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PIMCO r\u00e9duit son exposition aux bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 long terme. Selon la filiale d’Allianz, la hausse des d\u00e9ficits, les risques d’inflation et la dynamique de la dette aux Etats-Unis appellent \u00e0 la retenue. Ce sur quoi le gestionnaire d\u2019actifs s\u2019appuie plut\u00f4t.<\/p>\n
\u2022 Les doutes sur la soutenabilit\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine se multiplient
\u2022 Les politiques douani\u00e8res et d’immigration de Donald Trump pourraient aggraver la situation
\u2022 PIMCO se retire des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 long terme<\/p>\n
Le gestionnaire d’actifs mondial PIMCO a consid\u00e9rablement r\u00e9duit son allocation aux obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 plus long terme. La raison en est les inqui\u00e9tudes croissantes quant \u00e0 une aggravation future du d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain sous la pr\u00e9sidence du pr\u00e9sident am\u00e9ricain \u00e9lu Donald Trump. Comme l’\u00e9crivent Marc Seidner, strat\u00e8ge en chef des investissements pour les strat\u00e9gies non traditionnelles, et le gestionnaire de portefeuille Pramol Dhawan dans un article sur le site Internet de PIMCO, \u00e9tant donn\u00e9 les \u00ab doutes sur la viabilit\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine et les \u00e9ventuels facteurs d’inflation tels que les tarifs douaniers et l’impact des restrictions \u00e0 l’immigration \u00bb. sur la population active […] devenir plus h\u00e9sitant, [den USA] “emprunter de l’argent \u00e0 long terme”.
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Comme les experts de PIMCO continuent de l\u2019\u00e9crire, ils \u00ab disposent de l\u2019allocation \u00e0 plus long terme \u00bb. [US-]Des obligations r\u00e9duites que nous trouvons comparativement moins attractives \u00bb et qui auraient plut\u00f4t \u00ab des maturit\u00e9s courtes et moyennes \u00bb [bevorzugen]o\u00f9 les investisseurs peuvent obtenir des rendements attrayants sans assumer un risque de taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9”. Si davantage d’investisseurs adoptaient cette strat\u00e9gie sur une p\u00e9riode plus longue, selon les experts, cela constituerait un comportement d’investisseur qui assumerait le r\u00f4le de chien de garde obligataire – en Les \u00ab justiciers obligataires \u00bb anglais d\u00e9signent les investisseurs qui protestent contre une politique fiscale consid\u00e9r\u00e9e comme inflationniste ou des d\u00e9penses gouvernementales excessives en vendant des obligations et en faisant ainsi grimper les rendements, ce qui est le contraire de ce qui se passe. Les prix des obligations \u00e9voluent.
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Les deux experts \u00e9voquent \u00e9galement \u00e0 plusieurs reprises \u00e0 quel point le d\u00e9ficit croissant du gouvernement am\u00e9ricain est devenu important et pr\u00e9occupant pour eux dans leurs d\u00e9cisions d’investissement. “Alors que nous ajustons r\u00e9guli\u00e8rement les allocations le long de la courbe des rendements pour refl\u00e9ter l’\u00e9volution des opinions sur la dur\u00e9e et la valeur relative, la hausse de la dette publique joue d\u00e9sormais un r\u00f4le plus important dans ces d\u00e9cisions”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a \u00e9galement cit\u00e9 la viabilit\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine comme la plus grande pr\u00e9occupation des participants \u00e0 l’enqu\u00eate dans son rapport semestriel sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re de novembre, soulignent-elles.\n<\/p>\n
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Au lieu d’investir dans des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 long terme, PIMCO se concentre d\u00e9sormais de plus en plus sur les obligations \u00e0 court et moyen terme d’entreprises et d’\u00c9tats de haute qualit\u00e9 – et ces derni\u00e8res, selon les experts, se trouvent principalement en dehors des \u00c9tats-Unis. Les experts de la filiale Allianz affirment que la pr\u00e9f\u00e9rence actuelle va aux expositions obligataires en Europe, o\u00f9 la situation budg\u00e9taire est moins tendue qu’aux Etats-Unis. “Les obligations non am\u00e9ricaines peuvent \u00e9galement aider \u00e0 couvrir l’exposition aux actions dans les portefeuilles. En comparant la politique budg\u00e9taire, nous pensons qu’il est logique de vendre structurellement \u00e0 d\u00e9couvert le secteur public am\u00e9ricain par rapport au secteur priv\u00e9, alors qu’en Europe, c’est g\u00e9n\u00e9ralement le contraire”, \u00e9crivent Seidner et Dhawan. .
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En ce qui concerne les actions, il est cependant logique de continuer \u00e0 s’appuyer sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, car m\u00eame si les \u00c9tats-Unis se trouvent dans une \u00ab zone d\u00e9ficitaire inconnue \u00bb, ils peuvent encore cro\u00eetre. “Le contrat social am\u00e9ricain – une croissance financ\u00e9e par des d\u00e9ficits \u00e9lev\u00e9s – a d\u00e9clench\u00e9 un boom de la productivit\u00e9 et de la technologie dont b\u00e9n\u00e9ficient les entreprises et les investisseurs am\u00e9ricains”, ont d\u00e9clar\u00e9 les experts. En Europe cependant, \u00ab la dynamique de croissance s\u2019est arr\u00eat\u00e9e et les r\u00e9ponses budg\u00e9taires restent limit\u00e9es \u00bb. Ainsi, le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain continue d’offrir des opportunit\u00e9s de croissance difficiles \u00e0 trouver ailleurs, m\u00eame si \u00ab les niveaux d’endettement et de d\u00e9ficit sont \u00e9lev\u00e9s et continueront probablement \u00e0 augmenter m\u00eame dans la forte \u00e9conomie actuelle \u00bb.
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Pour l\u2019instant, personne ne peut dire combien de temps la dette am\u00e9ricaine sera soutenable. Toutefois, les deux experts de PIMCO pr\u00e9viennent que cela pourrait ne pas \u00eatre le cas pour toujours – m\u00eame si les \u00c9tats-Unis jouent un r\u00f4le particulier \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale : \u00ab Les \u00c9tats-Unis continuent d’\u00eatre dans une position unique, car le dollar est la monnaie de r\u00e9serve mondiale et les obligations d’\u00c9tat sont les avoirs de r\u00e9serve mondiaux. Mais si vous empruntez trop, les pr\u00eateurs finiront par remettre en question votre capacit\u00e9 \u00e0 tout rembourser. [Anleihen-]Soyez un gardien pour reconna\u00eetre cela. \u00bb\n<\/p>\n
Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n
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