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Le mod\u00e8le dit de la Fed constitue actuellement un signal d\u2019alarme inqui\u00e9tant pour le march\u00e9 boursier \u2013 le premier du genre depuis la crise financi\u00e8re de 2008. Les investisseurs doivent-ils d\u00e9sormais s\u2019inqui\u00e9ter ?<\/p>\n
\u2022 Le mod\u00e8le de la Fed \u00e9met un signal d’alarme pour le march\u00e9 boursier
\u2022 Un expert analyse le pouvoir pr\u00e9dictif du mod\u00e8le de la Fed
\u2022 Opportunit\u00e9s et risques du mod\u00e8le en un coup d’\u0153il
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Le mod\u00e8le de la Fed est un mod\u00e8le de market timing d\u00e9velopp\u00e9 \u00e0 l\u2019origine pour \u00e9valuer le march\u00e9 boursier et pr\u00e9dire d\u2019\u00e9ventuels mouvements futurs. Il compare le rendement des b\u00e9n\u00e9fices du march\u00e9 boursier au rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans. La th\u00e9orie est que les conditions du march\u00e9 boursier sont favorables lorsque le rendement des b\u00e9n\u00e9fices du march\u00e9 est sup\u00e9rieur au rendement du Tr\u00e9sor \u2013 et d\u00e9favorables lorsqu\u2019il est inf\u00e9rieur.
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Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, des sp\u00e9culations ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9p\u00e9t\u00e9es quant \u00e0 savoir si le mod\u00e8le de la Fed pouvait r\u00e9ellement pr\u00e9dire de mani\u00e8re fiable les mouvements du march\u00e9 boursier. Le mod\u00e8le de la Fed montre actuellement que le rendement des b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 est de 3,324 pour cent, tandis que les obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 dix ans offrent un rendement de 4,431 pour cent (au 21 novembre 2024). Cela signifie que le mod\u00e8le de la Fed \u00e9met actuellement un signal d\u2019avertissement n\u00e9gatif quant \u00e0 l\u2019\u00e9volution future des march\u00e9s.
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M\u00eame si le mod\u00e8le de la Fed peut para\u00eetre judicieux \u00e0 premi\u00e8re vue, il pr\u00e9sente en pratique de nombreuses faiblesses. L’expert financier Cliff Asness, fondateur d’AQR Capital Management, l’a expliqu\u00e9 dans son article \u00ab Fight The Fed Model \u00bb. Asness a critiqu\u00e9 le mod\u00e8le de la Fed, affirmant qu’il semblait relever du bon sens mais qu’il \u00e9tait bas\u00e9 sur une fausse hypoth\u00e8se. Il a soulign\u00e9 que le mod\u00e8le de la Fed est souvent trompeur.\n<\/p>\n
L’une des principales critiques d’Asness est qu’elle compare le rendement des b\u00e9n\u00e9fices du march\u00e9 boursier avec celui des bons du Tr\u00e9sor sans prendre en compte la diff\u00e9rence entre les rendements r\u00e9els et nominaux. Le rendement des b\u00e9n\u00e9fices du march\u00e9 boursier est un rendement r\u00e9el, car les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises ont tendance \u00e0 cro\u00eetre plus rapidement lorsque l’inflation est plus \u00e9lev\u00e9e. Toutefois, le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 dix ans est un rendement nominal et ne fluctue pas avec l\u2019inflation.
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Le chroniqueur de MarketWatch, Mark Hulbert, a analys\u00e9 le mod\u00e8le de la Fed en remontant jusqu’\u00e0 1871, selon un r\u00e9cent rapport de MarketWatch. Il a compar\u00e9 la performance du rendement des b\u00e9n\u00e9fices et celle du mod\u00e8le de la Fed pour pr\u00e9dire le rendement total du march\u00e9 boursier corrig\u00e9 de l’inflation sur les p\u00e9riodes suivantes d’un, cinq et dix ans. Le r\u00e9sultat montre que la combinaison d\u2019un rendement r\u00e9el avec un rendement nominal conduit \u00e0 une \u00e9valuation inexacte des conditions de march\u00e9, raison pour laquelle le mod\u00e8le de la Fed a souvent produit des pr\u00e9visions erron\u00e9es dans le pass\u00e9. Hulbert a donc conclu que le mod\u00e8le de la Fed \u00ab compare des pommes avec des oranges \u00bb.
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Ainsi, m\u00eame si le mod\u00e8le de la Fed donne actuellement un signal n\u00e9gatif pour le march\u00e9 boursier, cela ne signifie pas n\u00e9cessairement que le march\u00e9 va chuter dans un avenir proche. Selon Hulbert, le mod\u00e8le a fait peu de pr\u00e9dictions fiables dans le pass\u00e9. De nombreux autres facteurs doivent \u00eatre pris en compte lors de l\u2019\u00e9valuation du march\u00e9, tels que les incertitudes g\u00e9opolitiques, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou les \u00e9ventuels ralentissements \u00e9conomiques. Si le mod\u00e8le de la Fed ne le fait pas, il tire des conclusions erron\u00e9es et ne fournit pas une base fiable pour les d\u00e9cisions d\u2019investissement.
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Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net\n<\/p>\n
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