de Klaus Schachinger, Euro le dimanche<\/i> \n \n<\/p>
\n B<\/span>Chez Volkswagen \u00e0 Wolfsburg et Porsche \u00e0 Zuffenhausen pr\u00e8s de Stuttgart, les pr\u00e9paratifs d’une \u00e9ventuelle introduction en bourse du constructeur de voitures de sport battent leur plein. R\u00e9cemment, des informations \u00e0 ce sujet ont \u00e9t\u00e9 rendues publiques \u00e0 plusieurs reprises. Le plus grand constructeur automobile au monde a maintenant confirm\u00e9 qu’il \u00e9tait en n\u00e9gociations avanc\u00e9es avec le principal propri\u00e9taire, Porsche SE, \u00e0 ne pas confondre avec le constructeur de voitures de sport de Zuffenhausen.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Porsche SE est le gestionnaire d’actifs cot\u00e9 en bourse des familles propri\u00e9taires de Volkswagen et d\u00e9tient 53 % des actions ordinaires et 31,4 % du capital. Les actions privil\u00e9gi\u00e9es sans droit de vote du Groupe sont n\u00e9goci\u00e9es sur le DAX. Comme base pour les prochaines \u00e9tapes d’une \u00e9ventuelle offre publique initiale (IPO) de la filiale Porsche, un accord fondamental a \u00e9t\u00e9 r\u00e9dig\u00e9, a annonc\u00e9 VW. L’introduction en bourse du tr\u00e8s rentable constructeur de voitures de sport Porsche fait l’unanimit\u00e9 en bourse.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Les cours des actions de Porsche SE et VW ont augment\u00e9 de pourcentages \u00e0 deux chiffres. Les investisseurs voient les d\u00e9buts tr\u00e8s r\u00e9ussis de la marque de luxe Ferrari en 2015 \u00e0 la Bourse de New York comme un mod\u00e8le pour l’introduction en bourse de Porsche.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Pour la valeur boursi\u00e8re de Porsche, des sommes comprises entre 80 et 120 milliards d’euros sont d\u00e9sormais \u00e9voqu\u00e9es dans les milieux financiers. \u00c0 l’extr\u00e9mit\u00e9 sup\u00e9rieure de cette fourchette, la perle de rendement convoit\u00e9e de Volkswagen serait d’environ 80 % de la valeur marchande des actions ordinaires et privil\u00e9gi\u00e9es du groupe DAX. Un d\u00e9but de Porsche rendrait encore plus \u00e9vidente la sous-\u00e9valuation du plus grand constructeur automobile du monde. Au cours des prochaines semaines, les cours des actions de VW et de Porsche SE devraient continuer \u00e0 augmenter en raison de la perspective d’une introduction en bourse. Dans tous les cas, la soci\u00e9t\u00e9 bas\u00e9e \u00e0 Wolfsburg souhaite conserver le contr\u00f4le total de Porsche et continuer \u00e0 exploiter pleinement les synergies de l’entreprise.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Les experts s’attendent donc \u00e0 ce que VW ram\u00e8ne un maximum de 25% de Porsche sur le sol. Avec un volume d’\u00e9mission compris entre 15 et 25 milliards d’euros, Porsche a de bonnes chances de devenir la plus grande introduction en bourse au monde. Il semble certain que la soci\u00e9t\u00e9 bas\u00e9e \u00e0 Zuffenhausen se retrouvera dans la ligue des dix plus grandes introductions en bourse. Le volume d’\u00e9mission du plus important \u00e0 ce jour, celui de la multinationale p\u00e9troli\u00e8re et g\u00e9ant de la p\u00e9trochimie Saudi Aramco 2019, \u00e9tait de pr\u00e8s de 26 milliards d’euros.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Selon des rapports d’initi\u00e9s, le capital de Porsche AG doit \u00eatre divis\u00e9 \u00e0 parts \u00e9gales entre actions ordinaires et actions privil\u00e9gi\u00e9es. Un quart de chacun doit ensuite \u00eatre plac\u00e9. Les 25% des malles doivent aller \u00e0 Porsche SE, c’est-\u00e0-dire aux familles Porsche et Pi\u00ebch. Porsche SE a confirm\u00e9 les discussions avec VW et le projet d’acquisition d’actions ordinaires de Porsche AG. Un initi\u00e9 a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 Reuters que VW pourrait \u00e9galement verser un dividende sp\u00e9cial dans le cadre de l’introduction en bourse. Porsche SE pourrait utiliser l’argent pour acheter des actions du constructeur de voitures de sport. Selon les estimations, la gestion d’actifs devrait lever une dizaine de milliards d’euros pour une valorisation de 80 milliards d’euros pour Porsche. Ce n’est pas du g\u00e2teau.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En 2009, la tentative spectaculaire de Porsche de reprendre la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re VW a \u00e9chou\u00e9 en raison des effets de la crise financi\u00e8re mondiale et du niveau d’endettement \u00e9lev\u00e9 du constructeur de voitures de sport alors cot\u00e9 pendant la campagne. En cons\u00e9quence, les familles ont d\u00fb renoncer \u00e0 leur influence directe \u00e0 Zuffenhausen.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Du point de vue de l’\u00e9conomiste et expert automobile Ferdinand Dudenh\u00f6ffer, les familles Porsche et Pi\u00ebch en particulier sont tr\u00e8s int\u00e9ress\u00e9es \u00e0 monter sur le parquet. “L’engagement de la totalit\u00e9 de son capital dans VW est un engagement tr\u00e8s risqu\u00e9 de la part de Porsche SE”, explique Dudenh\u00f6ffer. L’\u00e9tat de l’entreprise VW pose toujours des probl\u00e8mes, par exemple dans le pass\u00e9 avec des histoires sur les voyages d’agr\u00e9ment des comit\u00e9s d’entreprise, le Dieselgate et r\u00e9cemment les bouffonneries du syndicat autour du PDG Herbert Diess. Dans tous les cas, le groupe avec la part de l’\u00c9tat de Basse-Saxe garantie par la loi VW et la cogestion paritaire n’est pas une soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e ordinaire.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Pour de grands investisseurs comme Porsche-Pi\u00ebch, il est tout \u00e0 fait logique de passer \u00e0 une entreprise ind\u00e9pendante et non politiquement domin\u00e9e. En raison de leur forte proportion de droits de vote dans VW, la gestion d’actifs de la famille y d\u00e9tiendrait \u00e9galement plus de la moiti\u00e9 des droits de vote apr\u00e8s l’introduction en bourse de Porsche. Dudenh\u00f6ffer suppose que le Land de Basse-Saxe vendra ses parts dans Porsche \u00e0 moyen terme. Le gouvernement du Land de Hanovre ne peut pas justifier aupr\u00e8s de ses \u00e9lecteurs sa participation dans une entreprise du Bade-Wurtemberg. Les familles propri\u00e9taires pourraient alors y acc\u00e9der \u00e0 nouveau, par exemple en r\u00e9duisant leur participation dans VW. Apr\u00e8s tout, Porsche est l’investissement le plus pr\u00e9cieux pour eux.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Le 15 mars, VW publiera son bilan pour 2021. Avec les perspectives, de plus amples d\u00e9tails sur l’introduction en bourse devraient \u00eatre donn\u00e9s. Porsche et Bentley, les marques de luxe du segment haut de gamme du groupe, qui comprend \u00e9galement Audi, ont r\u00e9alis\u00e9 les rendements les plus \u00e9lev\u00e9s de 16 et 14 %.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Outre la marque de luxe, le moteur du cours de l’action Porsche, qui est revenu en bourse, est \u00e9galement le leader des Souabes dans l’\u00e9lectrification de leur portefeuille. L’ann\u00e9e derni\u00e8re, 41 296 Porsche \u00e9lectriques Taycan ont \u00e9t\u00e9 vendues, soit sept pour cent de plus que la tr\u00e8s convoit\u00e9e 911 classique. La production de la Taycan tourne \u00e0 pleine capacit\u00e9 et est en cours d’expansion. La production de la 911 est d\u00e9j\u00e0 \u00e9puis\u00e9e pour 2022. Les estimations des analystes du service boursier Bloomberg montrent \u00e0 quel point le mod\u00e8le culte est rentable. Ils estiment le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel (Ebitda) de la 911 pour 2021 \u00e0 2,4 milliards d’euros. C’est plus que des Ferrari 1.7 <\/span>Selon les experts, des milliards et deux fois plus de rendement qu’avec le Taycan. La 911 et la Taycan sont les joyaux de Porsche, m\u00eame dans la nouvelle \u00e8re des voitures de sport. L’objectif souabe de rapporter au moins 40 % des recettes des voitures de sport \u00e9lectriques et hybrides d’ici 2025 est r\u00e9aliste.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Rival Ferrari n’a pas encore de mod\u00e8le \u00e9lectrique dans son portefeuille. Le speedster hybride 296 GTB sera bient\u00f4t sur les routes pour des tarifs \u00e0 partir de 270 000 euros. Le patron Benedetto Vigna, qui est dans le cockpit de Ferrari depuis septembre, vient de la soci\u00e9t\u00e9 de puces ST Microelectronics et a donc l’exp\u00e9rience pour faire entrer la marque culte dans l’\u00e8re \u00e9lectrique. Ferrari a r\u00e9cemment livr\u00e9 des chiffres records. Avec Porsche, vous proposerez \u00e9galement des courses passionnantes dans la nouvelle \u00e8re automobile – bient\u00f4t probablement aussi en bourse. Dans une d\u00e9cennie, VW devra r\u00e9aligner ses usines compte tenu de l’importance d\u00e9croissante des moteurs \u00e0 combustion et investir beaucoup d’argent dans des propulsions alternatives, des syst\u00e8mes d’assistance et ses propres logiciels. Tesla n’a pas de fardeaux de l’ancien monde et finance beaucoup gr\u00e2ce \u00e0 une valeur boursi\u00e8re \u00e9lev\u00e9e, y compris l’usine de Brandebourg. VW a Porsche et la E-Porsche Taycan. Il y a beaucoup \u00e0 dire sur une introduction en bourse r\u00e9ussie de Porsche. Cela pourrait beaucoup bouger et augmenter consid\u00e9rablement la note de VW.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n Les familles Porsche et Pi\u00ebch, dont l’histoire est \u00e9troitement li\u00e9e \u00e0 la fondation de VW, ont regroup\u00e9 leurs actions ordinaires VW, 53,3 % des voix, dans la soci\u00e9t\u00e9 holding. Un h\u00e9ritage sont les risques de litiges de la bataille des OPA, des demandes de dommages et int\u00e9r\u00eats d’environ 5,4 milliards d’euros. Cependant, l’introduction en bourse de Porsche devrait am\u00e9liorer significativement la gestion de patrimoine des Porsche et des Pi\u00ebch.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n Le PDG Benedetto Vigna ne pr\u00e9sentera des signaux clairs pour les perspectives \u00e0 moyen terme que lors du Capital Markets Day du 16 juin. La strat\u00e9gie d’\u00e9lectrification de Vigna est tr\u00e8s attendue. Chez Porsche, Taycan and Co r\u00e9alise d\u00e9j\u00e0 24 % des ventes. Ferrari a cl\u00f4tur\u00e9 2021 avec des ventes record de 4,3 milliards d’euros. Pour 2022, une augmentation de onze pour cent est d\u00e9sormais en perspective. Les pr\u00e9commandes pour toutes les Ferrari sont \u00e9lev\u00e9es. Entrer.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n ______________________________________<\/p>Opportunit\u00e9 pour la plus grande introduction en bourse au monde\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Le dynamisme des familles\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Avantage avec la E-Porsche\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
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\n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n INFORMATIONS INVESTISSEUR\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n