Les plus grandes soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res du monde g\u00e9n\u00e8rent plus d’argent que jamais tout en en d\u00e9pensant relativement peu.<\/p>\n
Les supermajors europ\u00e9ens BP, Shell et TotalEnergies se sont chacun engag\u00e9s \u00e0 devenir des entreprises vertes au cours des trois prochaines d\u00e9cennies, mais n’investissent toujours qu’une fraction de leur capital dans les \u00e9nergies renouvelables. <\/p>\n
Alors que chacun devrait enregistrer une autre s\u00e9rie de b\u00e9n\u00e9fices exceptionnels au cours de la semaine prochaine, les banquiers se demandent s’ils pourraient \u00eatre tent\u00e9s de dynamiser leurs strat\u00e9gies de transition avec une grosse acquisition.<\/p>\n
Les entreprises n’ont pas cess\u00e9 d’acheter. En avril, Shell a acquis le groupe indien d’\u00e9nergie renouvelable Sprng Energy aupr\u00e8s d’Actis pour 1,55 milliard de dollars ; en mai, Total a pris 50 % d’un d\u00e9veloppeur am\u00e9ricain de parcs \u00e9oliens et solaires pour 2,4 milliards de dollars ; et en juin, BP a d\u00e9clar\u00e9 avoir acquis une participation de 40% dans un vaste projet australien d’\u00e9nergies renouvelables pour un montant non divulgu\u00e9.<\/p>\n
M\u00eame son rival am\u00e9ricain Chevron \u2013 un retard relatif sur les engagements climatiques \u2013 a d\u00e9pens\u00e9 3,15 milliards de dollars en f\u00e9vrier pour le groupe des \u00e9nergies renouvelables ax\u00e9 sur les carburants durables.<\/p>\n
Mais les accords sont minuscules compar\u00e9s aux dizaines de milliards qui seraient n\u00e9cessaires pour conclure un accord transformateur pour une \u00abgrande de l’\u00e9nergie verte\u00bb comme RWE en Allemagne ou Orsted au Danemark. <\/p>\n
Au cours de la premi\u00e8re ann\u00e9e de la pand\u00e9mie de Covid-19, alors que les prix du p\u00e9trole s’effondraient et que la valeur des entreprises d’\u00e9nergies renouvelables montait en fl\u00e8che, un tel accord semblait presque impossible. En octobre 2020, la capitalisation boursi\u00e8re d’Orsted a d\u00e9pass\u00e9 70 milliards de dollars, alors que celle de Shell est tomb\u00e9e en dessous de 90 milliards de dollars et celle de BP est tomb\u00e9e \u00e0 51 milliards de dollars, son plus bas depuis 1997. <\/p>\n
Cette ann\u00e9e, la hausse des prix du p\u00e9trole et du gaz a aid\u00e9 les actions de Shell \u00e0 bondir de 30 %, repoussant sa valorisation \u00e0 plus de 185 milliards de dollars. La capitalisation boursi\u00e8re d’Orsted, en revanche, est tomb\u00e9e \u00e0 46 milliards de dollars, ses actions ayant chut\u00e9 d’environ 3% depuis janvier.<\/p>\n
Cependant, Jim Peterkin, responsable du p\u00e9trole et du gaz \u00e0 la banque d’investissement Credit Suisse, a d\u00e9clar\u00e9 que m\u00eame si le moment de telles transactions viendrait, il \u00e9tait encore loin.<\/p>\n
“Je pense qu’il y aura une consolidation au fil du temps, mais cela peut prendre 10 ans, pas un an”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.<\/p>\n
Malgr\u00e9 l’\u00e9volution des valorisations relatives, le soutien accru des investisseurs aux entreprises les plus fortement ax\u00e9es sur les \u00e9nergies renouvelables signifie que des entreprises comme Orsted et RWE ont continu\u00e9 \u00e0 se n\u00e9gocier \u00e0 des multiples beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s que les anciennes majors p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, a ajout\u00e9 Peterkin.<\/p>\n
“Les multiples n’ont pas chang\u00e9”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9, de sorte que les acquisitions \u00e0 grande \u00e9chelle d’entreprises renouvelables \u00e9taient “toujours dilutives”.<\/p>\n
Le directeur g\u00e9n\u00e9ral de Shell, Ben van Beurden, a d\u00e9clar\u00e9 au Financial Times qu’il s’\u00e9tait retenu de conclure de grosses transactions pour donner \u00e0 Shell plus de temps pour mieux comprendre le secteur des \u00e9nergies renouvelables.<\/p>\n
“\u00c0 un moment donn\u00e9, je m’attendrais \u00e0 ce qu’il y ait un moment pour les grands, inorganiques [growth], mais vous ne voulez pas commencer si vous \u00eates un nouveau venu dans le quartier \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. \u00abNous avons examin\u00e9 beaucoup de grandes choses avant que cela n’ait pas fonctionn\u00e9 ou que nous n’ayons pas d\u00e9cid\u00e9 de le faire. . . et aujourd’hui je me f\u00e9licite de ne pas l’avoir fait.<\/p>\n
Si Shell devait faire un grand pas, a-t-il ajout\u00e9, le nombre de clients d’\u00e9lectricit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 cible serait plus important que le nombre d’actifs \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
![\"Le](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/1658918185_4_Les-majors-petrolieres-et-gazieres-lheure-dun-accord-transformateur.png\"){kind=spacer}
<\/figure>\n<\/div>\nD’autres dans l’industrie soulignent un manque d’objectifs viables pour une acquisition \u00e0 succ\u00e8s.<\/p>\n
“Oui, c’est logique, mais il n’y a pas d’accord \u00e9vident \u00e0 conclure”, a d\u00e9clar\u00e9 un banquier d’investissement senior. “Il n’y a pas beaucoup de cibles qui seraient vraiment transformatrices et les plus grandes, comme RWE ou Orsted, ne sont pas vraiment ex\u00e9cutables.”<\/p>\n
Orsted est d\u00e9tenue majoritairement par le gouvernement danois, a ajout\u00e9 le banquier, tandis que les acquisitions r\u00e9ussies de soci\u00e9t\u00e9s allemandes cot\u00e9es telles que RWE sont rares.<\/p>\n
Total a \u00e9t\u00e9 la plus active des supermajors dans la conclusion d’accords. Le groupe fran\u00e7ais a r\u00e9alis\u00e9 environ 6 milliards de dollars d’investissements bas carbone entre 2010 et 2020, autant que BP et Shell r\u00e9unis, selon les analystes de Bernstein. La banque d’investissement RBC Capital Markets \u00e9value l’activit\u00e9 bas carbone de Total \u00e0 35 milliards de dollars, contre 24 milliards de dollars pour Shell et seulement 12 milliards de dollars pour BP.<\/p>\n
Les banquiers disent que Total a \u00e9t\u00e9 plus dispos\u00e9 que ses concurrents \u00e0 poursuivre des partenariats avec des entreprises d’\u00e9nergies renouvelables plut\u00f4t que des acquisitions pures et simples. L’ann\u00e9e derni\u00e8re, il a achet\u00e9 une participation de 20% dans Adani Green Energy pour 2,5 milliards de dollars avec une d\u00e9cote de pr\u00e8s de 40% par rapport \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re du groupe indien. <\/p>\n
En mai, Total a acquis 50% du groupe am\u00e9ricain Clearway Energy Group aupr\u00e8s de Global Infrastructure Partners. Clearway d\u00e9tenant 42% de sa filiale cot\u00e9e Clearway Energy Inc, l’accord donne \u00e0 Total l’acc\u00e8s \u00e0 un pipeline de 25 gigawatts de projets \u00e9oliens, solaires et de stockage \u00e0 travers les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Total a limit\u00e9 le montant en esp\u00e8ces qu’il devait payer \u00e0 1,6 milliard de dollars en investissant dans la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re plut\u00f4t que dans l’entit\u00e9 cot\u00e9e et en vendant \u00e0 GIP une participation dans son activit\u00e9 SunPower dans le cadre de la m\u00eame transaction.<\/p>\n
“Pour moi, c’est \u00e0 quoi ressemblent les fusions et acquisitions intelligentes pour une grande entreprise \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 l’avenir”, a d\u00e9clar\u00e9 Peterkin.<\/p>\n
Le directeur g\u00e9n\u00e9ral de Total, Patrick Pouyann\u00e9, qui a tendance \u00e0 fuir les banquiers, pr\u00e9f\u00e9rant n\u00e9gocier directement des accords comme celui avec Clearway, a d\u00e9clar\u00e9 au FT que le d\u00e9fi pour les anciennes majors p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res \u00e9tait de savoir comment rendre les \u00e9nergies renouvelables suffisamment rentables.<\/p>\n
\u00ab Notre ADN, c’est que nous aimons la volatilit\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res du p\u00e9trole, du gaz. . . nous savons qu’il peut y avoir des points bas, mais il y a aussi des points hauts \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. “Un service public ce n’est pas \u00e7a, ce sont des gens qui acceptent un niveau de retour r\u00e9gul\u00e9 et contr\u00f4l\u00e9.”<\/p>\n
En cons\u00e9quence, des entreprises telles que Total devront acqu\u00e9rir ou d\u00e9velopper des activit\u00e9s d’\u00e9nergie renouvelable o\u00f9 au moins une partie de l’\u00e9lectricit\u00e9 produite n’est pas soumise \u00e0 des tarifs r\u00e9glement\u00e9s. “Si j’ai, disons, 70% de mon parc sous tarifs r\u00e9glement\u00e9s, j’ai 30 \u00e0 40% de la production en dehors, je peux gagner beaucoup d’argent”, a d\u00e9clar\u00e9 Pouyann\u00e9.<\/p>\n
Pour l’instant, les supermajors n’ont pas encore montr\u00e9 si elles peuvent g\u00e9rer des entreprises d’\u00e9nergies renouvelables de mani\u00e8re rentable \u2013 et encore moins, aux fins de fusions et acquisitions r\u00e9ussies, plus rentables que leurs propri\u00e9taires actuels.<\/p>\n
Pour approuver un accord, les actionnaires d’une soci\u00e9t\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re devraient \u00eatre convaincus qu’elle pourrait g\u00e9rer une soci\u00e9t\u00e9 telle que les actifs de RWE mieux qu’ils ne le sont actuellement, a d\u00e9clar\u00e9 le chef d’un groupe de capital-investissement ax\u00e9 sur les \u00e9nergies renouvelables.<\/p>\n
De nombreux initi\u00e9s de l’industrie restent sceptiques quant \u00e0 la capacit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res \u00e0 franchir le pas.<\/p>\n
Une suggestion est qu’en apportant leur exp\u00e9rience commerciale au march\u00e9 de l’\u00e9lectricit\u00e9, les supermajors europ\u00e9ens pourraient augmenter les rendements des projets d’\u00e9nergies renouvelables sous leur gestion.<\/p>\n
\t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n
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La capacit\u00e9 de n\u00e9goce de BP, Shell et Total se d\u00e9marque, m\u00eame dans l’industrie p\u00e9troli\u00e8re, et tous trois ont b\u00e2ti de grandes entreprises de n\u00e9goce d’\u00e9lectricit\u00e9. L’acc\u00e8s aux capacit\u00e9s de trading d’\u00e9lectricit\u00e9 de Total a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme une composante du r\u00e9cent accord Clearway. <\/p>\n
Si les supermajors europ\u00e9ennes peuvent utiliser cet avantage pour g\u00e9n\u00e9rer des “rendements \u00e0 deux chiffres” du d\u00e9veloppement et de la possession d’actifs renouvelables, cela contribuerait grandement \u00e0 convaincre les actionnaires de soutenir une acquisition plus importante \u00e0 l’avenir, a d\u00e9clar\u00e9 Peterkin.<\/p>\n
Jusque-l\u00e0, la plupart des acteurs du secteur s’attendent \u00e0 ce que les transactions les plus importantes restent dans la fourchette de 1 \u00e0 5 milliards de dollars, ce qui signifie que des milliards de dollars par trimestre continueront de revenir aux actionnaires sous forme de rachats et de dividendes. <\/p>\n
Shell a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 8,5 milliards de dollars de rachats d’actions cette ann\u00e9e et van Beurden a d\u00e9clar\u00e9 que les actionnaires devraient s’attendre \u00e0 plus. <\/p>\n