\u00c0 quel moment la chute des valeurs technologiques am\u00e9ricaines cesse-t-elle d’\u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une simple \u00ab\u00a0\u00e9pave technologique\u00a0\u00bb principalement centr\u00e9e sur les entreprises les plus sp\u00e9culatives et devient-elle consid\u00e9r\u00e9e comme un v\u00e9ritable crash dotcom\u00a02.0\u00a0?<\/p>\n
La combinaison de banques centrales de plus en plus bellicistes et de l’invasion de l’Ukraine par la Russie a \u00e9t\u00e9 toxique pour les march\u00e9s boursiers cette ann\u00e9e. L’indice MSCI All-Country World est d\u00e9sormais en baisse de 12% en 2022. Cependant, comme c’est souvent le cas, les indices phares manquent une histoire plus fascinante en dessous. <\/p>\n
La douleur s’est principalement concentr\u00e9e sur les valeurs technologiques am\u00e9ricaines. Malgr\u00e9 un rebond ti\u00e8de au cours de la semaine derni\u00e8re, l’indice Nasdaq Composite a d\u00e9j\u00e0 chut\u00e9 de pr\u00e8s de 20% en 2022. En dollars, le march\u00e9 \u00e0 forte composante technologique a maintenant perdu bien plus de 5 milliards de dollars en valeur depuis son pic de novembre \u2013 plus que le Nasdaq. pertes en dollars \u00e0 travers toute la bulle Internet qui s’est d\u00e9roul\u00e9e en 2000-02. <\/p>\n
Oui, l’indice est beaucoup plus important ces jours-ci, mais l’ampleur de la destruction de la richesse – et \u00e0 quel point elle a \u00e9t\u00e9 douloureuse pour de nombreux investisseurs – est r\u00e9elle et sans doute sous-estim\u00e9e, car la r\u00e9silience relative des Big Tech masque l’\u00e9tendue des d\u00e9g\u00e2ts. <\/p>\n
Pr\u00e8s des deux tiers des plus de 3 000 membres du Nasdaq ont chut\u00e9 d’au moins 25 % par rapport \u00e0 leurs sommets de 52 semaines, selon les chiffres d’Andrew Lapthorne de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Pr\u00e8s de 43% ont perdu plus de la moiti\u00e9 de leur valeur et pr\u00e8s d’un cinqui\u00e8me ont chut\u00e9 de plus de 75% – le pire ratio depuis la crise financi\u00e8re. Les 5,15 milliards de dollars qui se sont \u00e9vapor\u00e9s du Nasdaq ces derni\u00e8res semaines, c’est comme si tout le march\u00e9 boursier britannique allait “pouf”. <\/p>\n
Dans de nombreux cas, ces chutes ont commenc\u00e9 l’ann\u00e9e derni\u00e8re et ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement brutales pour les valeurs technologiques sp\u00e9culatives, souvent non rentables. Cela a d’abord conduit de nombreux analystes et investisseurs \u00e0 consid\u00e9rer les baisses comme une \u00ab\u00a0\u00e9pave technologique\u00a0\u00bb d\u00e9clench\u00e9e par la perspective d’un resserrement de la politique mon\u00e9taire et de la hausse des rendements obligataires. <\/p>\n
Les taux d’int\u00e9r\u00eat ont un impact quasi m\u00e9canique sur le nombre d’investisseurs qui appr\u00e9cient les actions dites de croissance. Plus les b\u00e9n\u00e9fices d’une entreprise sont \u00e9loign\u00e9s, plus l’impact n\u00e9gatif de la hausse des taux sur les valorisations est important. Pour les entreprises qui vivent plus de r\u00eaves que de flux de tr\u00e9sorerie, 2022 a \u00e9t\u00e9 un cauchemar. Pour ceux qui se sont moqu\u00e9s des deux derni\u00e8res ann\u00e9es d’exc\u00e8s sur les march\u00e9s, cela a sembl\u00e9 \u00eatre une douce justification. <\/p>\n
Mis \u00e0 part l’effondrement du march\u00e9 de Meta apr\u00e8s que les r\u00e9sultats de Facebook ont \u200b\u200bd\u00e9\u00e7u les investisseurs, les hauts grad\u00e9s de la hi\u00e9rarchie technologique ont mieux perform\u00e9 que le Nasdaq au sens large. Contrairement aux mesures oculaires de la bulle Internet, l’argent g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par l’industrie technologique au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie n’est pas un mirage. Et le sentiment est maintenant si aigre qu’il est tentant de penser qu’un revirement est d\u00fb. Les gestionnaires de fonds interrog\u00e9s par Bank of America sont d\u00e9sormais \u00ab\u00a0sous-pond\u00e9r\u00e9s\u00a0\u00bb pour les actions technologiques pour la premi\u00e8re fois depuis d\u00e9cembre 2008.<\/strong><\/p>\n Cependant, quiconque se r\u00e9fugie dans Big Tech ne devrait pas se leurrer. Il est trop t\u00f4t pour d\u00e9clarer la fin de la d\u00e9route technologique actuelle. Goldman Sachs a r\u00e9cemment estim\u00e9 que si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e9cidait de resserrer vigoureusement sa politique mon\u00e9taire pour att\u00e9nuer l’inflation, le Nasdaq pourrait chuter de 17 % suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n De plus, la diapositive 2022 de Meta est un exemple de la violence de la punition du march\u00e9 si Big Tech commence \u00e0 d\u00e9cevoir sur les fondamentaux. M\u00eame un ralentissement de la croissance peut conduire \u00e0 un brusque changement de r\u00e9gime. Cisco est un r\u00e9cit \u00e9difiant de la derni\u00e8re grande bulle \u00e9clat\u00e9e. Bien que les b\u00e9n\u00e9fices de la soci\u00e9t\u00e9 aient quadrupl\u00e9 depuis le d\u00e9but de 2000, son action n’a jamais retrouv\u00e9 son sommet dotcom. <\/p>\n De m\u00eame, les capital-risqueurs ou les fonds sp\u00e9culatifs qui ont afflu\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es dans des entreprises technologiques non cot\u00e9es en phase de d\u00e9marrage ne devraient pas se sentir trop satisfaits du manque illusoire de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s priv\u00e9s. <\/p>\n Les \u00e9valuations priv\u00e9es ne peuvent pas \u00eatre s\u00e9par\u00e9es ind\u00e9finiment des \u00e9valuations publiques. Le Scottish Mortgage Trust de Baillie Gifford a r\u00e9duit la valeur de ses placements priv\u00e9s de 9,1 % en moyenne en janvier. \u00c0 moins qu’il n’y ait bient\u00f4t un puissant retour en arri\u00e8re, les redoutables \u00abtours \u00e0 la baisse\u00bb \u2013 o\u00f9 les entreprises priv\u00e9es re\u00e7oivent de l’argent frais \u00e0 des valorisations inf\u00e9rieures \u00e0 celles des pr\u00e9c\u00e9dentes phases de financement \u2013 \u200b\u200bdeviendront beaucoup plus courants. <\/p>\n Des cycles d’investissement plus lents et plus circonspects affecteront \u00e9galement les calculs de rendement, att\u00e9nuant l’attrait du capital-risque apr\u00e8s une d\u00e9cennie de demande \u00e9tonnante des investisseurs. Cela pourrait d\u00e9clencher une boucle de r\u00e9troaction de plus de baisses, \u00e9rodant les rendements et rendant les investisseurs plus m\u00e9fiants. <\/p>\n Ce n’est pas encore un autre buste dotcom et il se peut qu’il n’en devienne jamais un. Mais l’ampleur de la destruction des richesses est d\u00e9j\u00e0 \u00e9norme. Les r\u00e9verb\u00e9rations plus larges sont encore inconnaissables et pourraient \u00eatre importantes. <\/p>\n![\"Graphique](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1646806063_194_Tech-Wreck-ressemble-plus-a-une-autre-bulle-Internet-qui.png\")
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