Une autre semaine, une nouvelle vague de menaces sauvages de la part du pr\u00e9sident \u00e9lu am\u00e9ricain Donald Trump. Mardi, il s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 \u00ab taxer le Danemark \u00e0 un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 \u00bb s\u2019il n\u2019acceptait pas de vendre le Groenland aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Mercredi, des informations ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 qu’il envisageait de d\u00e9clarer une urgence \u00e9conomique nationale pour imposer des sanctions commerciales \u00e0 de nombreux pays.<\/p>\n
Il ne fait aucun doute que d\u2019autres bruits de sabre suivront bient\u00f4t. Bienvenue dans un monde de mercantilisme en col\u00e8re, o\u00f9 la politique du pouvoir r\u00e8gne en ma\u00eetre. <\/p>\n
Il y a cependant ici une certaine ironie. Dans ses discours, Trump concentre g\u00e9n\u00e9ralement la plupart de ses menaces sur les droits de douane li\u00e9s aux biens \u00e9chang\u00e9s. Mais ce n\u2019est pas n\u00e9cessairement son principal levier. <\/p>\n
Apr\u00e8s tout, comme un nouveau rapport <\/a>Selon le Global Capital Allocation Project (un centre commun entre les universit\u00e9s de Stanford, Chicago et Columbia), c’est la Chine qui d\u00e9tient en r\u00e9alit\u00e9 un pouvoir h\u00e9g\u00e9monique sur le secteur manufacturier mondial, via sa domination sur de nombreuses cha\u00eenes d’approvisionnement. <\/p>\n Mais l\u00e0 o\u00f9 l\u2019Am\u00e9rique dispose d\u2019un pouvoir h\u00e9g\u00e9monique, c\u2019est dans le domaine financier, via le syst\u00e8me bas\u00e9 sur le dollar. Ou, comme le dit l\u2019AMCP : \u00ab \u00c9tant donn\u00e9 que la coalition dirig\u00e9e par les \u00c9tats-Unis contr\u00f4le une part dominante des services financiers mondiaux, d\u00e9passant souvent 80 ou 90 pour cent dans de nombreux pays, ce contr\u00f4le quasi total du syst\u00e8me financier mondial permet \u00e0 la coalition am\u00e9ricaine de fr\u00e9quemment utiliser la finance comme outil de coercition.<\/p>\n D\u2019o\u00f9 la question que les investisseurs mondiaux devraient se poser d\u00e8s maintenant. L’\u00e9quipe de Trump utilisera-t-elle ces outils \u00ab coercitifs \u00bb pour punir ses rivaux ou conclure des accords ? En d\u2019autres termes, les tarifs douaniers ne sont pas le seul \u2013 ni m\u00eame le principal \u2013 jeu en cours.<\/p>\n Ce probl\u00e8me n\u2019est bien s\u00fbr pas enti\u00e8rement nouveau : le gouvernement am\u00e9ricain a de plus en plus transform\u00e9 sa monnaie en arme ces derni\u00e8res ann\u00e9es en cherchant \u00e0 exclure ses ennemis pr\u00e9sum\u00e9s, tels que l\u2019Iran et la Russie, du syst\u00e8me financier bas\u00e9 sur le dollar. Il a \u00e9galement impos\u00e9 des sanctions aux institutions financi\u00e8res qui d\u00e9fieraient cette r\u00e8gle. Marco Rubio, candidat au poste de secr\u00e9taire d’\u00c9tat, a pouss\u00e9 MSCI, le fournisseur d’indices bas\u00e9 aux \u00c9tats-Unis<\/a>pour exclure les groupes chinois. <\/p>\n L\u2019\u00e9quipe de Trump va presque certainement redoubler d\u2019efforts dans ce domaine. En outre, il a menac\u00e9 de repr\u00e9sailles les pays \u2013 comme le Br\u00e9sil, la Russie, l\u2019Inde, la Chine et l\u2019Afrique du Sud \u2013 qui pourraient tenter de r\u00e9duire leur d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard du dollar en lan\u00e7ant leur propre monnaie commune.<\/p>\n Il y a d\u2019autres id\u00e9es, encore plus frappantes, qui circulent \u00e0 Mar-a-Lago. Scott Bessent, nomm\u00e9 secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, a sugg\u00e9r\u00e9 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re que le monde se dirigeait vers \u00abR\u00e9alignements de Bretton Woods<\/a>\u00bb.<\/p>\n Cela implique qu\u2019il pourrait vouloir r\u00e9\u00e9valuer les monnaies, notamment pour affaiblir le dollar afin d\u2019aider les exportateurs am\u00e9ricains. Cela pourrait inclure une tentative de reproduire l\u2019Accord du Plaza de 1985, lorsque l\u2019Am\u00e9rique a incit\u00e9 les autres \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation \u2013 un parall\u00e8le frappant puisque le dollar est d\u00e9sormais \u00e0 la hausse. proche de ses niveaux pond\u00e9r\u00e9s par les \u00e9changes commerciaux de 1985<\/a> apr\u00e8s une forte hausse face au yen et au renminbi. <\/p>\n Bessent a \u00e9galement sugg\u00e9r\u00e9 que les pays b\u00e9n\u00e9ficiant de la protection militaire des \u00c9tats-Unis devraient \u00eatre contraints d\u2019acheter davantage de dette en dollars, en contrepartie. \u00ab\u00a0Y a-t-il une sorte de politique \u00e0 mettre en \u0153uvre l\u00e0 o\u00f9 vous allez\u00a0? [these countries] et disons que nous avons ces obligations militaires de 40 ou 50 ans [to buy]?” il a dit<\/a>citant le Japon, les membres de l\u2019OTAN et l\u2019Arabie saoudite.<\/p>\n Il s\u2019agit peut-\u00eatre de menaces vides de sens. Durant le premier mandat de Trump, son aboiement \u00e9tait souvent pire que sa morsure. Et si son \u00e9quipe utilisait ces \u00ab outils coercitifs \u00bb, ils pourraient se retourner contre eux.<\/p>\n On ne voit pas, par exemple, comment Washington pourrait conclure un nouvel accord du Plaza si la Chine est d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 d\u00e9clencher des d\u00e9valuations comp\u00e9titives. Et plus Trump tente de transformer le dollar en arme, plus cela pourrait pousser les pays \u00e0 rechercher des alternatives. <\/p>\n