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Alors que les troupes russes avan\u00e7aient vers les deux plus grandes villes d’Ukraine, un gestionnaire de portefeuille de BlackRock a conclu une transaction qui ressemblait \u00e0 une bonne affaire. <\/p>\n
Polymetal, cot\u00e9 \u00e0 Londres, a perdu plus d’un tiers de sa valeur le 24 f\u00e9vrier, jour o\u00f9 Vladimir Poutine a lanc\u00e9 une invasion de l’Ukraine. <\/p>\n
BlackRock a r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 12 millions de livres sterling d’actions dans le mineur d’or russe et les a distribu\u00e9es dans quatre fonds de ressources naturelles. Le pari n’a pas march\u00e9. Les actions ont chut\u00e9 d’environ 70% depuis la cl\u00f4ture des march\u00e9s le 25 f\u00e9vrier, les investisseurs abandonnant les actifs russes. Polymetal a \u00e9t\u00e9 \u00e9ject\u00e9 de l’indice FTSE 100. <\/p>\n
BlackRock fait partie d’un grand groupe d’investisseurs mondiaux, des r\u00e9gimes de retraite aux fonds sp\u00e9culatifs et aux r\u00e9partiteurs de richesse souveraine, qui d\u00e9tiennent des actifs russes d’une valeur de pr\u00e8s de 170 milliards de dollars \u00e0 la fin de 2021. Les march\u00e9s boursiers de Moscou sont suspendus, n\u00e9gociant de nombreux fonds russes soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 l’\u00e9tranger est arr\u00eat\u00e9e et les obligations sont presque impossibles \u00e0 n\u00e9gocier. Cela laisse ces gestionnaires d’actifs face \u00e0 la perspective de pertes importantes. <\/p>\n
“Si vous conservez des actifs russes, soit vous vendez \u00e0 un prix tr\u00e8s bas, en supposant que c’est possible et que vous pouvez r\u00e9ellement trouver un acheteur”, a d\u00e9clar\u00e9 Cristian Maggio, responsable de la strat\u00e9gie de portefeuille des march\u00e9s \u00e9mergents chez Valeurs Mobili\u00e8res TD. “Sinon, vous devrez peut-\u00eatre les annuler \u00e0 z\u00e9ro.”<\/p>\n
Sur les march\u00e9s o\u00f9 les actifs russes changent encore de mains, les prix se sont effondr\u00e9s. La dette russe en dollars se n\u00e9gocie \u00e0 environ 20 cents par dollar, tandis qu’un indice MSCI qui suit les actions russes n\u00e9goci\u00e9es \u00e0 Londres et \u00e0 New York a baiss\u00e9 de plus de 95 % cette ann\u00e9e.<\/p>\n
BlackRock a d\u00e9clar\u00e9 que l’achat de Polymetal n’aurait pas \u00e9t\u00e9 possible apr\u00e8s avoir mis en place de nouvelles directives le 28 f\u00e9vrier emp\u00eachant l’achat d’actifs russes, qui refl\u00e8tent les “valeurs” de l’entreprise et de ses clients. “Nous avons agi le plus rapidement possible en \u00e9troite coordination avec de nombreuses autres parties pour r\u00e9pondre aux besoins de nos clients dans une situation tr\u00e8s complexe et fluide”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n
Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, au moins 26 soci\u00e9t\u00e9s de gestion d’actifs, dont JPMorgan, BlackRock, Amundi, UBS, BNP Paribas, Abrdn, Schroders et Pictet, ont gel\u00e9 des fonds fortement expos\u00e9s \u00e0 la Russie, emp\u00eachant les investisseurs de retirer leurs plus de 4 milliards d’euros d’actifs combin\u00e9s des strat\u00e9gies. <\/p>\n
D’autres devraient suivre. Les avoirs \u00e9trangers en actions russes totalisaient 86 milliards de dollars \u00e0 la fin de 2021, selon les donn\u00e9es de la Bourse de Moscou. Les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9tenaient \u00e9galement 20 milliards de dollars de dette russe en dollars et des obligations souveraines libell\u00e9es en roubles d’une valeur de 41 milliards de dollars, selon la banque centrale, tandis que JPMorgan estime la dette des entreprises \u00e0 21 milliards de dollars.<\/p>\n
Le directeur g\u00e9n\u00e9ral du fonds p\u00e9trolier norv\u00e9gien de 1,3 milliard de dollars a d\u00e9clar\u00e9 dimanche que ses avoirs russes pourraient \u00eatre sans valeur apr\u00e8s avoir chut\u00e9 de 90% en deux semaines. Fidelity International a d\u00e9clar\u00e9 avoir consid\u00e9rablement r\u00e9duit les titres russes dans les fonds concern\u00e9s. “Pour [Russia] les titres cot\u00e9s qui ne sont pas actuellement n\u00e9gociables et pour ceux pour lesquels il n’y a pas de d\u00e9couverte de prix, ces prix peuvent \u00eatre ajust\u00e9s \u00e0 z\u00e9ro \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 la soci\u00e9t\u00e9 vendredi. <\/p>\n
Pendant ce temps, Prosperity Capital Management, l’un des plus anciens et des plus grands investisseurs de fonds sp\u00e9culatifs en Russie avec environ 3 milliards de dollars d’actifs, a suspendu les rachats des investisseurs et les calculs de la valeur nette d’inventaire, son fonds russe Prosperity ayant chut\u00e9 de 51% cette ann\u00e9e jusqu’au 24 f\u00e9vrier.<\/p>\n
Le groupe s’est dit “choqu\u00e9” par les \u00e9v\u00e9nements sur son site internet, ajoutant qu’il avait cru qu’une invasion “\u00e9tait impensable pour plusieurs raisons qui en auraient fait une erreur colossale”. Prosperity n’a pas imm\u00e9diatement r\u00e9pondu \u00e0 une demande de commentaire. <\/p>\n
Les fonds de pension font \u00e9galement partie des investisseurs \u00e9trangers effectivement pi\u00e9g\u00e9s sur les march\u00e9s russes, bien que pour la plupart des r\u00e9gimes, les avoirs russes ne repr\u00e9sentent qu’une petite tranche de l’actif global. <\/p>\n
Calpers, le plus grand fonds de pension public aux \u00c9tats-Unis, avait environ 900 millions de dollars d’exposition \u00e0 la Russie, sur son portefeuille de 478 milliards de dollars. Le Universities Superannuation Scheme, le plus grand r\u00e9gime de retraite du Royaume-Uni, d\u00e9tenait environ 0,5% du portefeuille de 90 milliards de livres sterling du r\u00e9gime, soit environ 450 millions de livres sterling, li\u00e9 \u00e0 la Russie. “Nous chercherons \u00e0 vendre ces actifs mais, dans l’environnement actuel et pour des raisons \u00e9videntes, tr\u00e8s peu se n\u00e9gocient”, a d\u00e9clar\u00e9 USS.<\/p>\n
Alors que les investisseurs envisagent de se d\u00e9partir des actifs russes, ils ne savent pas non plus s’ils peuvent continuer \u00e0 recevoir des paiements d’int\u00e9r\u00eats sur les obligations russes qu’ils d\u00e9tiennent, ce qui renforce la conviction que Moscou est en train de renier sa dette. <\/p>\n
Mercredi, le gouvernement a pay\u00e9 un coupon pr\u00e9vu de 96 millions de dollars sur l’une de ses obligations libell\u00e9es en roubles, mais a d\u00e9clar\u00e9 que l’argent n’atteindrait pas les d\u00e9tenteurs d’obligations en dehors de la Russie en raison d’une interdiction de la banque centrale d’effectuer des paiements aux \u00e9trangers.<\/p>\n
Un test de son engagement \u00e0 payer les int\u00e9r\u00eats sur sa dette ext\u00e9rieure interviendra lorsqu’il devra effectuer le prochain paiement de coupon le 16 mars.<\/p>\n
Pour l’instant, les investisseurs n’ont que peu de choix. \u00ab \u00c0 court terme, si les gens veulent vendre, ils devront le faire \u00e0 des prix fous. . . ou vous cr\u00e9ez une bonne banque, une mauvaise structure bancaire, mettez les actifs dans un tiroir et esp\u00e9rez qu’ils se retournent \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un cadre sup\u00e9rieur d’un gestionnaire d’actifs europ\u00e9en.<\/p>\n<\/div>\n