{"id":263343,"date":"2022-07-18T01:48:26","date_gmt":"2022-07-18T03:48:26","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/linnovation-comme-contrepoids-dans-un-marche-cyclique\/"},"modified":"2022-07-18T01:48:27","modified_gmt":"2022-07-18T03:48:27","slug":"linnovation-comme-contrepoids-dans-un-marche-cyclique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/linnovation-comme-contrepoids-dans-un-marche-cyclique\/","title":{"rendered":"L’innovation comme contrepoids dans un march\u00e9 cyclique"},"content":{"rendered":"\n
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Les sombres nuages \u200b\u200b\u200b\u200bde la r\u00e9cession qui s’amoncellent sur l’\u00e9conomie provoquent un mauvais sentiment sur les march\u00e9s boursiers ces semaines-ci. M\u00eame les prix des entreprises de l’industrie des puces \u2013 vraiment les rock stars de l’AEX l’ann\u00e9e derni\u00e8re \u2013 doivent en souffrir. Les fabricants de machines \u00e0 puce ASML et ASMI, par exemple, ont tous deux vu le cours de leur action chuter d’environ 30 % depuis mars. <\/p>\n

Le prix du beaucoup plus petit BE Semiconductor Industries de Duiven a culmin\u00e9 en mars \u00e0 85 euros. Depuis lors, le titre a perdu pr\u00e8s de 50 % de sa valeur. Le taux de change est d\u00e9sormais de 48 euros. <\/p>\n

Contrairement \u00e0 ASML et ASMI, Besi, comme l’entreprise abr\u00e9ge le nom, ne fabrique pas de machines qui produisent des puces. L’entreprise vend des machines de finition de copeaux. Le dernier produit du portefeuille de Besi est une machine qui relie ing\u00e9nieusement diff\u00e9rentes puces. Obligation hybride<\/em> \u00e7a s’appelle en termes techniques. <\/p>\n

Jeudi prochain, Besi pr\u00e9sentera les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre. \u00ab Les chiffres seront bons \u00bb, assure Michael Roeg, analyste chez Degroof Petercam, \u00ab mais cela ne nous sert pas \u00e0 grand-chose en bourse. Les investisseurs regardent vers l’avenir et voient des march\u00e9s finaux qui stagnent. Il fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la demande d’\u00e9lectronique grand public comme les t\u00e9l\u00e9phones portables et les ordinateurs portables.<\/p>\n

“Dans le monde, environ un quart des semi-conducteurs produits sont destin\u00e9s aux smartphones, pour Besi, c’est m\u00eame 40\u00a0%”, explique Marc Hesselink, analyste chez ING. “Si les consommateurs ach\u00e8tent moins de t\u00e9l\u00e9phones \u00e0 cause de l’inflation, cette demande chutera imm\u00e9diatement.” Maintenant, ce n’est pas le cas que les clients de Besi annulent leurs machines, dit Hesselink, mais ils peuvent reporter l’achat d’une nouvelle machine pendant un certain temps. <\/p>\n

Carnet de commande<\/h2>\n

Plus importantes que les chiffres actuels du chiffre d’affaires et des b\u00e9n\u00e9fices de jeudi sont donc les informations sur le carnet de commandes de Besi. “Pendant quatre trimestres cons\u00e9cutifs, les prises de commandes ont atteint une valeur d’environ 200 millions d’euros”, explique Roeg. \u00ab Peut-\u00eatre que maintenant, tout \u00e0 coup, ce n’est plus que 50 millions, voire 300 millions. C’est \u00e0 cela que le prix r\u00e9agira. Il n’a aucune attente, selon lui, cela peut aller dans les deux sens.<\/p>\n

Hesselink s’attend \u00e0 voir que les prises de commandes ont diminu\u00e9. \u00ab La seule question est, \u00e0 quel point est-ce mauvais ? Et plus important encore : cela a-t-il atteint le fond ou les trimestres \u00e0 venir vont-ils encore s’aggraver ? C’est bien s\u00fbr difficile \u00e0 pr\u00e9voir. \u00bb<\/p>\n

Il n’y a pas vraiment lieu de s’inqui\u00e9ter, les deux analystes s’accordent l\u00e0-dessus. L’industrie des puces est avant tout un march\u00e9 cyclique. R\u00e9cession ou pas r\u00e9cession, les fluctuations des taux de change en font partie. Et ce n’est pas un risque pour la continuit\u00e9 de l’entreprise, dit Roeg, car m\u00eame avec une forte baisse du chiffre d’affaires, Besi reste une entreprise rentable. <\/p>\n

De plus, avec le collage hybride, Besi a “de l’or entre les mains pour l’avenir”, selon Hesselink. Il y a finalement une limite \u00e0 rendre les puces encore plus petites, c’est pourquoi il deviendra plus important de connecter les puces de mani\u00e8re de plus en plus compacte : gr\u00e2ce au collage hybride. Besi a une avance significative sur ses concurrents dans ce segment. Hesselink : “Si vous consid\u00e9rez \u00e0 quoi ressemblera l’entreprise dans quelques ann\u00e9es, le rapport risque\/rendement avec le prix actuel est donc attractif.” <\/p>\n

La machine dot\u00e9e de la nouvelle technologie vient d’entrer sur le march\u00e9 et n’a jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent g\u00e9n\u00e9r\u00e9 qu’une petite partie du chiffre d’affaires. Roeg : “Ce serait bien si la branche des liaisons hybrides se d\u00e9veloppait de mani\u00e8re anticyclique, compensant ainsi toute baisse du chiffre d’affaires.” Mais la r\u00e9cession imminente du moment arrive probablement trop t\u00f4t pour cela. <\/p>\n

Jolanda van de Beld<\/span><\/p>\n

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\t\tUne version de cet article est \u00e9galement parue dans le journal du 18 juillet 2022<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n


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