{"id":1467622,"date":"2024-12-27T16:30:40","date_gmt":"2024-12-27T18:30:40","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/le-boom-de-la-cryptographie-attire-les-banques-de-wall-street\/"},"modified":"2024-12-27T16:30:46","modified_gmt":"2024-12-27T18:30:46","slug":"le-boom-de-la-cryptographie-attire-les-banques-de-wall-street","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/le-boom-de-la-cryptographie-attire-les-banques-de-wall-street\/","title":{"rendered":"Le boom de la cryptographie attire les banques de Wall Street"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>D\u00e9bloquez gratuitement Editor&#8217;s Digest<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, r\u00e9dactrice en chef du FT, s\u00e9lectionne ses histoires pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es dans cette newsletter hebdomadaire.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=488d7e8b-767f-4088-a259-fdff41c0398a\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>L&#8217;\u00e9crivain est un ancien responsable mondial des march\u00e9s de capitaux chez Bank of America et est maintenant directeur g\u00e9n\u00e9ral chez Seda Experts.<\/em><\/p>\n<p>L&#8217;essor spectaculaire du Bitcoin cette ann\u00e9e a raviv\u00e9 un dilemme \u00e0 Wall Street : jusqu&#8217;o\u00f9 les banques d&#8217;investissement devraient-elles aller dans le soutien aux lev\u00e9es de capitaux li\u00e9es aux cryptomonnaies ? Les offres r\u00e9centes r\u00e9v\u00e8lent un profond changement de pens\u00e9e.<\/p>\n<p>Il n\u2019y a pas si longtemps, les grandes banques gardaient la crypto \u00e0 distance. Le secteur avait une r\u00e9putation rac\u00e9e et les dirigeants des banques ont exprim\u00e9 leur m\u00e9pris. Le chef de JPMorgan, Jamie Dimon, a qualifi\u00e9 le bitcoin de \u00ab fraude \u00bb et de \u00ab stratag\u00e8me de Ponzi \u00bb. Les craintes r\u00e9glementaires ont aggrav\u00e9 la situation. Les transactions cryptographiques ont \u00e9t\u00e9 laiss\u00e9es aux petites banques d\u2019investissement.<\/p>\n<p>Mais les temps ont chang\u00e9. L&#8217;approbation par la Securities and Exchange Commission des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse Bitcoin en janvier 2024 a marqu\u00e9 un tournant. De plus, l&#8217;\u00e9lection de Donald Trump est probablement <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/amp.cnn.com\/cnn\/2024\/11\/17\/politics\/crypto-industry-donald-trump-reelection\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">h\u00e9rauts<\/a> une \u00e9volution vers une SEC plus tol\u00e9rante aux crypto-monnaies, contrairement au scepticisme du pr\u00e9sident Gary Gensler.<\/p>\n<p>\u00c0 mesure que la taille des transactions a augment\u00e9, la liste des souscripteurs a \u00e9galement augment\u00e9. Barclays et Citigroup ont men\u00e9 cette ann\u00e9e plusieurs offres d&#8217;obligations convertibles pour l&#8217;investisseur Bitcoin MicroStrategy. Goldman Sachs a collect\u00e9 des fonds pour Applied Digital, un op\u00e9rateur de centre de donn\u00e9es qui s&#8217;adresse aux mineurs de Bitcoin. JPMorgan a souscrit d&#8217;importantes obligations convertibles pour les groupes miniers et d&#8217;infrastructures Bitcoin Core Scientific, Mara et Iren.<\/p>\n<p>Alors que les banques se demandent si elles doivent se lancer \u00e0 corps perdu dans ce secteur ou se retenir, la question centrale est la suivante\u00a0: pouvez-vous l\u00e9galiser ces transactions jusqu&#8217;au bout, remplir le prospectus de facteurs de risque et les qualifier de bonnes\u00a0? Ou est-il trop risqu\u00e9 d\u2019\u00eatre associ\u00e9 \u00e0 ce que beaucoup consid\u00e8rent comme un secteur extr\u00eamement sp\u00e9culatif ?<\/p>\n<p>La r\u00e9ponse n&#8217;est pas binaire. Il s&#8217;inscrit dans un spectre qui refl\u00e8te la tol\u00e9rance au risque et les perspectives strat\u00e9giques de chaque banque. Et il n\u2019est pas clair que toutes les soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la cryptographie doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es de la m\u00eame mani\u00e8re. Une bourse \u00e9tablie telle que Coinbase peut avoir un profil de risque diff\u00e9rent de celui d&#8217;un mineur de Bitcoin ou d&#8217;un v\u00e9hicule d&#8217;investissement comme MicroStrategy. M\u00eame au sein d\u2019entreprises similaires, les probl\u00e8mes de r\u00e9putation varient.<\/p>\n<p>Pensez \u00e0 MicroStrategy et \u00e0 son co-fondateur Michael Saylor. Sans admettre d&#8217;actes r\u00e9pr\u00e9hensibles, tous deux ont r\u00e9gl\u00e9 des all\u00e9gations de fraude comptable de la SEC en 2000 et un proc\u00e8s pour fraude fiscale avec le procureur g\u00e9n\u00e9ral du district de Columbia en juin 2024 pour des sommes mon\u00e9taires substantielles. Une telle tendance d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement un examen par la haute direction de la s\u00e9lection des clients. De toute \u00e9vidence, Barclays et Citigroup se sont sentis \u00e0 l\u2019aise avec cette association.<\/p>\n<p>Si tout cela vous semble familier, c\u2019est probablement le cas. Prenez les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019acquisition \u00e0 vocation sp\u00e9ciale, ou Spacs. Autrefois rejet\u00e9es comme des v\u00e9hicules fantaisistes par certaines banques \u00e0 forte croissance, elles ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es par Wall Street lors du boom de 2019-2021. Mais les banques ont rapidement recul\u00e9 \u00e0 la mi-2022, alors que des probl\u00e8mes de r\u00e9putation faisaient surface. La lev\u00e9e de capitaux cryptographiques a une sensation similaire : une fronti\u00e8re volatile o\u00f9 les banques recherchent des frais exceptionnels et des parts de march\u00e9, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 un \u00e9ventuel revers de r\u00e9putation.<\/p>\n<p>Les facteurs qui motivent ces d\u00e9cisions sont multiples. Le risque juridique est important. Les avocats g\u00e9n\u00e9raux perdent le sommeil \u00e0 cause de questions telles que \u00ab\u00a0serons-nous poursuivis en justice si cela \u00e9choue\u00a0?\u00a0\u00bb L\u2019examen minutieux des m\u00e9dias est tout aussi intimidant ; personne ne veut que son entreprise fasse la une des journaux n\u00e9gatifs.<\/p>\n<p>Mais le risque \u00e0 lui seul ne dicte pas le comportement. Les frais comptent. Et sur les march\u00e9s des capitaux Bitcoin, ils sont d\u00e9sormais importants. Plus de 13 milliards de dollars de titres convertibles li\u00e9s \u00e0 la cryptographie ont \u00e9t\u00e9 \u00e9mis en 2024, la plupart au cours du dernier trimestre, selon les donn\u00e9es de l&#8217;IFR. Cela se traduit par un pool de frais que j\u2019estime \u00e0 au moins 200 millions de dollars. Et l&#8217;offre d&#8217;actions de 21 milliards de dollars de MicroStrategy verse des frais de 2 pour cent aux banques qui g\u00e8rent les ventes. Ce type de revenus potentiels donne l\u2019impression que les r\u00e9serves de r\u00e9putation sont un luxe.<\/p>\n<p>Il reste un code non \u00e9crit de respectabilit\u00e9 dans le secteur bancaire. Certaines entreprises, comme le divertissement pour adultes, sont boud\u00e9es, m\u00eame si elles sont parfaitement l\u00e9gales. Les soci\u00e9t\u00e9s de cannabis ont \u00e9galement eu du mal \u00e0 convaincre les grandes banques de souscrire \u00e0 leurs offres. Cette r\u00e9ticence n\u2019est pas ancr\u00e9e dans l\u2019indignation morale ; c&#8217;est de l&#8217;optique pure. Les banquiers savent que certaines entreprises suscitent plus de chaleur publique qu\u2019elles n\u2019en valent la peine.<\/p>\n<p>Pourtant, d\u00e8s que quelques banques quittent le rang, la pression monte sur les autres pour qu\u2019elles les embo\u00eetent. Il est plus s\u00fbr de se d\u00e9placer en meute ; si quelque chose tourne mal, aucune banque n\u2019est point\u00e9e du doigt. L\u2019instinct de comp\u00e9tition joue \u00e9galement un r\u00f4le. Aucun banquier ne veut expliquer \u00e0 ses patrons pourquoi il n\u2019a pas atteint ses objectifs budg\u00e9taires ou pourquoi il a chut\u00e9 dans les classements.<\/p>\n<p>En bref, la participation n\u2019est pas un verdict sur la cryptographie, mais offre plut\u00f4t un aper\u00e7u de la fa\u00e7on dont les banques d\u2019investissement p\u00e8sent les trois R de la s\u00e9lection des transactions : risque, r\u00e9compense et r\u00e9putation. Dans un processus de recalibrage continu, les hauts dirigeants \u00e9quilibrent l\u2019exposition juridique, la r\u00e9action des m\u00e9dias, le risque r\u00e9glementaire et les pressions concurrentielles pour d\u00e9terminer o\u00f9 se situe la limite du \u00ab respectable \u00bb. \u00c0 mesure que le bitcoin passe de la marge au courant dominant, les grandes banques s\u2019implantent de plus en plus dans l\u2019ar\u00e8ne, une transaction \u00e0 la fois.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/488d7e8b-767f-4088-a259-fdff41c0398a\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00e9bloquez gratuitement Editor&#8217;s Digest Roula Khalaf, r\u00e9dactrice en chef du FT, s\u00e9lectionne ses histoires pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es dans cette newsletter hebdomadaire. 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