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La collecte de fonds des entreprises s’est fortement refroidie au premier semestre 2022 alors qu’une temp\u00eate soufflant sur les march\u00e9s financiers a laiss\u00e9 les banquiers et les chefs des finances des entreprises m\u00e9fiants quant \u00e0 l’\u00e9mission de nouvelles actions et dettes. <\/p>\n
Les entreprises dans le monde ont lev\u00e9 4,9 milliards de dollars gr\u00e2ce \u00e0 de nouvelles obligations, pr\u00eats et actions au premier semestre 2022, en baisse de 25% par rapport aux 6,6 milliards de dollars lev\u00e9s au premier semestre 2021 \u2013 une p\u00e9riode record, selon le fournisseur de donn\u00e9es Refinitiv.<\/p>\n
Le refroidissement des march\u00e9s des capitaux souligne un passage puissant de l’exub\u00e9rance \u00e0 l’appr\u00e9hension cette ann\u00e9e alors que les banques centrales resserrent agressivement leur politique mon\u00e9taire pour temp\u00e9rer une inflation toujours forte. Les perturbations de la cha\u00eene d’approvisionnement r\u00e9sultant des fermetures en Chine ont aggrav\u00e9 ces pressions, tout comme l’invasion de l’Ukraine par la Russie, r\u00e9duisant les stocks de mati\u00e8res premi\u00e8res et faisant grimper les prix du p\u00e9trole. <\/p>\n
Les trois mois entre avril et juin ont repr\u00e9sent\u00e9 un trimestre “Oh mon Dieu”, a d\u00e9clar\u00e9 Alex Veroude, directeur des investissements pour les titres \u00e0 revenu fixe chez le gestionnaire d’actifs de 1 milliard de dollars Insight Investment. <\/p>\n
“Au premier trimestre, nous avons r\u00e9alis\u00e9 que les taux montaient et que la guerre en Europe \u00e9tait \u00e9videmment mauvaise, mais pour les march\u00e9s financiers, tout \u00e9tait assez contenu”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. “Nous avons probablement eu beaucoup des m\u00eames choses qu’aujourd’hui, mais ce trimestre, nous avons r\u00e9alis\u00e9 \u00e0 quel point tout \u00e9tait li\u00e9.”<\/p>\n
L’impact sur les march\u00e9s financiers a \u00e9t\u00e9 meurtrier. Le S&P 500 a chut\u00e9 de 16% au deuxi\u00e8me trimestre qui s’est termin\u00e9 jeudi, laissant des pertes depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e de plus de 20% et poussant l’indice boursier am\u00e9ricain dans la d\u00e9finition commune du territoire du march\u00e9 baissier. <\/p>\n
Le march\u00e9 des obligations de pacotille, o\u00f9 les entreprises mal not\u00e9es empruntent \u00e0 des investisseurs tol\u00e9rants au risque, a enregistr\u00e9 sa plus forte perte trimestrielle depuis les turbulences induites par la pand\u00e9mie de mars 2020. <\/p>\n
Les attentes en mati\u00e8re de taux d’int\u00e9r\u00eat se sont \u00e9galement rapidement recalibr\u00e9es et les investisseurs s’attendent maintenant \u00e0 ce que le taux d’int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se situe \u00e0 environ 3,5 % d’ici la fin de 2022, ce qui signifierait que les march\u00e9s termineraient l’ann\u00e9e avec le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis le d\u00e9but de 2008. <\/p>\n
La banque centrale am\u00e9ricaine esp\u00e8re que l’augmentation des co\u00fbts d’emprunt supprimera la demande et, \u00e0 son tour, r\u00e9duira la flamb\u00e9e des prix. Le ralentissement des lev\u00e9es de capitaux est un signal que les efforts de la Fed commencent \u00e0 porter leurs fruits. <\/p>\n
“Nous avions commenc\u00e9 \u00e0 anticiper la temp\u00eate au premier trimestre”, a d\u00e9clar\u00e9 Kevin Foley, responsable de l’\u00e9mission mondiale de titres de cr\u00e9ance d’entreprises chez JPMorgan Chase. “Maintenant, nous sommes vraiment dedans.”<\/p>\n
Les investisseurs ont, \u00e0 leur tour, \u00e9t\u00e9 r\u00e9ticents \u00e0 remettre de l’argent. Les banquiers ont d\u00e9clar\u00e9 que les tr\u00e9soriers d’entreprise avaient en grande partie interrompu toutes les collectes de fonds, sauf celles qui \u00e9taient absolument n\u00e9cessaires.<\/p>\n
Les fortes fluctuations des march\u00e9s financiers cette ann\u00e9e ont le plus durement touch\u00e9 les ventes d’actions, de nombreuses entreprises retardant les introductions en bourse pr\u00e9vues, y compris certaines qui ont accept\u00e9 de r\u00e9duire leurs valorisations en priv\u00e9.<\/p>\n
Le financement par actions dans le monde entier, des entreprises entrant en bourse aux offres d’actions de suivi, aux obligations convertibles et aux v\u00e9hicules d’acquisition \u00e0 vocation sp\u00e9ciale (Spacs), a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 70% \u00e0 252 milliards de dollars fin juin, marquant la plus petite somme lev\u00e9e au cours des six premiers mois. d’un an depuis 2005. <\/p>\n
La baisse a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement notable aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 la collecte totale de fonds en actions s’est effondr\u00e9e \u00e0 un peu plus de 40 milliards de dollars, le moins depuis au moins 1999, et en baisse par rapport \u00e0 pr\u00e8s de 327 milliards de dollars pour les six premiers mois de 2021. <\/p>\n
Seulement 18 soci\u00e9t\u00e9s sont cot\u00e9es aux \u00c9tats-Unis par le biais d’introductions en bourse traditionnelles au deuxi\u00e8me trimestre et 14 en Europe. L’accueil froid r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 Bausch & Lomb, la plus grande \u00e9mission am\u00e9ricaine, a mis en \u00e9vidence la faiblesse de l’environnement et a d\u00e9courag\u00e9 d’autres soci\u00e9t\u00e9s de suivre le mouvement. Bausch & Lomb a lev\u00e9 moins d’argent que pr\u00e9vu initialement et ses actions ont chut\u00e9 de plus d’un cinqui\u00e8me par rapport \u00e0 leur prix d’offre.<\/p>\n
“Il y a tout simplement trop de points d’interrogation en ce moment [for deals to get done]\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Lauren Hahn, directrice g\u00e9n\u00e9rale des march\u00e9s des capitaux propres chez KKR, ajoutant qu’il \u00e9tait peu probable que le ralentissement s’att\u00e9nue tant que l’inflation ne commencerait pas \u00e0 se calmer. “Personne ne sait o\u00f9 est le fond.” <\/p>\n
Les march\u00e9s d’Asie et du Moyen-Orient, bien qu’encore faibles, ont \u00e9t\u00e9 nettement plus solides, avec des transactions \u00e0 succ\u00e8s au premier semestre, notamment l’introduction en bourse de 11 milliards de dollars de LG Energy en Cor\u00e9e du Sud et la cotation de 6 milliards de dollars de la Dubai Electricity and Water Authority.<\/p>\n