Covid-19 du bloc, disent-ils.<\/p>\n
“Nous voyons plusieurs vents contraires pour [Italian government bonds]\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Simon Freycenet, analyste chez Goldman Sachs. <\/p>\n
Goldman a d\u00e9clar\u00e9 cette semaine qu’il s’attendait \u00e0 ce que la diff\u00e9rence entre les rendements italiens et allemands \u00e0 10 ans s’\u00e9largisse \u00e0 2,5 points de pourcentage d’ici la fin de l’ann\u00e9e, contre environ 2,3 points actuellement en raison de “l’effet combin\u00e9 de l’incertitude politique croissante et d’une perte potentielle de continuit\u00e9 politique”. \u00e0 un moment critique \u00bb. La banque de Wall Street pr\u00e9voyait auparavant un \u00e9cart de fin d’ann\u00e9e de 2 points de pourcentage. <\/p>\n
La BCE a d\u00e9voil\u00e9 la semaine derni\u00e8re un instrument d’achat d’obligations pour “contrer la dynamique de march\u00e9 injustifi\u00e9e” qui menace la stabilit\u00e9 de la zone euro. Les d\u00e9cideurs craignent que le d\u00e9nouement de ses programmes de relance n’ait un effet d\u00e9mesur\u00e9 sur les co\u00fbts d’emprunt de pays comme l’Italie, l’Espagne et le Portugal. <\/p>\n
Mais il est peu probable que la BCE utilise ses nouvelles mesures pour r\u00e9soudre les probl\u00e8mes auto-inflig\u00e9s caus\u00e9s par la volatilit\u00e9 politique, ont d\u00e9clar\u00e9 les analystes. \u00ab Pour commencer, ils ne veulent pas du tout utiliser l’outil. Une crise politique est l’exact oppos\u00e9 des circonstances o\u00f9 ils veulent l’utiliser \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Antoine Bouvet, strat\u00e8ge taux senior chez ING.<\/p>\n