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L\u2019\u00e9volution inhabituelle des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme suscite l\u2019incertitude chez de nombreux acteurs du march\u00e9. Paul Krugman, prix Nobel et expert en \u00e9conomie, souligne les causes possibles dans son bulletin d’information et se concentre sur les effets de la politique \u00e9conomique de Donald Trump.<\/p>\n
\u2022 \u00c9tranges \u00e9volutions sur le march\u00e9 obligataire
\u2022 Krugman : les opinions \u00ab folles \u00bb de Donald Trump sur la politique \u00e9conomique pourraient en \u00eatre la cause
\u2022 Les cons\u00e9quences pour l’\u00e9conomie et la Fed pourraient \u00eatre graves
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De nombreux investisseurs d\u00e9battent actuellement des facteurs concurrents ou peut-\u00eatre compl\u00e9mentaires qui sont responsables de la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain qui a r\u00e9cemment secou\u00e9 le march\u00e9 boursier, rapporte MarketWatch.
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Paul Krugman, c\u00e9l\u00e8bre prix Nobel d’\u00e9conomie et ancien chroniqueur du New York Times, a r\u00e9cemment comment\u00e9 dans sa newsletter sur Substack les raisons possibles de la r\u00e9cente hausse des rendements des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines. Dans un article intitul\u00e9 “Y a-t-il une prime insens\u00e9e sur les taux d’int\u00e9r\u00eat ?”, l’expert souligne que les \u00e9volutions actuelles des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court et \u00e0 long terme sont “inhabituelles et inqui\u00e9tantes”. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale r\u00e9duit ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, les rendements \u00e0 long terme, comme ceux des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans, augmentent de mani\u00e8re inattendue. Selon Krugman, cette divergence est sans pr\u00e9c\u00e9dent et contredit les sch\u00e9mas de march\u00e9 typiques dans lesquels les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme suivent au moins partiellement les mouvements de la Fed. Il soup\u00e7onne les investisseurs de revoir \u00e0 la hausse leurs attentes concernant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat futurs, soulignant des incertitudes et des craintes macro\u00e9conomiques plus profondes.\n<\/p>\n
“Il ne faut pas supposer que les march\u00e9s ont raison, et encore moins qu’ils savent quelque chose que nous ignorons tous”, souligne-t-il \u00e9galement – mais il ajoute : “N\u00e9anmoins, j’entends beaucoup dire que bien que la d\u00e9sinflation soit beaucoup plus facile \u00e0 combattre que ne le pr\u00e9disaient de nombreux \u00e9conomistes, [\u2026] “Cependant, l’inflation pourrait stagner entre 2,5 et 3 pour cent au lieu de retomber \u00e0 2 pour cent.”
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Krugman explique que la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme pourrait bien \u00eatre une r\u00e9action aux annonces de politique \u00e9conomique de Donald Trump. En particulier, les projets de Trump concernant des droits de douane \u00e9lev\u00e9s, des all\u00e9gements fiscaux et des expulsions massives pourraient avoir des effets inflationnistes importants, obligeant la Fed \u00e0 reconsid\u00e9rer ses baisses de taux, voire \u00e0 les relever \u00e0 nouveau.\n<\/p>\n
Selon Krugman, les opinions impulsives et souvent extr\u00eames de Trump, qui pourraient d\u00e9stabiliser les march\u00e9s, sont particuli\u00e8rement pr\u00e9occupantes. L’expert fait notamment r\u00e9f\u00e9rence aux r\u00e9centes d\u00e9clarations de Trump, comme l’annexion du Canada et du Groenland ou l’introduction d’une urgence \u00e9conomique, qui pourraient \u00e9branler davantage la confiance des march\u00e9s.
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Il suffit de regarder la dynamique de ces derniers jours, explique l’expert : “Jeff Stein du Washington Post a rapport\u00e9 que des proches de Trump envisagent une s\u00e9rie limit\u00e9e et strat\u00e9gique de droits de douane plut\u00f4t que la guerre commerciale destructrice contre tous ceux que Trump a promis . Trump a imm\u00e9diatement r\u00e9pondu avec un message de Truth Social qualifiant le rapport de \u00ab fausse nouvelle \u00bb et d\u00e9clarant que lui aussi avait l’intention d’imposer des tarifs \u00e9lev\u00e9s sur tout et sur tout le monde. En bref, des sources : \u00ab Trump n’est pas si fou \u00bb, comment. il a l’air. Trump : ‘Oui, je le suis !'”
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Mais quel est exactement le rapport avec les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ? L’expert r\u00e9pond \u00e9galement \u00e0 cette question : les \u00e9conomistes s’accordent largement sur le fait que les mesures annonc\u00e9es par Trump pourraient conduire \u00e0 une inflation importante \u00e0 moyen terme, m\u00eame s’il est peu probable que cela se produise imm\u00e9diatement. Quelles que soient les actions de Trump, l\u2019inflation restera probablement faible pendant une grande partie de cette ann\u00e9e. Cependant, si une grande partie de son programme \u00e9tait effectivement mise en \u0153uvre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale serait contrainte de suspendre pour le moment les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Il pourrait m\u00eame s\u2019av\u00e9rer n\u00e9cessaire de relever \u00e0 nouveau les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de freiner les \u00e9volutions inflationnistes.
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L’expert craint \u00e9galement que l’ind\u00e9pendance de la Fed ne soit mise sous pression si Trump l’influence. politique mon\u00e9taire prend, semblable \u00e0 Richard Nixon dans les ann\u00e9es 1970.
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“Il est vrai que Trump – qui a d\u00e9clar\u00e9 hier que les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9taient encore trop \u00e9lev\u00e9s – serait furieux si la Fed augmentait les taux. En fait, il pourrait bien exiger que la Fed baisse encore les taux.”
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Si la Fed est oblig\u00e9e de maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat artificiellement bas, cela pourrait finalement conduire \u00e0 une forte inflation et \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat encore plus \u00e9lev\u00e9s.
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Krugman est \u00e9galement sceptique quant \u00e0 savoir si les march\u00e9s ont pleinement int\u00e9gr\u00e9 les v\u00e9ritables cons\u00e9quences \u00e0 long terme des politiques de Trump. Il admet \u00e9galement que son interpr\u00e9tation de la hausse des rendements peut \u00e9galement refl\u00e9ter un v\u0153u pieux, surtout compte tenu de son attitude critique \u00e0 l\u2019\u00e9gard de Trump. Il souligne n\u00e9anmoins qu’il faudra peut-\u00eatre des ann\u00e9es avant que les cons\u00e9quences \u00e9conomiques de la politique de Trump ne se manifestent : \u00ab Ceux d’entre nous qui sont horrifi\u00e9s par la mont\u00e9e en puissance de Trump aimeraient le voir puni par les march\u00e9s, mais nous ne devons pas nous attendre \u00e0 une gratification imm\u00e9diate. “Cela pourrait bien prendre des ann\u00e9es avant que les cons\u00e9quences de ses illusions \u00e9conomiques ne deviennent vraiment apparentes.”
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Ces cons\u00e9quences pourraient aller d\u2019une hausse de l\u2019inflation \u00e0 une d\u00e9stabilisation fondamentale de l\u2019\u00e9conomie mondiale.
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Il reste toutefois \u00e0 voir comment l\u2019\u00e9conomie \u00e9voluera r\u00e9ellement sous l\u2019administration Trump.
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Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net\n<\/p>\n
Ce texte est uniquement \u00e0 titre informatif et ne constitue pas une recommandation d’investissement. finanzen.net GmbH exclut tout recours.\n<\/p>\n<\/div>\n