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Cathie Wood voit l’inflation culminer
\n Les \u00c9tats-Unis sont d\u00e9j\u00e0 en pleine r\u00e9cession
\n Wood : la Fed mettra fin aux hausses \u00ab draconiennes \u00bb des taux d’int\u00e9r\u00eat<\/p>\n
En mars, le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, a annonc\u00e9 une hausse de 0,25 % du taux d’int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricain, qui \u00e9tait \u00e0 z\u00e9ro depuis 2020, en r\u00e9ponse \u00e0 des taux d’inflation toujours \u00e9lev\u00e9s. Cela a \u00e9t\u00e9 suivi de deux autres hausses de taux, d’abord de 0,5, puis m\u00eame de 0,75 %. Le taux d’int\u00e9r\u00eat directeur est actuellement de 1,75 % et il devrait monter \u00e0 plus de 3 % d’ici la fin de l’ann\u00e9e. Clairement trop \u00e9lev\u00e9 – du moins c’est l’avis du taureau technologique Cathie Wood.\n<\/p>\n
Cathie Wood est l’une des principales victimes de la restriction politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine\u00a0: la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs et la contraction du bilan de la Fed sont particuli\u00e8rement dommageables pour les classes financi\u00e8res plus sp\u00e9culatives et risqu\u00e9es telles que les crypto-monnaies et les high-flyers technologiques tr\u00e8s bien not\u00e9s, tels que les positions de Wood dans Zoom, Roku et Sant\u00e9 Teladoc. Dans une r\u00e9cente interview \u00e0 CNBC, elle a admis qu’elle avait sous-estim\u00e9 le risque d’inflation caus\u00e9 par les p\u00e9nuries d’approvisionnement g\u00e9opolitiques et les conflits g\u00e9opolitiques : “Nous nous sommes tromp\u00e9s sur un point et c’est que l’inflation \u00e9tait si persistante, c’est ce qu’elle est”, a avou\u00e9 Wood. “Je n’arrive pas \u00e0 croire que le probl\u00e8me des retards de la cha\u00eene d’approvisionnement mondiale ait dur\u00e9 plus de deux ans, et bien s\u00fbr, nous n’aurions pas pu pr\u00e9voir l’invasion de l’Ukraine par la Russie. L’inflation \u00e9tait un probl\u00e8me plus important, mais cela nous a mis sur un d\u00e9flation pr\u00e9par\u00e9.” <\/p>\n
Leur fonds phare, ARK Innovation ETF (ARKK), a perdu plus de 50 % de sa valeur cette ann\u00e9e en raison de l’inflation et de la politique mon\u00e9taire restrictive am\u00e9ricaine qui y est associ\u00e9e. Il n’est donc pas vraiment surprenant que l’investisseur star soit tr\u00e8s critique vis-\u00e0-vis des hausses de taux du patron de la Fed, Jerome Powell. Comment justifiez-vous votre vive d\u00e9sapprobation du taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ?
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Wood estime que la Fed devrait ralentir consid\u00e9rablement le rythme des hausses de taux, car plusieurs indicateurs \u00e9conomiques solides indiquent d\u00e9j\u00e0 un ralentissement important. Comme elle l’\u00e9crit sur Twitter, la Fed ignore “les signaux d\u00e9flationnistes et dangereux”. Il semble douteux que Wood puisse voir des signes de \u00abd\u00e9flation\u00bb au milieu d’un taux d’inflation de 8,6% aux \u00c9tats-Unis en mai \u2013 le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis plus de quatre d\u00e9cennies. Tous les \u00e9conomistes ne seront certainement pas d’accord avec l’argument de Wood. Mais quels signaux Wood cite-t-il comme preuves ? D’une part, le nombre de credit defaulted swaps (CDS) – polices d’assurance contre la faillite – a doubl\u00e9 cette ann\u00e9e, ce qui refl\u00e8terait une attente accrue d’augmentation des d\u00e9fauts de paiement des entreprises. D’autre part, l’aplatissement des courbes de rendement entre les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 deux et \u00e0 dix ans indique une r\u00e9cession imminente, souligne Wood. Ce refroidissement \u00e9conomique aura un effet d\u00e9flationniste sur la masse mon\u00e9taire. C’est pourquoi Wood pense que nous avons d\u00e9pass\u00e9 le pic de l’inflation.
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Au lieu de prendre ces signaux au s\u00e9rieux et au moins de ralentir les hausses “draconiennes” des taux d’int\u00e9r\u00eat, la Fed accorde trop de confiance \u00e0 l’indice des prix \u00e0 la consommation (IPC), se plaint Wood. Cependant, l’IPC est r\u00e9trospectif, les derni\u00e8res \u00e9volutions ne sont pas suffisamment prises en compte par cet indicateur d’inflation. Comme “Yahoo Finance” cite l’expert en technologie, regarder l’IPC serait “comme regarder dans le r\u00e9troviseur en conduisant une voiture”. <\/p>\n
Au contraire, la Fed devrait pr\u00eater attention au sentiment actuel des consommateurs. Et les choses sont actuellement tout sauf bonnes pour eux : “Le sentiment des consommateurs est plus bas aujourd’hui qu’il ne l’\u00e9tait lors de la crise financi\u00e8re mondiale de 2008-09 et des deux r\u00e9cessions de 1980-82 lorsque j’\u00e9tais pr\u00e9sident de la Fed. [Paul] Volcker a bloqu\u00e9 l’inflation au-dessus de 15% avec des taux d’int\u00e9r\u00eat de 20% “, a \u00e9crit Wood sur Twitter. Un sentiment plus faible des consommateurs freinera l’inflation, c’est pourquoi les hausses “draconiennes” des taux d’int\u00e9r\u00eat de la Fed sont exag\u00e9r\u00e9es. L’\u00e9conomie ralentit tellement qu’une r\u00e9cession est la seule cons\u00e9quence \u00e9ventuelle.
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\nSelon les mesures de Markit, les swaps sur d\u00e9faillance de cr\u00e9dit (CDS) – polices d’assurance contre les faillites – ont doubl\u00e9 cette ann\u00e9e, d\u00e9passant leurs sommets lors de la d\u00e9route du march\u00e9 fin 2018 et se dirigeant vers des niveaux de crise COVID. Les pics de CDS des banques centrales mon\u00e9taires sont particuli\u00e8rement pr\u00e9occupants.<\/p>\n