{"id":1354461,"date":"2024-10-07T02:57:09","date_gmt":"2024-10-07T04:57:09","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/pourquoi-la-croissance-effrenee-du-credit-prive-necessite-une-surveillance-appropriee\/"},"modified":"2024-10-07T02:57:13","modified_gmt":"2024-10-07T04:57:13","slug":"pourquoi-la-croissance-effrenee-du-credit-prive-necessite-une-surveillance-appropriee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/pourquoi-la-croissance-effrenee-du-credit-prive-necessite-une-surveillance-appropriee\/","title":{"rendered":"Pourquoi la croissance effr\u00e9n\u00e9e du cr\u00e9dit priv\u00e9 n\u00e9cessite une surveillance appropri\u00e9e"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>D\u00e9bloquez gratuitement Editor&#8217;s Digest<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, r\u00e9dactrice en chef du FT, s\u00e9lectionne ses histoires pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es dans cette newsletter hebdomadaire.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e0050714-a3d0-4ac7-b3aa-11d5884d9520\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>L\u2019activit\u00e9 s\u00e9culaire consistant \u00e0 pr\u00eater de l\u2019argent et \u00e0 le r\u00e9cup\u00e9rer avec un peu d\u2019int\u00e9r\u00eat semble assez prosa\u00efque \u00e0 une \u00e9poque d\u2019escalade des guerres et des catastrophes climatiques d\u2019une part, et de battage m\u00e9diatique enthousiaste autour de l\u2019intelligence artificielle de l\u2019autre. Mais dans un domaine du cr\u00e9dit aux entreprises, o\u00f9 les groupes de capitaux priv\u00e9s se d\u00e9veloppent de mani\u00e8re agressive dans un espace autrefois domin\u00e9 par les banques, tout ce qui pr\u00e9c\u00e8de se r\u00e9unit dans un cocktail passionnant de risques et d\u2019opportunit\u00e9s.<\/p>\n<p>Les d\u00e9finitions pr\u00e9cises et les projections de croissance du march\u00e9 dit du cr\u00e9dit priv\u00e9 diff\u00e8rent. Mais que tu prennes<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/Blogs\/Articles\/2024\/04\/08\/fast-growing-USD2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> le point de vue du FMI <\/a>qu&#8217;il s&#8217;agit d&#8217;une industrie qui rapporte 2 000 milliards de dollars par an, ou que celle de JPMorgan d\u00e9passe les 3 000 milliards de dollars, les experts semblent s&#8217;accorder sur une chose : le mod\u00e8le de croissance de ces derni\u00e8res ann\u00e9es ne fera que s&#8217;acc\u00e9l\u00e9rer. Apr\u00e8s une croissance de 50 pour cent au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.morganstanley.com\/ideas\/private-credit-outlook-considerations#:~:text=The%20size%20of%20the%20private,to%20%242.8%20trillion%20by%202028.\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Morgan Stanley croit<\/a> le secteur devrait augmenter de 90 pour cent au cours des quatre prochains mois. Le g\u00e9ant du capital priv\u00e9 Apollo a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re qu&#8217;il visait \u00e0 doubler ses actifs sous gestion pour atteindre 1,5 milliard de dollars d&#8217;ici 2029, gr\u00e2ce \u00e0 un cr\u00e9dit priv\u00e9 annuel de 275 milliards de dollars.<\/p>\n<p>Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, le principal discours dans ce domaine a \u00e9t\u00e9 celui de groupes de capital-investissement traditionnels se lan\u00e7ant dans les \u00ab pr\u00eats directs \u00bb aux entreprises et volant le d\u00e9jeuner des banques qui avaient \u00e9t\u00e9 intimid\u00e9es par la crise financi\u00e8re de 2008 et la r\u00e9glementation plus stricte qui a suivi.<\/p>\n<p>Mais au cours des derniers mois, un certain nombre de partenariats ont \u00e9t\u00e9 nou\u00e9s entre ces factions rivales. Le plus dramatique est survenu la semaine derni\u00e8re avec l\u2019annonce de la collaboration d\u2019Apollo et de Citigroup pour un pr\u00eat de 25 milliards de dollars. Des accords ant\u00e9rieurs impliquaient Oaktree et Lloyds\u00a0; Brookfield et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale ; AGL et Barclays\u00a0; Centerbridge et Wells Fargo\u00a0; la liste est longue. Toutes les offres sont l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rentes mais toutes d\u00e9pendent d\u2019une collaboration efficace.<\/p>\n<p>Alors pourquoi ce nouveau confort ? La r\u00e9ponse courte est que les deux parties y voient des avantages, avec des soci\u00e9t\u00e9s de capitaux priv\u00e9s nageant dans les liquidit\u00e9s et des banques bien mises en r\u00e9seau pour conclure les transactions.<\/p>\n<p>Alors que les soci\u00e9t\u00e9s de capitaux priv\u00e9s cherchent \u00e0 accro\u00eetre leur croissance, beaucoup ont r\u00e9alis\u00e9 que leur propre flux de transactions \u2013 la grande majorit\u00e9 li\u00e9e aux op\u00e9rations de capital-investissement r\u00e9alis\u00e9es par des soci\u00e9t\u00e9s de rachat \u2013 ne suffirait pas \u00e0 satisfaire la capacit\u00e9 de financement dont elles disposent. Mais il serait difficile de s&#8217;\u00e9tendre \u00e0 d&#8217;autres types de pr\u00eats aux entreprises sans avoir acc\u00e8s aux r\u00e9seaux de clients des banques sur le terrain.<\/p>\n<p>Les banques, pour leur part, sont g\u00e9n\u00e9ralement heureuses de s\u2019associer si cela leur permet de conserver leurs relations clients (et leurs activit\u00e9s accessoires), tout en facilitant les pr\u00eats plus risqu\u00e9s, en retirant leurs actifs de leurs livres et en pr\u00e9servant leur capital. La mise en \u0153uvre prochaine des exigences de fonds propres de la phase finale de B\u00e2le III fournira une incitation suppl\u00e9mentaire, en particulier en Europe o\u00f9 les pr\u00eats aux entreprises et les pr\u00eats adoss\u00e9s \u00e0 des actifs sont traditionnellement inscrits dans les bilans des banques.<\/p>\n<p>Les emprunteurs, quant \u00e0 eux, ont la possibilit\u00e9 d\u2019obtenir un financement rapide et s\u00e9curis\u00e9 (bien qu\u2019avec une prime pouvant atteindre en moyenne 0,5 \u00e0 1 point de pourcentage, selon les acteurs du march\u00e9). Et ils n\u2019ont pas besoin de compter sur leur banque pour structurer un accord de pr\u00eat syndiqu\u00e9 qui pourrait \u00e9chouer. La l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 de la capacit\u00e9 de syndication \u2013 d\u2019abord au plus fort de la pand\u00e9mie de Covid, puis lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a fortement augment\u00e9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u2013 a effray\u00e9 les emprunteurs.<\/p>\n<p>D\u2019un point de vue syst\u00e9mique, l\u2019opinion positive est que le transfert des pr\u00eats aux banques est exactement ce que les r\u00e9gulateurs recherchaient avec leurs r\u00e8gles post-2008 visant \u00e0 rendre les banques plus s\u00fbres. Un risque inh\u00e9rent au financement bancaire \u2013 un financement de courte dur\u00e9e soutenant des engagements de longue dur\u00e9e \u2013 est \u00e9galement neutralis\u00e9, \u00e9tant donn\u00e9 les actifs de retraite et l\u2019argent du patrimoine souverain qui soutiennent g\u00e9n\u00e9ralement le cr\u00e9dit priv\u00e9.<\/p>\n<p>Et pourtant, la combinaison d\u2019une croissance vertigineuse et d\u2019une visibilit\u00e9 limit\u00e9e une fois que les risques de cr\u00e9dit seront transf\u00e9r\u00e9s dans les comptes des groupes de capitaux priv\u00e9s est pr\u00e9occupante. La r\u00e9cente pouss\u00e9e des grands gestionnaires d\u2019actifs, dont BlackRock, State Street et Invesco, dans l\u2019espace du capital priv\u00e9, mettant ainsi \u00e0 la disposition des investisseurs particuliers des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse de cr\u00e9dit priv\u00e9 d\u2019acc\u00e8s facile, ajoute une autre couche de pr\u00e9occupation syst\u00e9mique.<\/p>\n<p>Les enjeux sont d\u2019autant plus \u00e9lev\u00e9s que l\u2019on pr\u00e9voit une croissance de la demande de cr\u00e9dit. L\u2019\u00e9conomie li\u00e9e au changement climatique devrait n\u00e9cessiter des investissements en capital compris entre 3 000 et 5 000 milliards de dollars par an pendant 30 ans. Le d\u00e9veloppement de l\u2019IA et l\u2019augmentation du financement de la d\u00e9fense dans un monde d\u00e9chir\u00e9 par la guerre pourraient ajouter <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.goldmansachs.com\/insights\/articles\/will-the-1-trillion-of-generative-ai-investment-pay-off\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">des milliards de plus<\/a>. Le cr\u00e9dit priv\u00e9 devrait figurer en bonne place dans l&#8217;offre.<\/p>\n<p>Depuis que les r\u00e9gulateurs ont commenc\u00e9 \u00e0 chasser le risque du syst\u00e8me bancaire il y a quinze ans, ils ont reconnu la n\u00e9cessit\u00e9 de surveiller son \u00e9volution, sans le faire correctement. Ce besoin est d\u00e9sormais urgent.<\/p>\n<p><em>patrick.jenkins@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e0050714-a3d0-4ac7-b3aa-11d5884d9520\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00e9bloquez gratuitement Editor&#8217;s Digest Roula Khalaf, r\u00e9dactrice en chef du FT, s\u00e9lectionne ses histoires pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es dans cette newsletter hebdomadaire. L\u2019activit\u00e9 s\u00e9culaire consistant \u00e0 pr\u00eater de l\u2019argent et \u00e0 le r\u00e9cup\u00e9rer avec un peu d\u2019int\u00e9r\u00eat semble assez prosa\u00efque \u00e0 une \u00e9poque d\u2019escalade des guerres et des catastrophes climatiques d\u2019une part, et de battage m\u00e9diatique enthousiaste autour [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1354462,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[26145,49,5799,94746,5459,2147,1973,3492,196],"class_list":["post-1354461","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-appropriee","tag-credit","tag-croissance","tag-effrenee","tag-necessite","tag-pourquoi","tag-prive","tag-surveillance","tag-une"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1354461","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1354461"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1354461\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1354462"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1354461"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1354461"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1354461"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}