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L’objectif principal d’une introduction en bourse est de lever des capitaux, qui sont g\u00e9n\u00e9ralement utilis\u00e9s par l’entreprise pour financer de nouveaux projets. Une offre publique initiale classique est souvent une proc\u00e9dure dite d’introduction en bourse (Initial Public Offering), par laquelle des actions sont mises en bourse ou offertes pour la premi\u00e8re fois aux investisseurs int\u00e9ress\u00e9s.\n<\/p>\n
Cependant, un processus d’introduction en bourse n’est pas le seul moyen pour les entreprises d’inscrire leurs actions en bourse. Par exemple, il existe \u00e9galement une forme alternative de financement utilisant une transaction PIPE. PIPE est l’abr\u00e9viation de Private Investments in Public Equity. Dans le monde financier, ce terme fait r\u00e9f\u00e9rence au placement priv\u00e9 d’actions du capital social, telles que des actions ordinaires ou des actions privil\u00e9gi\u00e9es.
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Contrairement \u00e0 une offre publique initiale (IPO) classique, les actions \u00e9mises via une transaction PIPE ne sont pas propos\u00e9es \u00e0 la n\u00e9gociation libre, mais uniquement \u00e0 un groupe g\u00e9rable d’investisseurs. La soci\u00e9t\u00e9 concern\u00e9e ne s’adresse donc qu’aux investisseurs pr\u00e9alablement d\u00e9termin\u00e9s et s’abstient donc d’offrir au public ses propres certificats d’actions. En cons\u00e9quence, les actionnaires existants \u00e9ventuels ne recevront aucun droit de souscription aux actions nouvelles dans une telle proc\u00e9dure.
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La proc\u00e9dure PIPE a ses origines aux \u00c9tats-Unis et fait partie de la pratique boursi\u00e8re courante l\u00e0-bas. De nombreuses entreprises am\u00e9ricaines appr\u00e9cient le processus simple d’une telle transaction. Car si les sp\u00e9cifications et r\u00e9glementations d’une introduction en bourse classique sont assez \u00e9lev\u00e9es, l’\u00e9mission via PIPE n’est soumise qu’\u00e0 des conditions relativement g\u00e9rables. Une transaction PIPE peut g\u00e9n\u00e9ralement \u00eatre effectu\u00e9e beaucoup plus rapidement qu’une introduction en bourse classique.
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Le d\u00e9lai d’une transaction PIPE n’est que de 30 \u00e0 120 jours. La due diligence, que les investisseurs commencent g\u00e9n\u00e9ralement environ une semaine apr\u00e8s la phase de n\u00e9gociation pr\u00e9liminaire, peut \u00eatre achev\u00e9e dans un d\u00e9lai de deux \u00e0 trois semaines. Apr\u00e8s une n\u00e9gociation rapide et la signature des contrats respectifs, l’\u00e9mission finale peut avoir lieu apr\u00e8s seulement quatre semaines.
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Un investissement priv\u00e9 dans des fonds publics est g\u00e9n\u00e9ralement recherch\u00e9 par ce que l’on appelle les PME, c’est-\u00e0-dire les petites et moyennes entreprises, qui op\u00e8rent souvent dans des secteurs \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital et de recherche. Les soci\u00e9t\u00e9s \u00e9mettrices sont donc souvent issues des secteurs de la technologie, de la pharmacie, de la biotechnologie et de la technologie m\u00e9dicale. En raison de leur taille g\u00e9rable et d’une couverture g\u00e9n\u00e9ralement tr\u00e8s faible par les analystes, ces soci\u00e9t\u00e9s ont souvent tr\u00e8s peu de chance sur le march\u00e9 public des capitaux.
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Les PIPE peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour soutenir les entreprises qui n’ont pas d’autres alternatives de financement. Car m\u00eame pour un capital d’emprunt classique ou un pr\u00eat bancaire, les entreprises doivent apporter les garanties n\u00e9cessaires, qui ne sont pas toujours disponibles tr\u00e8s en amont.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, les entreprises qui \u00e9mettent leurs actions via une transaction PIPE ne conviennent qu’aux investisseurs tr\u00e8s conscients des risques tels que les fonds de capital-investissement, les fonds de capital-risque et les fonds sp\u00e9culatifs. Parce que les fonds de private equity en particulier ont g\u00e9n\u00e9ralement un horizon d’investissement tr\u00e8s long et disposent d’un haut niveau d’expertise dans ce segment. En outre, ces fonds ont souvent une influence directe sur la gestion de l’entreprise concern\u00e9e et, \u00e0 la suite d’un investissement, revendiquent un si\u00e8ge au conseil d’administration ou au conseil d’administration.
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Cependant, les PIPE sont depuis longtemps int\u00e9ressants non seulement pour les groupes d’investisseurs \u00e0 long terme, mais bien s\u00fbr aussi pour les sp\u00e9culateurs \u00e0 plus court terme tels que les fonds sp\u00e9culatifs. Cependant, leur d\u00e9cision d’investissement n’est pas n\u00e9cessairement bas\u00e9e uniquement sur une v\u00e9rification diligente compl\u00e8te, mais souvent sur des facteurs tels que l’\u00e9cart acheteur-vendeur ou la volatilit\u00e9 attendue.
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Il existe de nombreuses raisons pour un processus PIPE pour les petites et moyennes entreprises. L’effort d’audit de diligence raisonnable est relativement faible, ce qui permet d’\u00e9conomiser des co\u00fbts consid\u00e9rables. De plus, l’entreprise concern\u00e9e \u00e9conomise divers frais de marketing en raison du nombre tr\u00e8s limit\u00e9 d’investisseurs. Outre les co\u00fbts de transaction r\u00e9duits, le traitement rapide de la proc\u00e9dure du march\u00e9 des capitaux plaide \u00e9galement en faveur de ce type d’\u00e9mission. De cette fa\u00e7on, une entreprise peut lever de nouveaux capitaux et investir dans de nouveaux projets en quelques semaines seulement.
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De plus, du fait de leur structure hybride entre placement priv\u00e9 et placement public, les PIPE se caract\u00e9risent par leur forme de financement relativement stable. En cons\u00e9quence, ils restent souvent peu impressionn\u00e9s par l’opinion publique sur les march\u00e9s des capitaux.
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De plus, en raison de leurs options de conception tr\u00e8s flexibles, les PIPE offrent une opportunit\u00e9 de lever des capitaux pour un grand nombre d’entreprises qui ne seraient pas en mesure de prendre pied sur le march\u00e9 libre des capitaux.
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Cependant, les nombreux avantages des transactions PIPE sont contrebalanc\u00e9s par de s\u00e9rieux inconv\u00e9nients. La lev\u00e9e de capitaux \u00e0 l’aide d’une proc\u00e9dure PIPE est souvent tr\u00e8s co\u00fbteuse pour l’entreprise concern\u00e9e, car les droits accord\u00e9s aux investisseurs sont souvent consid\u00e9rablement plus importants que sur le march\u00e9 public des capitaux.
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Ind\u00e9pendamment de cela, les investisseurs PIPE \u00e0 tr\u00e8s court terme peuvent d\u00e9clencher une pression de vente consid\u00e9rable relativement rapidement, ce qui peut rapidement devenir un probl\u00e8me important en raison du nombre g\u00e9rable d’investisseurs. En outre, les \u00e9missions via la proc\u00e9dure PIPE ont souvent un effet de signal tr\u00e8s n\u00e9gatif sur les acteurs du march\u00e9 des capitaux, car le traitement tr\u00e8s rapide est g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9 comme insuffisant. En cons\u00e9quence, les PIPE ont tendance \u00e0 avoir une r\u00e9putation douteuse, en particulier parmi les investisseurs conservateurs.\n<\/p>\n
Pierre Bonnet \/ finanzen.net<\/p>\n
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