Lorsque le courtier en puissance financi\u00e8re italienne Mediobanca a aid\u00e9 son client de longue date Monte Dei Paschi Di Siena une structure de make-or-bubing en augmentation en 2022, il ne savait pas qu’il deviendrait finalement une cible de rachat pour l’ancien enfant de l’affiche de l’\u00e9chec du syst\u00e8me bancaire du pays. <\/p>\n
Vendredi, les d\u00e9put\u00e9s ont \u00e9tonn\u00e9 les investisseurs en lan\u00e7ant une offre All-Share de 13,3 milliards d’euros pour son plus grand rival \u00e0 une prime de seulement 5% au prix de cl\u00f4ture de Mediobanca plus t\u00f4t.<\/p>\n
L’offre de rachat par un pr\u00eateur qui appartient encore partiellement \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 du gouvernement repr\u00e9sente un autre choc pour le syst\u00e8me bancaire italien, le dernier d’une s\u00e9rie de tentatives cons\u00e9cutives de transactions qui pourraient remodeler le paysage financier du pays.<\/p>\n
\u00abC’est la bataille finale entre Roman [politics] et les finances milan\u00e9es \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un responsable du gouvernement. <\/p>\n
Depuis sa prise de pouvoir fin 2022, le gouvernement de droite de Giorgia Meloni a fait de la priorit\u00e9 de se pr\u00e9senter comme adapt\u00e9 au march\u00e9, cherchant \u00e0 att\u00e9nuer les craintes des observateurs qu’elle utilise une approche nationaliste lourde de la politique commerciale et financi\u00e8re.<\/p>\n Cependant, une s\u00e9rie d’interventions dans le secteur financier – notamment une tentative d’ing\u00e9nierie la vente de d\u00e9put\u00e9s pour rivaliser avec Banco BPM l’ann\u00e9e derni\u00e8re et des amendements controvers\u00e9s \u00e0 la l\u00e9gislation sur les march\u00e9s des capitaux du pays – ainsi que des d\u00e9clarations publiques contre les \u00absp\u00e9culateurs internationaux\u00bb ont raviv\u00e9 de telles pr\u00e9occupations . <\/p>\n \u00abIl est tout simplement insondable qu’un pr\u00eateur commercial, dont [largest single shareholder] est le gouvernement, lance une tentative de prise de contr\u00f4le d’un rival des banques d’investissement plus importante, avec une prime nulle et sans objectif strat\u00e9gique clair \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un directeur des banques v\u00e9t\u00e9rans \u00e0 Milan.<\/p>\n Apr\u00e8s le revirement r\u00e9ussi du pr\u00eateur, l’Italie a r\u00e9duit sa participation dans les d\u00e9put\u00e9s – qu’il a renflou\u00e9 en 2017 – pour r\u00e9pondre aux engagements de l’UE \u00e0 ramener la banque la plus ancienne mondiale aux mains priv\u00e9es.<\/p>\n Mais l’\u00c9tat reste le plus grand actionnaire avec une participation de plus de 11% – et les d\u00e9put\u00e9s semblent jouer une partie de plus en plus importante des efforts du gouvernement pour cr\u00e9er un nouveau centre de pouvoir financier. <\/p>\n L’ann\u00e9e derni\u00e8re, le gouvernement de Meloni esp\u00e9rait fusionner le pr\u00eateur toscan, autrefois un symbole de l’influence financi\u00e8re des partis de gauche d’Italie, avec Banco BPM pour cr\u00e9er un grand centre bancaire national. <\/p>\n Surnomm\u00e9 le \u00abtroisi\u00e8me p\u00f4le\u00bb, l’objectif \u00e9tait que le pr\u00eateur \u00e9largi rivalise avec des rivaux plus grands UniCredit et Intesa Sanpaolo et maintenir une forte empreinte italienne. <\/p>\n L’offre de prise de contr\u00f4le d’Unicredit pour Banco BPM en novembre a contrecarr\u00e9 ces plans et a laiss\u00e9 le gouvernement se pr\u00e9cipiter pour des moyens de contrer la derni\u00e8re man\u0153uvre du directeur g\u00e9n\u00e9ral Andrea Orcel. <\/p>\n Les initi\u00e9s disent d\u00e9sormais que la d\u00e9cision des d\u00e9put\u00e9s sur Mediobanca montre que le gouvernement de Meloni a abandonn\u00e9 l’espoir qu’Unicredit peut \u00eatre arr\u00eat\u00e9 et a admis qu’il doit trouver une alternative au BPM pour ses efforts de consolidation. <\/p>\n Vendredi, le PDG du d\u00e9put\u00e9, Luigi Lovaglio, a d\u00e9clar\u00e9 que l’offre de prise de contr\u00f4le \u00e9tait \u00abun projet industriel auquel nous pensons depuis 2022\u00bb. <\/p>\n “Nous allons cr\u00e9er le troisi\u00e8me groupe bancaire du pays”, a d\u00e9clar\u00e9 Lovaglio. Il a appel\u00e9 le mouvement \u00abcourageux\u00bb, \u00abinnovant\u00bb – et \u00abamical\u00bb. Les initi\u00e9s disent que le chef de Mediobanca, Alberto Nagel, ne le voit pas de cette fa\u00e7on. <\/p>\n “De toute \u00e9vidence, l’offre de prise de contr\u00f4le est une transaction de march\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Meloni aux journalistes samedi. \u00abLa seule chose que je note, c’est que les d\u00e9put\u00e9s, qui \u00e9taient consid\u00e9r\u00e9s comme un probl\u00e8me par les institutions et les citoyens, est une banque parfaitement saine qui lance des op\u00e9rations ambitieuses et cela devrait nous rendre fiers.\u00bb<\/p>\n Le remplacement du BPM par Mediobanca et de transformer les d\u00e9put\u00e9s en acheteur au lieu de Target donne \u00e9galement \u00e0 Rome une nouvelle opportunit\u00e9: capitaliser sur les connexions forg\u00e9es avec deux g\u00e9ants de l’entreprise Italie et prolonger sa port\u00e9e sur le groupe d’assurance Generali – un grand investisseur dans la dette publique italienne, et une 13% appartenant \u00e0 Mediobanca. <\/p>\n Lors de la derni\u00e8re vente aux ench\u00e8res d’actions MPS en novembre, le gouvernement a vendu des morceaux importants de sa tenue restante \u00e0 Delfin, la soci\u00e9t\u00e9 holding de la famille milliardaire del Vecchio, le magnat de la construction Francesco Gaetano Caltagirone et BPM. <\/p>\n Parall\u00e8lement \u00e0 leurs nouvelles participations dans les d\u00e9put\u00e9s, la Caltagirone d\u00e9tient 7,8% de Mediobanca et 6,9% de Generali. Delfin d\u00e9tient 9,9% de Generali et 19,8 de Mediobanca. <\/p>\n La Caltagirone et Delfin sont depuis longtemps en d\u00e9saccord avec la strat\u00e9gie avec Nagel et le chef de Generali Philippe Donnet, mais ont \u00e9chou\u00e9 dans les offres pour les remplacer. <\/p>\n La d\u00e9cision de Generali de saisir une coentreprise de gestion des actifs avec la Natixis de France, rapport\u00e9e pour la premi\u00e8re fois par le Financial Times en novembre et a annonc\u00e9 mardi, a davantage align\u00e9 Rome avec Caltagirone. <\/p>\n Les alli\u00e9s de Meloni ont soulev\u00e9 des pr\u00e9occupations concernant les risques d’\u00e9pargne italienne seraient de plus en plus investies \u00e0 l’\u00e9tranger et que le refinancement de l’\u00e9norme dette publique d’Italie pourrait faire face \u00e0 des obstacles \u00e0 l’avenir.<\/p>\n De telles pr\u00e9occupations ont r\u00e9sonn\u00e9 dans l’establishment italien et avec la caltagirone. Ses repr\u00e9sentants du conseil d’administration de Generali ont vot\u00e9 contre l’accord, selon des personnes connaissant les d\u00e9lib\u00e9rations. <\/p>\n Les initi\u00e9s voient la main de Caltagirone derri\u00e8re le mouvement des d\u00e9put\u00e9s sur Mediobanca, plut\u00f4t que le patron des d\u00e9put\u00e9s Lovaglio. Dans leur r\u00e9cit, cela fait partie d’une tentative plus large de prendre le contr\u00f4le de Generali et de r\u00e9viser les affaires et la gestion de Mediobana, ce que le milliardaire de la fin du milliardaire Leonardo del Vecchio a jet\u00e9 les yeux sur des ann\u00e9es plus t\u00f4t. Le fils de Caltagirone, Alessandro, est un membre nouvellement nomm\u00e9 du conseil d’administration du d\u00e9put\u00e9. <\/p>\n Des personnes proches de la Caltagirone et des proches des d\u00e9put\u00e9s ont ni\u00e9 la participation directe ou indirecte du magnat romain dans la transaction. <\/p>\n Une fusion entre Mediobanca et les d\u00e9put\u00e9s aiderait \u00e0 r\u00e9soudre les plaintes de longue date de Caltagirone et de Delfin tout en donnant \u00e0 Rome un si\u00e8ge aux tables financi\u00e8res les plus prestigieuses et influentes du pays. <\/p>\n Il n’y a aucune certitude qu’un accord se produira. Les actions du MPS ont diminu\u00e9 de 7% vendredi, tandis que les actions de Mediobanca ont augment\u00e9 de pr\u00e8s de 8%.<\/p>\n Les r\u00e9ponses des analystes ont \u00e9t\u00e9 \u00e9touff\u00e9es. Marco Nicolai \u00e0 Jefferies a not\u00e9 que les synergies entre les deux banques \u00e9taient limit\u00e9es et que les risques \u00e9taient \u00e9lev\u00e9s. \u00abLes diff\u00e9rences culturelles entre les deux soci\u00e9t\u00e9s pourraient entra\u00eener des dissynergies des revenus, en particulier sur le Front de banque d’investissement et de gestion de la patrimoine\u00bb, a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n “Notre premi\u00e8re impression est que cette offre a des chances de succ\u00e8s limit\u00e9es”, a d\u00e9clar\u00e9 l’analyste de KBW, Hugo Cruz.<\/p>\n Mais des gens proches des d\u00e9put\u00e9s ont fait valoir que Mediobanca \u00abs’est rest\u00e9e immobile trop longtemps\u00bb et d\u00e9pendait trop de son dividende de Generali, une critique de longue date de la banque milanaise. <\/p>\n “La route \u00e0 venir est longue et sinueuse, non seulement pour les d\u00e9put\u00e9s, mais pour l’ensemble du secteur bancaire italien: beaucoup de pi\u00e8ces mobiles, beaucoup d’inconnues et trop d’acteurs impliqu\u00e9s”, a d\u00e9clar\u00e9 un directeur g\u00e9n\u00e9ral. <\/p>\n<\/div>\n![\"Un](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Rome-vs-Milan-Comment-Mediobanca-a-devenu-la-proie-de.jpg\")
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