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Au cours des derniers mois, un casting de repr\u00e9sentants du gouvernement indien, d’avocats priv\u00e9s, d’actuaires et de dizaines de banquiers de 10 banques, s’est engag\u00e9 dans une course contre la montre.<\/p>\n
Depuis leurs bureaux de New Delhi et de Mumbai, ils se d\u00e9p\u00eachaient de lancer la soci\u00e9t\u00e9 d’assurance-vie indienne Life Insurance Corporation, qui devrait \u00eatre la plus grande offre publique initiale jamais r\u00e9alis\u00e9e en Inde. Ils avaient un d\u00e9lai monstrueux.<\/p>\n
Tout, des \u00e9valuations actuarielles complexes au marketing des investisseurs en passant par le lancement de l’introduction en bourse, devait \u00eatre termin\u00e9 d’ici la fin de l’exercice, le 31 mars, pour s’assurer que le gouvernement puisse enregistrer les recettes de l’ann\u00e9e en cours.<\/p>\n
L’effort a \u00e9t\u00e9 si massif que Nirmala Sitharaman, ministre des Finances de l’Inde, a compar\u00e9 l’introduction en bourse de LIC au festival annuel de Rath Yatra. L\u00e0, une multitude de fid\u00e8les tirent trois plates-formes \u00abrath\u00bb imposantes d\u00e9di\u00e9es aux divinit\u00e9s hindoues, dont la plus grande est le Jagganath Rath.<\/p>\n
La vente de 5% des actions de LIC devait rapporter jusqu’\u00e0 8 milliards de dollars, dans le cadre d’une strat\u00e9gie de d\u00e9sinvestissement du gouvernement lanc\u00e9e au d\u00e9but de 2020. Mais deux ans plus tard, la guerre de la Russie en Ukraine d\u00e9clenchant de graves turbulences sur le march\u00e9, l’offre publique de mastodonte de LIC pourrait \u00eatre en danger.<\/p>\n
“La derni\u00e8re fois que j’ai comment\u00e9. . . la tension montait \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Sitharaman \u00e0 BusinessLine, dans une interview publi\u00e9e mardi. \u00ab Maintenant, il y a une guerre \u00e0 grande \u00e9chelle. Par cons\u00e9quent, je dois revenir en arri\u00e8re et revoir la situation.<\/p>\n
Cr\u00e9\u00e9e par une loi sp\u00e9ciale du Parlement en 1956, alors que l’Inde nationalisait l’assurance-vie, LIC a d\u00e9tenu un monopole pendant plus de quatre d\u00e9cennies avant que le gouvernement n’autorise les acteurs priv\u00e9s \u00e0 entrer sur le march\u00e9 au tournant du mill\u00e9naire. Mandat\u00e9 pour \u00e9tendre l’assurance-vie \u00e0 la plus petite ville et au village le plus \u00e9loign\u00e9 de l’Inde, LIC a fourni une couverture \u00e0 un prix raisonnable et un moyen pour des millions de personnes sans compte bancaire d’\u00e9conomiser de l’argent.<\/p>\n
Depuis lors, de nouvelles compagnies d’assurance ont grignot\u00e9 la part de march\u00e9 de LIC. Mais compar\u00e9 \u00e0 ses concurrents, il est gargantuesque.<\/p>\n
LIC d\u00e9tient 64 % du march\u00e9 des primes totales, selon son projet de prospectus. Et \u00e0 495 milliards de dollars, les actifs sous gestion de LIC sont trois fois sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de tous les autres assureurs-vie en Inde. <\/p>\n
Le projet de prospectus de LIC a \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9 le 13 f\u00e9vrier. \u00c0 ce moment-l\u00e0, les actions indiennes \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 sous pression en raison des inqui\u00e9tudes concernant la hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des inqui\u00e9tudes concernant la sur\u00e9valuation des actions technologiques.<\/p>\n
N\u00e9anmoins, les responsables de New Delhi semblaient convaincus qu’ils verraient bient\u00f4t leur “moment Aramco” se concr\u00e9tiser. “La volatilit\u00e9 actuelle n’a pas d’importance pour nous”, a d\u00e9clar\u00e9 Sitharaman \u00e0 l’\u00e9poque.<\/p>\n
Alors que le gouvernement recherchait des investisseurs phares, dans l’espoir de susciter l’int\u00e9r\u00eat des fonds souverains, les banquiers ont signal\u00e9 que leurs services marketing \u00e9taient occup\u00e9s \u00e0 encourager les investisseurs de d\u00e9tail \u00e0 participer. Les assur\u00e9s existants et les employ\u00e9s de LIC recevront des actions \u00e0 prix r\u00e9duit. <\/p>\n
Les inqui\u00e9tudes concernant la rentabilit\u00e9 future de LIC ont \u00e9t\u00e9 quelque peu apais\u00e9es par un important changement de r\u00e8gle. Elle avait \u00e9t\u00e9 oblig\u00e9e de partager 95 pour cent des exc\u00e9dents avec les assur\u00e9s, mais pourra d\u00e9sormais en conserver davantage. Mais les conditions de march\u00e9 difficiles attirent l’attention des investisseurs sur les risques potentiels.<\/p>\n
Les rendements de LIC sur ses investissements et le taux de paiements qu’il per\u00e7oit aupr\u00e8s des clients pour les polices sont “bien inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux de ses pairs du secteur priv\u00e9”, ont soulign\u00e9 les analystes de Macquarie. D’autres investisseurs disent que la participation majoritaire du gouvernement indien, qui conservera 95% des actions et que LIC elle-m\u00eame a signal\u00e9e comme un risque, leur donne \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir.<\/p>\n
En plus de cela, de nombreux investisseurs ont \u00e9t\u00e9 br\u00fbl\u00e9s l’ann\u00e9e derni\u00e8re par la plus grande introduction en bourse de l’Inde \u00e0 ce jour, la soci\u00e9t\u00e9 de paiement num\u00e9rique Paytm. Les actions achet\u00e9es dans le cadre de l’offre \u00e0 Rs2150 en novembre languissent \u00e0 environ Rs785.<\/p>\n
En fin de compte, la volatilit\u00e9 du march\u00e9 rend la valorisation des actions de LIC encore plus difficile. L’indice Nifty 50, qui suit les plus grandes entreprises indiennes, a chut\u00e9 de 8 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e.<\/p>\n
Apr\u00e8s tous leurs efforts, un banquier de l’introduction en bourse a d\u00e9clar\u00e9 qu’il pensait qu’il \u00e9tait peu probable que LIC soit cot\u00e9e avant la fin du mois de mars. Cependant, Sitharaman a averti qu’il pourrait \u00eatre difficile de freiner. Une fois que le Jagganath Rath est arriv\u00e9 au temple, \u00ab il n’est pas facile de retenir le Rath et de dire, ‘attendez, vous ne pouvez pas entrer maintenant !’ \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Sitharaman \u00e0 propos de l’introduction en bourse, dans la m\u00eame interview.<\/p>\n
\u00abTant de gens ont \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9s dans le tirage de ce Rath. Apr\u00e8s avoir cr\u00e9\u00e9 tant d’excitation et de ferveur autour du Rath, il est difficile de s’arr\u00eater soudainement \u00e0 mi-chemin.<\/p>\n