par Benjardin Grtner, auteur invit\u00e9 d’Euro am Sonntag<\/i> \n \n<\/p>
\n r\u00e9<\/span>L’environnement du march\u00e9 des capitaux est caract\u00e9ris\u00e9 par une grande incertitude. Le diagnostic est pourtant largement clair : nous sommes \u00e0 un tournant. En raison de la pand\u00e9mie de corona et de l’escalade des tensions g\u00e9opolitiques, les tendances se sont intensifi\u00e9es, des ruptures de tendance et de nouvelles tendances ont commenc\u00e9. Cela laisse naturellement sa marque sur les march\u00e9s boursiers. O\u00f9 va le voyage et o\u00f9 trouver de nouveaux \u00e9quilibres n’est pas encore tout \u00e0 fait clair.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Les inqui\u00e9tudes concernant la croissance et l’inflation dominent actuellement. Dans le m\u00eame temps, il existe une incertitude quant \u00e0 savoir si les banques centrales, qui ont d\u00e9cid\u00e9 de lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’int\u00e9r\u00eat, d\u00e9passent l’objectif \u00e9tant donn\u00e9 les nombreux risques existants pour la croissance. Cependant, nos \u00e9conomistes s’attendent \u00e0 ce que l’inflation commence bient\u00f4t \u00e0 l\u00e9g\u00e8rement baisser, ce qui permettra aux banques centrales de r\u00e9aliser plus facilement un \u00ab atterrissage en douceur \u00bb sans ralentir le cycle \u00e9conomique actuel.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Par cons\u00e9quent, outre les risques, la phase de march\u00e9 actuelle offre \u00e9galement des opportunit\u00e9s – mais la patience et la prudence sont de mise. Les anticipations de b\u00e9n\u00e9fices ont chut\u00e9, mais continuent d’indiquer une croissance stable. Bien que les tensions dans les cha\u00eenes d’approvisionnement persistent dans certaines r\u00e9gions du monde, nos experts estiment qu’elles devraient progressivement s’apaiser. Cependant, si l’approvisionnement en gaz naturel russe n’est pas compl\u00e8tement arr\u00eat\u00e9, non seulement l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine mais aussi l’\u00e9conomie europ\u00e9enne devraient continuer \u00e0 cro\u00eetre. Les investisseurs doivent garder quelques points \u00e0 l’esprit pour leur strat\u00e9gie d’investissement\u00a0:\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Les actions de croissance, c’est-\u00e0-dire les actions de croissance, ont surperform\u00e9 au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie car leur valorisation a \u00e9t\u00e9 tir\u00e9e par la baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Comme les entreprises de croissance ne g\u00e9n\u00e8rent une grande partie de leurs b\u00e9n\u00e9fices que dans un avenir lointain, la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat a un impact particuli\u00e8rement fort sur leurs valorisations. Les entreprises susceptibles de g\u00e9n\u00e9rer leurs b\u00e9n\u00e9fices principalement dans les ann\u00e9es \u00e0 venir, telles que les soci\u00e9t\u00e9s de distribution ou d’\u00e9nergie, sont moins affect\u00e9es par la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Dans ce contexte, la strat\u00e9gie d’investissement des investisseurs am\u00e9ricains Benjamin Graham et David Dodd, qui s’appuie sur des actions aux valorisations fondamentales favorables, a retrouv\u00e9 son attrait. Nous nous attendons \u00e0 ce que les actions de valeur soient en mesure de rattraper leur retard en termes de performance par rapport aux actions de croissance.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Cependant, l’\u00e8re des actions de croissance n’est pas fondamentalement r\u00e9volue, l’attention est simplement en train de changer. La dynamique des b\u00e9n\u00e9fices dans le secteur de la technologie a atteint son apog\u00e9e – cette tendance est actuellement renforc\u00e9e par les d\u00e9cisions de consommation et d’investissement ainsi que par l’augmentation de la pression concurrentielle et davantage de r\u00e9glementation. D’autre part, de plus en plus d’industries sont num\u00e9risation et l’automatisation, comme les secteurs de l’industrie ou de la sant\u00e9. C’est l\u00e0 que de nouveaux p\u00f4les de croissance \u00e9mergent.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Scores de qualit\u00e9 : les actions tendance de haut vol ont perdu beaucoup de valeur ces derniers mois. D’un autre c\u00f4t\u00e9, les entreprises avec de fortes positions sur le march\u00e9 mondial, des relations clients fid\u00e8les et un bon pricing power sont des investissements attractifs dans un contexte d’inflation structurellement \u00e9lev\u00e9e. De nombreuses entreprises innovantes et de qualit\u00e9 sont en mesure de r\u00e9percuter les hausses de prix sur les acheteurs de leurs produits ou services, prot\u00e9geant ainsi leurs marges m\u00eame dans un environnement de hausse des co\u00fbts.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Dans certains cas, les grands investisseurs ont \u00e9t\u00e9 contraints de r\u00e9duire les risques au cours des derniers mois et ont r\u00e9duit leurs portefeuilles d’actions. Cela a fait baisser les notes. Mesur\u00e9es par l’indice S & P 500, les actions standard am\u00e9ricaines sont actuellement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 environ 18 fois les b\u00e9n\u00e9fices, le principal indice allemand DAX 40 m\u00eame avec un ratio cours-b\u00e9n\u00e9fice (P\/E) de 11. Les deux sont des valeurs plut\u00f4t basses en termes historiques. Avec une approche d’investissement active et ax\u00e9e sur les fondamentaux et une concentration stricte sur la discipline de valorisation, cela devrait se traduire par des opportunit\u00e9s prometteuses.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Au vu des risques pour la classe d’actifs actions mais aussi des nouvelles opportunit\u00e9s, une s\u00e9lection active et un suivi attentif de ce qui se passe sur le march\u00e9 sont cruciaux afin de pouvoir intervenir rapidement si n\u00e9cessaire. Les investisseurs doivent maintenir leurs attentes de rendement \u00e0 un niveau bas et se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 encore accrue.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Grtner est membre du comit\u00e9 d’investissement d’Union, qui formule mensuellement la strat\u00e9gie de march\u00e9 des capitaux d’Union Investment. Union Investment est la soci\u00e9t\u00e9 d’investissement de la Volks- und Raiffeisenbanken et, avec des actifs actuellement sous gestion d’environ 370 milliards d’euros, est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs allemands pour les investisseurs priv\u00e9s et institutionnels.<\/i>
\n <\/p>\n \n\n ______________________________________<\/p>L’indice S & P 500 et le DAX sont tous deux favorablement \u00e9valu\u00e9s\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Benjardin Gr\u00f6tner
Responsable de la gestion de portefeuille actions chez Union Investment<\/i>
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