Alors que l’alliance transatlantique se d\u00e9roule devant nos yeux, les hauts et les bas (principalement des hauts) sur les march\u00e9s donnent l’impression que les investisseurs fredonnent une m\u00e9lodie: “C’est la fin du monde tel que nous le connaissons et je me sens bien.”<\/p>\n
Les questions de guerre et de paix ont bien s\u00fbr domin\u00e9 les nouvelles de la semaine. Donald Trump et son administration ont choisi une \u00e9quipe dans le conflit en Ukraine, et pour l’\u00e9tonnement de l’Europe, c’est celle de la Russie. <\/p>\n
Les affirmations de Trump selon lesquelles l’Ukraine est en faute pour l’invasion de la Russie et que son pr\u00e9sident, Volodymyr Zelenskyy, est un dictateur, marque un Nadir choquant pour l’ordre d’apr\u00e8s-guerre. Les alliances qui ont cherch\u00e9 \u00e0 maintenir la paix pendant des d\u00e9cennies sont au mieux perturb\u00e9es et profond\u00e9ment endommag\u00e9es.<\/p>\n
Et pourtant, au d\u00e9but, il semble que les investisseurs disent \u00abLa La La, je ne peux pas vous entendre\u00bb. Les principaux march\u00e9s fonctionnent bien et de nombreux signes de peur typiques sont absents. La question qui continue de surgir est le cas o\u00f9 cette tendance se casse.<\/p>\n
Il n’est pas rare que les march\u00e9s restent optimistes lorsque la g\u00e9opolitique ressemble \u00e0 un feu de bac. L’attaque sinistre contre Isra\u00ebl en 2023 et le coup d’\u0153il subs\u00e9quent de Gaza n’ont laiss\u00e9 aucun impact s\u00e9rieux sur les portefeuilles de la plupart des investisseurs, par exemple, malgr\u00e9 les tensions avec l’Iran.<\/p>\n
Les investisseurs, m\u00eame professionnels, sont \u00e9galement des gens. Ce n’est pas qu’ils ne se soucient pas de la souffrance humaine ou du risque. C’est juste que les conflits sont g\u00e9n\u00e9ralement trop bien contenus dans des march\u00e9s plus petits pour entra\u00eener leurs performances. N\u00e9anmoins, le ton sans rel\u00e2che sur les march\u00e9s en ce moment est choquant.<\/p>\n
Les actions am\u00e9ricaines ont atteint un record plus t\u00f4t cette semaine, l’indice S&P 500 atteignant plus de 6 100. \u00c0 la fin plus optimiste du spectre, Research House Capital Economics a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 son appel \u00e0 l’indice pour atteindre 7 000 \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e, d\u00e9crivant l’objectif comme \u00abrelativement conservateur\u00bb. <\/p>\n
Qu’en est-il des trous cach\u00e9s classiques que les investisseurs recherchent en p\u00e9riode de stress g\u00e9opolitique? Les obligations gouvernementales am\u00e9ricaines se portent assez bien apr\u00e8s un d\u00e9but tremblant jusqu’en 2025, mais ils ne font pas exploser, laissant des rendements \u00e0 10 ans dans la r\u00e9gion de 4,5%. Le franc suisse – un barom\u00e8tre cl\u00e9 des nerfs du march\u00e9 – va la meilleure partie de nulle part cette ann\u00e9e, et le yen japonais est en place, mais pour des raisons domestiques, non pas comme un amortisseur mondial. <\/p>\n
Sur de nombreuses mesures, les investisseurs sont optimistes \u00e0 carr\u00e9ment. Dernier habitu\u00e9 de Bank of America enqu\u00eate<\/a> des gestionnaires de portefeuille est bas\u00e9 sur les r\u00e9ponses recueillies avant la derni\u00e8re d\u00e9t\u00e9rioration des relations mondiales, mais elle capture toujours les premi\u00e8res semaines de cheveux de Trump 2.0. Il montre aux investisseurs qui ex\u00e9cutent leur allocation la plus basse \u00e0 Cash – encore une fois une retraite pour les faibles de c\u0153ur – en 15 ans, \u00e0 3,5% des portefeuilles.<\/p>\n Le message est de rester calme et de continuer, de garder l’accent sur l’\u00e9conomie mondiale. \u00abAlors que nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 reprenne \u00e0 court terme au milieu d’une gamme d’incertitudes macro, les fondamentaux favorables devraient continuer \u00e0 soutenir la prochaine \u00e9tape des actions mondiales\u00bb, a \u00e9crit Solita Marcelli, directeur des investissements pour les Am\u00e9riques de la division de gestion de la patrimoine d’UBS.<\/p>\n