de Tim Sch\u00e4fer, Euro le dimanche<\/i> \n \n<\/p>
\n H<\/span>Whitney Tilson, dipl\u00f4m\u00e9e d’Arvard, a cr\u00e9\u00e9 son propre fonds sp\u00e9culatif il y a 23 ans avec un capital d’amor\u00e7age d’un million de dollars. \u00c0 son apog\u00e9e, il g\u00e9rait 200 millions de dollars. Mais lorsque ses paris courts \u00e9tendus ont \u00e9chou\u00e9, Tilson a d\u00fb fermer son fonds. Le New Yorker, ami de longue date du gourou des fonds sp\u00e9culatifs Bill Ackman, a fait le changement. Aujourd’hui, le professionnel de la finance est connu comme l’auteur de newsletters et de livres, ainsi que par des apparitions \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision. Tilson sur le krach boursier et le secret du bonheur.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n \u20acuro le dimanche :<\/strong><\/span> Vous aviez votre propre fonds sp\u00e9culatif, vous avez r\u00e9ussi, puis c’\u00e9tait fini. Comment est-ce arriv\u00e9?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Whitney Tilson :<\/strong> <\/span>J’ai eu beaucoup de chance pendant les douze premi\u00e8res ann\u00e9es. Puis en 2008, avec Lehman Brothers et la crise financi\u00e8re, il y a eu un krach. Je pensais qu’un autre crash suivrait. Mon navire \u00e9tait pr\u00e9par\u00e9 pour une violente temp\u00eate. J’avais des shorts et beaucoup d’argent, donc j’\u00e9tais extr\u00eamement d\u00e9fensif. Une erreur avec le recul, mes rendements \u00e9taient insignifiants, tout le monde gagnait beaucoup d’argent, le S&P 500 s’est enfui. C’\u00e9tait tr\u00e8s frustrant. J’ai donc ferm\u00e9 mon hedge fund en 2017. Heureusement, j’ai atterri sur mes pieds.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Ils se sont lanc\u00e9s dans le business de la newsletter.<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n J’aime \u00e9crire et j’aime la cueillette de b\u00e2ton. Les lecteurs y g\u00e8rent leur propre argent. Ne pas avoir la pression de g\u00e9rer l’argent des autres lors d’un accident – c’est cent livres de moins sur mes \u00e9paules. Je ne ressens pas la pression quotidienne d’investir l’\u00e9pargne-retraite de mes parents.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Comment vos parents vous ont-ils influenc\u00e9 ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Mes parents se sont mari\u00e9s quelques ann\u00e9es avant ma naissance. Ils ont pass\u00e9 presque toute leur vie dans l’aide internationale au d\u00e9veloppement. Vous avez pris votre retraite au Kenya. Ce sont des gens merveilleux, ils veulent faire une diff\u00e9rence dans ce monde. Vous \u00eates tous les deux enseignants. J’enseigne aussi quelque chose : investir. Warren Buffett et son partenaire Charlie Munger font de m\u00eame. Je vais l’enseigner \u00e0 la prochaine g\u00e9n\u00e9ration. De plus, je suis tr\u00e8s impliqu\u00e9 dans des associations caritatives, notamment d’aide \u00e0 l’Afrique. La charit\u00e9 est une grande partie de ma vie, j’ai appris cela de mes parents. R\u00e9cemment, j’ai essay\u00e9 de soutenir l’Ukraine.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Et \u00e7a a march\u00e9 ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Oui, j’ai collect\u00e9 une grosse somme tr\u00e8s rapidement. J’ai appel\u00e9 des amis et envoy\u00e9 des e-mails. L’avantage d’\u00eatre dans le business des hedge funds depuis plus de 40 ans, c’est que je connais des gens tr\u00e8s riches.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Qui vous a le plus influenc\u00e9 dans votre vie et votre carri\u00e8re ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Charlie Munger a \u00e9t\u00e9 la plus grande influence sur moi, \u00e0 la fois en tant qu’investisseur et dans ma vie personnelle. Il enseigne comment d\u00e9velopper de bonnes habitudes. Il dit: Ayez toujours une grande int\u00e9grit\u00e9. \u00c9pouser la bonne personne. J’ai \u00e9crit un livre \u00e0 ce sujet l’ann\u00e9e derni\u00e8re (Whitney Tilson : “The Art of Playing Defence : How to Get Ahead by Not Falling Behind”). Je partage les le\u00e7ons que j’ai apprises principalement de Buffett et Munger.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Vous assistez \u00e0 l’assembl\u00e9e des actionnaires de Berkshire Hathaway depuis plusieurs d\u00e9cennies. Comment \u00e9tait cette ann\u00e9e ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n C’\u00e9tait ma 25e ann\u00e9e cons\u00e9cutive et la premi\u00e8re rencontre en personne en trois ans. C’\u00e9tait tr\u00e8s amusant, j’ai beaucoup appris. Et j’ai rencontr\u00e9 beaucoup de vieux amis et je m’en suis fait de nouveaux.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Berkshire Hathaway est-il toujours un achat pour vous, ou la soci\u00e9t\u00e9 de capital-investissement est-elle juste assez valoris\u00e9e ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Je vois la valeur intrins\u00e8que par action Berkshire A \u00e0 542 000 $ alors que l’action ne se n\u00e9gocie qu’\u00e0 environ 406 000 $. Il y a donc une r\u00e9duction.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Un ETF sur l’indice S&P 500 ne serait-il pas meilleur parce qu’il est plus diversifi\u00e9 ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, Berkshire a quelque peu pris du retard par rapport \u00e0 l’indice S&P 500. Mais je pense que je pr\u00e9f\u00e8re Berkshire en raison de la r\u00e9duction de valeur intrins\u00e8que. Berkshire peut surperformer le S&P 500 de peut-\u00eatre un ou deux points de pourcentage par an. \u00c0 mesure que la d\u00e9cote de Berkshire s’\u00e9largit, l’action devient plus attrayante et peut \u00e9galement surperformer de quatre ou cinq points de pourcentage.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Les actions technologiques ont fortement chut\u00e9 r\u00e9cemment. Voyez-vous une opportunit\u00e9 ici ou va-t-elle plus loin?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Le fonds d’innovation ARK de Cathie Wood a chut\u00e9 d’environ 75 % au cours de l’ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. Il y a de gros risques, surtout avec les petites technologies. Je mets mes lecteurs en garde contre ce secteur et ce fonds en particulier. Nous voyons une grande rotation vers la valeur. Des actions comme Berkshire Hathaway en profitent. Warren Buffett a depuis longtemps rattrap\u00e9 Cathie Wood dans la performance. Les actions de valeur de premier ordre comme Johnson & Johnson et Exxon Mobil ont surperform\u00e9 cette ann\u00e9e.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Alors quoi acheter, technologie ou valeur?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Si je devais investir de l’argent frais aujourd’hui, je regarderais les blue chips parmi les techs. Je ne sais pas si j’ach\u00e8terais les actions qui \u00e9taient auparavant \u00e9valu\u00e9es \u00e0 40 fois les multiples des ventes et qui se n\u00e9gocient maintenant \u00e0 10 fois les ventes. Mais j’ach\u00e8terais quelque chose comme Meta Platforms pour 10 fois le b\u00e9n\u00e9fice d’exploitation (Ebitda). C’est assez bon march\u00e9. Alphabet est en baisse de 25 %, Amazon en baisse de 40 %, Netflix en baisse de 75 %. Ce sont de bons achats. Ce sont mes quatre actions de premier ordre. Au-del\u00e0 de \u00e7a, je serai heureux de garder mon Berkshire Hathaway.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Qu’en est-il des ex-highflyers comme Paypal qui ont \u00e9galement plant\u00e9 – qu’en pensez-vous\u00a0?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n J’ai r\u00e9cemment assist\u00e9 \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement \u00e9tudiant \u00e0 la Columbia Business School o\u00f9 les cinq meilleures id\u00e9es d’actions ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es dans le cadre d’un concours d’investissement. Je pense que la meilleure id\u00e9e \u00e9tait Paypal. C’est une entreprise tr\u00e8s g\u00e9n\u00e9ratrice de cash, c’est un leader du march\u00e9. Ils ont consid\u00e9rablement r\u00e9duit leurs pr\u00e9visions, mais l’action se n\u00e9gocie \u00e0 pr\u00e8s de 20 fois les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 terme cette ann\u00e9e. En novembre, ils s’\u00e9changeaient pour 100x. Cela semble int\u00e9ressant maintenant, m\u00eame pour un investisseur ax\u00e9 sur la valeur comme moi.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Le sport occupe une place importante dans votre vie. Pourquoi est-ce que l’activit\u00e9 physique vous aide finalement dans votre travail\u00a0?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Je joue dans trois \u00e9quipes de tennis \u00e0 New York, je joue beaucoup au basket. Puis, au cours des sept derni\u00e8res ann\u00e9es, j’ai commenc\u00e9 l’alpinisme et l’escalade. Quiconque a vu le film “Free Solo” sait qu’Alex Honnold a escalad\u00e9 la face de granit de 1 000 m\u00e8tres de haut d’El Capitan dans le parc national de Yosemite sans se s\u00e9curiser. Cela m’a inspir\u00e9 \u00e0 engager quelqu’un pour escalader le m\u00eame rocher. Avec des cordes, cela m’a pris quatre jours. Honnold a eu besoin de quatre heures sans elle, une erreur aurait \u00e9t\u00e9 fatale. J’essaie de faire quelque chose comme \u00e7a chaque ann\u00e9e. J’ai gravi le Mont Blanc, le Cervin, l’Eiger, la Jungfrau, le M\u00f6nch. \u00catre \u00e0 l’ext\u00e9rieur est super et c’est la seule fois o\u00f9 je ne pense pas \u00e0 mes e-mails ou \u00e0 ce que j’ai d’autre \u00e0 lire. Je mange sainement, j’investis beaucoup de temps dans le monde de l’investissement et dans le sport.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Quelle est l’importance de la nutrition pour vous\u00a0?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n J’appr\u00e9cie beaucoup cela. Quand je travaille \u00e0 la maison, je mange du granola avec des bananes au petit-d\u00e9jeuner. Je bois du Coca light pour la caf\u00e9ine parce que je n’aime pas le caf\u00e9. Ma femme pr\u00e9pare g\u00e9n\u00e9ralement un d\u00eener sain. Je fais attention aux portions mod\u00e9r\u00e9es. Mais je ne suis pas non plus nerveux \u00e0 propos d’une glace. Je mange plut\u00f4t sainement 90\u00a0% du temps. Je fais en sorte de rester mince.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Votre livre parle aussi du mariage. Quel est le secret d’une relation longue et heureuse ?<\/strong>
\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n C’est un processus en deux \u00e9tapes. Vous devez \u00e9pouser la bonne personne. Et vous devez d’abord savoir si c’est la bonne personne. Dans mon livre, j’ai compil\u00e9 quelques questions auxquelles vous devriez r\u00e9pondre avant de vous marier. Par exemple\u00a0: la personne que vous voulez \u00e9pouser est-elle amicale et gentille\u00a0? Partagez-vous votre vision du monde ? Avez-vous des int\u00e9r\u00eats similaires? Et en dehors de la relation, pourriez-vous \u00eatre tous les deux amis\u00a0? Avez-vous une vie sexuelle sauvage et passionn\u00e9e? J’ai mis cette question en dernier sur la liste parce que trop de jeunes semblent la poser en premier. J’ai un ami qui est mari\u00e9 \u00e0 une femme extr\u00eamement s\u00e9duisante – qui, des ann\u00e9es plus tard, a d\u00e9couvert qu’il \u00e9tait mari\u00e9 \u00e0 une personne m\u00e9chante.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Tilson est dipl\u00f4m\u00e9 de Harvard, professionnel de la finance et athl\u00e8te extr\u00eame. L’homme de 55 ans a \u00e9t\u00e9 encha\u00een\u00e9 \u00e0 un rocher pendant la nuit dans un sac de couchage. Sa femme a une assurance-vie d’une valeur de 10 millions de dollars. Le p\u00e8re mari\u00e9 de trois filles vit \u00e0 Central Park. Environ 40 000 abonn\u00e9s lisent chaque jour sa newsletter gratuite “Empire Financial Research”.<\/i>
\n <\/p>\n \n\n __________________________________________<\/p> L’effet de levier doit \u00eatre compris entre 2 et 20<\/p><\/div><\/div> Pas de donn\u00e9es<\/p><\/div>
\n CV:<\/i> <\/span>
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\n Wall Street et les sommets<\/i>
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