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Le fonds phare de H2O Asset Management portait un pari sur le rouble russe qui \u00e9quivalait \u00e0 pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de ses actifs quelques semaines seulement avant que Vladimir Poutine ne lance son invasion de l’Ukraine.<\/p>\n
H2O, une soci\u00e9t\u00e9 d’investissement qui fait l’objet d’une enqu\u00eate par plusieurs r\u00e9gulateurs financiers, a pris de gros paris sur la Russie qui a mis \u00e0 mal ses fonds la semaine derni\u00e8re. Le fonds Multibonds de 1,4 milliard d’euros du gestionnaire d’actifs a perdu plus de 15% en une seule journ\u00e9e lundi, alors qu’une s\u00e9rie de sanctions internationales sans pr\u00e9c\u00e9dent mena\u00e7ait de paralyser des pans entiers de l’\u00e9conomie russe et de faire chuter sa devise. Le fonds est \u00e9galement en baisse de 28% par rapport \u00e0 la mi-f\u00e9vrier.<\/p>\n
Les multi-obligations \u00e9taient expos\u00e9es au rouble russe par le biais de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9quivalant \u00e0 48,3% de ses actifs au 31 janvier, selon un r\u00e9sum\u00e9 du portefeuille remis aux investisseurs. L’instantan\u00e9 des positions du fonds, pris quelques semaines seulement avant que les chars russes ne franchissent la fronti\u00e8re avec l’Ukraine, montre \u00e9galement que le fonds d\u00e9tenait une position de 4,2% en obligations d’\u00c9tat russes et une plus petite d\u00e9tention de 0,9% de la dette souveraine ukrainienne.<\/p>\n
Autrefois star de la gestion d’actifs europ\u00e9enne, H2O a vacill\u00e9 de crise en crise depuis l’\u00e9t\u00e9 2019, lorsque le Financial Times a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que ses fonds d\u00e9tenaient plus d’un milliard d’euros d’obligations li\u00e9es au financier controvers\u00e9 Lars Windhorst.<\/p>\n
Les investisseurs de bon nombre de ses fonds ont vu une partie importante de leur investissement gel\u00e9e au cours des 18 derniers mois, apr\u00e8s que le r\u00e9gulateur financier fran\u00e7ais a fait part de ses inqui\u00e9tudes concernant les investissements li\u00e9s \u00e0 Windhorst difficiles \u00e0 vendre de la soci\u00e9t\u00e9. Le flamboyant entrepreneur allemand n’a pas encore rembours\u00e9 int\u00e9gralement H2O et la soci\u00e9t\u00e9 a r\u00e9cemment consid\u00e9rablement r\u00e9duit la valeur des obligations pi\u00e9g\u00e9es des investisseurs, citant une d\u00e9cision de justice n\u00e9erlandaise qui a vu Windhorst retarder les paiements pour \u00e9viter la faillite de sa soci\u00e9t\u00e9 d’investissement.<\/p>\n
Le financier a \u00e9galement de nombreux liens avec la Russie. Le FT a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 en 2019 comment le financement de H2O avait aid\u00e9 Windhorst \u00e0 r\u00e9gler un proc\u00e8s concernant un v\u00e9hicule li\u00e9 \u00e0 l’ancien ministre de l’\u00e9nergie du pr\u00e9sident russe Vladimir Poutine.<\/p>\n
“Nous n’avions et n’avons aucune exposition aux actions russes ou ukrainiennes”, a d\u00e9clar\u00e9 H2O au FT. \u00ab En ce qui concerne les titres \u00e0 revenu fixe, \u00e0 ce jour, nos fonds ont une exposition \u00e0 la dette russe qui se situe aujourd’hui entre 0 et 1,5 %. Nos fonds sont expos\u00e9s de longue date \u00e0 une gamme de devises des march\u00e9s \u00e9mergents, y compris le rouble russe.<\/p>\n
Malgr\u00e9 des sorties massives suite \u00e0 ses scandales \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition, H2O g\u00e9rait toujours pr\u00e8s de 14 milliards d’euros d’argent d’investisseurs fin janvier.<\/p>\n
Alors que les fonds de H2O sont ouverts aux investisseurs particuliers, il a acquis la r\u00e9putation de prendre des paris agressifs de type hedge fund sur la direction des march\u00e9s obligataires et des devises. Ses co-fondateurs fran\u00e7ais Bruno Crastes et Vincent Chailley ont souvent vant\u00e9 les vertus d’une prise de risque audacieuse.<\/p>\n
“L’approche de H2O est, et a toujours \u00e9t\u00e9, d’aller l\u00e0 o\u00f9 les autres ne vont pas”, a d\u00e9clar\u00e9 Chailley dans une vid\u00e9o de 2019 visant \u00e0 apaiser les nerfs des clients \u00e9branl\u00e9s, tout en vantant les m\u00e9rites de la soi-disant “dette de grande valeur” que d’autres investisseurs \u00e9vitent. .<\/p>\n