Plus de 40 milliards d’euros d’obligations d’entreprises europ\u00e9ennes se n\u00e9gocient d\u00e9sormais \u00e0 des niveaux difficiles, ce qui montre \u00e0 quel point la d\u00e9t\u00e9rioration des perspectives \u00e9conomiques a d\u00e9clench\u00e9 une inqui\u00e9tude croissante quant \u00e0 la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 rembourser leurs dettes. <\/p>\n
La pile d’obligations d’entreprises libell\u00e9es en euros affichant des signes avant-coureurs a bondi de 6 milliards d’euros fin 2021, selon les calculs du Financial Times bas\u00e9s sur les indices Ice Data Services. <\/p>\n
L’encours de la dette des entreprises en difficult\u00e9 a plus que doubl\u00e9 entre le 31 mai et le 30 juin seulement, soulignant la rapidit\u00e9 avec laquelle les inqui\u00e9tudes montent quant au fait que les d\u00e9cisions des banques centrales de resserrer la politique mon\u00e9taire pourraient faire basculer les grandes \u00e9conomies dans la r\u00e9cession. Les investisseurs craignent \u00e9galement que des niveaux \u00e9lev\u00e9s d’inflation augmentent les co\u00fbts de fonctionnement des entreprises. <\/p>\n
“Les march\u00e9s du cr\u00e9dit se sont rapidement orient\u00e9s vers la tarification en p\u00e9riode de r\u00e9cession”, ont d\u00e9clar\u00e9 vendredi les analystes du cr\u00e9dit europ\u00e9en de JPMorgan. <\/p>\n
Le sentiment prudent de la banque d’investissement fait suite \u00e0 un rapport plus t\u00f4t cette semaine de S&P Global, qui a mis en garde contre les “perspectives de plus en plus troubles de la qualit\u00e9 du cr\u00e9dit” en Europe.<\/p>\n
“Les cotes de cr\u00e9dit devraient \u00eatre sous pression en 2023, car les contraintes d’approvisionnement maintiennent les prix des denr\u00e9es alimentaires et de l’\u00e9nergie \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, les m\u00e9nages sont de plus en plus aux prises avec la baisse des revenus r\u00e9els et les banques centrales donnent la priorit\u00e9 \u00e0 l’inflation plut\u00f4t qu’\u00e0 la croissance”, a d\u00e9clar\u00e9 l’agence de notation. <\/p>\n
Le sentiment aust\u00e8re marque un changement brusque de la ru\u00e9e vers les actifs risqu\u00e9s qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clench\u00e9e par les \u00e9normes mesures de relance que les banques centrales et les gouvernements ont mises en place pour contrer la crise des coronavirus de 2020. <\/p>\n
Les obligations se n\u00e9gociant \u00e0 des niveaux en difficult\u00e9 \u2013 avec un rendement sup\u00e9rieur aux indices de r\u00e9f\u00e9rence du gouvernement, ou \u00e9cart, de plus de 10 points de pourcentage \u2013 repr\u00e9sentent d\u00e9sormais 8,8% de l’indice Ice des obligations de pacotille libell\u00e9es en euros, contre 1,3% \u00e0 la fin de 2021 . <\/p>\n
Cela montre que les investisseurs \u00e9valuent la possibilit\u00e9 qu’ils ne recevront pas d’argent lorsque les obligations arriveront \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, ce qui fera grimper le rendement des obligations des entreprises. <\/p>\n
Pendant ce temps, l’iTraxx Crossover, qui suit le co\u00fbt des swaps sur d\u00e9faillance de cr\u00e9dit d’obligations de pacotille – des produits de type assurance qui prot\u00e8gent contre les d\u00e9fauts sur les obligations les plus risqu\u00e9es d’Europe – a atteint des niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en avril 2020.<\/p>\n
![\"Graphique](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/1656760524_539_Les-craintes-de-recession-laissent-40-milliards-deuros-dobligations-dentreprises.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nLe manque de demande d’obligations plus risqu\u00e9es sugg\u00e8re que les entreprises europ\u00e9ennes les moins solvables pourraient avoir du mal \u00e0 refinancer leur dette et devront garantir des rendements plus \u00e9lev\u00e9s aux investisseurs pour attirer des financements. Soulignant ces inqui\u00e9tudes, les analystes de JPMorgan ont not\u00e9 vendredi qu’il y avait eu “un gel alarmant des conditions de pr\u00eat sur le march\u00e9 des capitaux, qui a progressivement \u00e9tendu la courbe de qualit\u00e9”. <\/p>\n
La demande est \u00e9galement en baisse pour la dette am\u00e9ricaine \u00e0 haut rendement. Marty Fridson, directeur des investissements chez Lehmann Livian Fridson, dont les calculs montrent que le taux de d\u00e9tresse de la dette am\u00e9ricaine \u00e0 haut rendement s’\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,8%, a d\u00e9clar\u00e9 que cette hausse \u00e9tait le signe d’une intensification de la nervosit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n
Il a d\u00e9clar\u00e9: “Cette hausse n’est pas inhabituelle [for periods of economic uncertainty] mais ce type de hausse a souvent, sinon toujours, \u00e9t\u00e9 associ\u00e9 \u00e0 une r\u00e9cession imminente. <\/p>\n<\/div>\n